随着预测市场崛起，Polymarket、Kalshi和Coinbase都开始打造自家的做市能力，抢占流动性与定价主导权。Crypto.com也宣布在美国招募量化交易员，负责体育赛事事件合约的内部做市，引发外界议论质疑是否「与客户对赌」或涉足资讯不对称的监管灰色地带。

Crypto.com加入内部做市竞赛：招聘量化交易员负责体育合约造市

预测市场近年迎来爆炸式成长，各家平台为加速撮合效率、提供更稳定的买卖深度，纷纷转向自有或外部专业做市商主导的市场结构。

Crypto.com近期公布的职位显示，平台正在美国招募一名年薪12万美元起跳的量化交易员，负责体育赛事事件合约的内部做市。该角色需在赛事进行期间持续报价、管理风险并根据最新资讯调整价格。

此前，Polymarket与Kalshi等竞争对手也正寻求建立一个内部造市团队。

外界质疑开赌场兼坐庄：内部造市=与用户对赌？

然而，当交易所同时扮演「市场平台」与「做市商」时，就可能产生利益冲突。外界最担心的包括：

内部做市商能否提前看到客户订单(firstlook)？

能否掌握专有信息形成信息不对称优势？

是否会成为平台「与客户对赌」的收入管道？

这些疑问随着Crypto.com的招聘曝光而迅速升温，出于体育赛事本身与博弈市场较强的联想性，也恐怕会加剧监管单位的敏感度。

Crypto.com回应：已向CFTC揭露，不依赖自营交易收入

面对市场疑虑，Crypto.com对此澄清：「公司不依赖自营交易作为收入来源，我们保持风险中立。」

内部做市团队已完整向CFTC报备，与外部做市商遵循相同规则，不会接触客户订单资料，任何造市商也都没有「优先查看权」。

Crypto.com强调其内部做市的目的仅在于改善流动性、提升使用者体验，而非利用信息优势赚取差价。

同样的说法在两年前也曾听过，Crypto.com当时被爆常年运行自营交易，并要求员工禁止透露内部做市商的存在，宣称是为了优化平台上的价差及效率。

州政府与CFTC认知分裂，体育预测合约仍踩监管红线

尽管Crypto.com、Kalshi等平台已取得CFTC对事件合约的核准，但监管仍呈现「联邦与地方标准不一致」的情况。

上周康乃狄克州要求Crypto.com、Kalshi、Robinhood停止提供体育事件合约，认定其本质为未授权的体育赌博，凸显预测市场在法律上的冲突与灰色地带。

换句话说，即使交易所内部做市行为获CFTC批准，产品本身仍可能在特定州被视为不合法，正如Kalshi近期所面临的诉讼一样。

内部造市成趋势，但监管风暴才正要开始

Crypto.com与Polymarket、Kalshi手拉手踏上「自有做市商」的道路，显示预测市场正迈向更成熟的市场结构与基础设施。

然而，事件合约仍游走美国监管边界，各州执法尺度不一，也让任何平台的扩张都可能触及法律风险。