(120btC.coM)：以太坊共同创办人Vitalik Buterin发文指出，预测市场是比社群媒体更「健康」的公共信息工具，能透过机率价格降低情绪渲染。

然而，预测市场42与Alkimiya创办人Leo Zhang则坦言，当前预测市场的运作并非基于他口中柏拉图式的「群众智慧」，而是依赖VC补贴做市商撑出的假象，更像是包着期权外皮的运动彩券。

Vitalik的柏拉图式预测市场：能洞悉真相、稳定情绪

Vitalik眼中的预测市场，是民主化信息抵抗社群媒体失真风气的解方。他认为预测市场能让错误预言者付出代价、让市场在反复下注中更接近真相，也能提供一个比恐慌新闻更可靠的情绪稳定器。

我在看到负面新闻后，前往查看Polymarket的机率，往往会更冷静，因为市场反映「真实的」不确定性通常远低于媒体渲染。

他进一步说道，机率分数能降低价格波动，让预测市场成为比股票市场更健康的参与环境。

补贴撑起的机率假象：预测市场维稳仍靠「烧钱」

然而，Leo坦言，Vitalik的美好模型停留在教科书中，与现实相距甚远：「当今预测市场能运作，主要依赖平台以VC资金补贴做市商提供人工流动性。」

做市商在无法就现实世界事件进行避险、也缺乏足够数据建模，若无补贴就无法长期承担库存风险(inventory risk)。

换句话说，所谓「价格=机率」并非市场自然聚合出的群众智慧，而是补贴营造的假象。

聚焦流动性沙漠：最应被预测的事件反而没人交易

Leo接着说道，理论上预测市场应将「私人信息转为公共信息」，尤其在科技、创业或地缘风险事件中最具价值。但由于这类事件无法对冲、难以量化风险，做市商自然避而远之：结果是，市场只在体育、政治大选或加密货币价格等较易量化或较具规模的领域有深度，而真正需要预测市场的事件场景反而缺乏流动性。

他形容，用户界面上的数字让平台看起来像能预测万象，但大多市场其实是死城，这些定价都没有意义。

机率只是装饰：缺乏自主意识让市场变得浅层

Vitalik认为机率价格能消除泡沫、降低炒作并让市场更健康，但Leo认为这只是视觉假象。使用者在预测市场中并非追求「精准概率」，而是在追求「盈亏(PnL)」，扫尾盘(95%以上的稳定报酬标的)等行为就是最佳证明：市场行为偏短视与套利化，价格发现与流动性集中于热门选项与结算前，交易者缺乏对事件预测的自主意识与投注，反而让市场变得更不健康、更失真。

放眼预测市场：真相追寻工具还是美化后运彩

两人的意见相左揭露了预测市场现实与理想中的落差，Leo也在文末直言：当前带有机率的故事只是建立在补贴以及使用者界面上的包装，如果我们继续自欺欺人地高喊「比一般市场更健康」的口号，那么我们最终得到的只是一个美化过的运动博弈网站。