美股上市公司ETHZilla Corporation(纳斯达克代码：ETHZ)，这家以持有以太币(ETH)为主要财库资产的公司，于2025年12月22日透过X平台发布官方公告，表示已出售24,291枚ETH，获得约7,450万美元资金。ETHZilla称，此举是为了资助提前赎回尚未结清的高级担保可转换票据。

转向RWA业务

公告中，ETHZilla详细说明，这笔资金将全部或大部分用于票据赎回，预计分别于12月24日及12月30日完成结算。公告同时指出，相关仪表板显示的数据未包含资产负债表上的现金，这些现金将专门用于此次提前赎回。

ETHZilla进一步表示，未来公司价值将主要由实物资产(RWA)代币化业务的收入与现金流成长所驱动。因此，自公告当日起，公司决定停止网站上的mNAV(市场净资产价值)仪表板。但尽管如此，公司承诺将继续定期更新资产负债表，并透过美国证券交易委员会(SEC)文件及社群媒体，报告ETH财库持有量或股份数量的任何重大变动。

这项动作被视为ETHZilla优化资本结构、清理债务并加速向RWA代币化业务转型的关键步骤。此前，该公司已于12月初宣布计划提前赎回总额约5.16亿美元的2028年到期可转换票据。

ETHZilla股价今年暴跌63%

据谷歌财经数据显示，ETHZilla在今年宣告建立以太坊储备时，股价曾一度飙涨，不过随之市场热情消退、以太坊走低，其股价目前已经步入年内低点，今年至今已经暴跌63%，市值缩水至1.16亿美元。

市场隐忧浮现

尽管ETHZilla此举属于既定债务管理与业务转型计划的一部分，但市场仍出现隐忧声浪。这次出售24,291枚ETH的动作，被部分投资人解读为，是当前加密货币市场低迷时期，数字资产财库公司(Digital Asset Treasury companies，简称DAT公司)所面临的困境的写照。

随着ETHZilla出售ETH，市场开始担忧两大潜在风险：首先，投资人关注ETHZilla后续是否会进一步减持，甚至将剩余ETH财库全部清仓，以应对股价压力或资金需求;其次，此类行为若在其他DAT公司中蔓延，可能带来巨量卖压，对整体加密市场造成更大冲击，甚至引发连锁效应，加剧价格波动与投资人信心下滑。