「万福生科财务造假」央妈再提资产泡沫:是敲打,还是政策转向?

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摘要

  所谓凡事不过三,过三必出事,这句话再一次在股市里得到验证。在货币流动性松紧问题上,央行在近一年来实际上已经远不止三次吹风了。虽然此前一直没有过于明确表示收紧,但其实每一次的用词表态都是在逐渐趋严,

再一次重申,一切都只是三的说法,三在股市得到验证之后就会有事情发生。

在货币流动性紧张的问题上,央行在过去一年里实际上已经吹了三次以上的风。虽然之前没有明确表示过收紧,但实际上每一个词语的表达都在逐渐变得更加严格,至少说明是传递到位了。

但回顾过去一年股市楼市的魔幻市场,在经济形势不容乐观的背景下,都硬生生走出了一个不可思议的结构性超级市场。

资金这么搞谁会被打脸?

反复暗示,如果不改教,不给面子,一定要修。

结果,今天的A股刚刚结束了集体疯狂,沪指再一次跌了3600点,创业板再一次跌了3%以上,近2500股绿浮,资金又一次从北方撤出。

央妈再提资产泡沫:是敲打,还是政策转向?

昨天港股互联集体暴涨各种破纪录巨擘。今天,一大片街道被拯救了。腾讯集合竞价开盘下跌10%,HKEx下跌7%。这一幕一度吓哭了昨天被抄进来的股民,收盘时依然跌了5%以上。

央妈再提资产泡沫:是敲打,还是政策转向?

那么,现在,如何看待央行的说法,就是打还是真的转?以及如何看待这个市场?

一个

政策真的在变吗?

央行货币政策委员会委员马军在讲话中表示:

1.GDP增长目标要从今年起永久取消;

2.很明显,货币政策应该适度转向。现在上升杠杆率过快,股市畸形,牛市与货币有关;

3.国内下行风险主要集中在金融,相关领域,地方债务首当其冲;

4.适当放宽外汇外流的具体控制措施,减轻人民币升值压力和出口部门压力;

5.碳中和将给绿色金融体系带来巨大机遇。

以上几点,每一点背后的意义其实都很重,尤其是对于行业的定向调整的指导意义。尤其是碳中和和绿色金融,可能会有很好的机会。

今天关注股市的焦点是货币政策的紧缩:M2的增长率在2020年前将继续保持高位,上升,前三季度的宏观杠杆率将达到25%,为2009年以来的最高增幅。市场流动性充裕导致股市暴涨,一线核心城市房价火爆,资本市场出现其他结构性异常泡沫。如果今年不适度改变货币政策,这些问题肯定会继续存在,这将导致中长期更大的经济和金融风险。

央妈再提资产泡沫:是敲打,还是政策转向?

那么,国家能容忍导致“中长期更大的经济和金融风险”的问题吗?

肯定不可能!

所以货币政策适度变动的可能性可能很大,应该是今年。现在只是这个“中庸”,也就是怎么把握。

不能转,但是不能转的太快或者太慢。

过快会导致一些地方政府和商业银行要求保持货币政策的连续性,或者要求转得非常慢,认为转得太快会导致项目停工、未完成业务、坏账等问题。

如果太慢,很容易被忽视,杠杆率还是会提高,股市楼市继续畸形,地方政府很难停止以经济指标为目的的融资和发行网上债券项目的节奏,最终影响是无痛的,也就是说没有调整。

货币政策调整的核心是——M2的增长率。此前,中央多次经济工作会议已经定下基调:宏观政策要保持连续性、稳定性和可持续性,不能急转弯,要把握政策的时间效率。从标准上来说,货币供应量和社会融资规模的增长率应该与名义经济增长率基本匹配。

2020年GDP增速被疫情打乱,2021年实际GDP增速将在8.5%左右,两个百分点的通胀率为10.5%。如果M2的增长率达到这个水平,肯定会继续宽松

因为2020年疫情导致GDP基数为下降,2021年增速过高,不正常。GDP长期下滑是决定2019年只有6%的大趋势,的唯一途径。通货膨胀率在2%左右,正常增长率应该在8%左右。

但由于疫情的影响需要反周期调整,M2实际增长率在10%以上,肯定是高的。

央妈再提资产泡沫:是敲打,还是政策转向?

如果未来中国走出疫情,经济商业活动恢复正常,GDP增速回到6%或以下,那么值得注意的是,M2的增速还有探索空间。

但考虑到海外疫情至少在未来两年内不会结束,国内保险经济压力依然存在,有必要适度刺激流动性。

但话又说回来,如果美国不顾债务风险红线,抛出数万亿美元的刺激计划,中国对货币政策的把握仍然是

杠杠的!


  其实,回顾近两年来的货币政策走向,央行的每一次态度一直循序渐进的明确变化:


  从控制控股杠杆率、到保持适当宽松,再到灵活适度,精准导向,保持流动性合理充裕,再到现在的明确货币政策转向,实际上除了根据实体经济指标、通胀情况外,还有股市和楼市的泡沫波动情况。


  这真的是针对市场进行精准及时导向的严格执行。


  2


  现在的市场问题是什么?


  先看2020年楼市的房价情况。


  虽然房住不炒精神一直在喊,2020年大部分二三线非核心城市房价是在跌了,但一线核心城市的房价该涨的还在疯狂排队抢购,东莞飙涨47.11%,深圳楼市全年上涨14.1%,广州上涨7.5%,北京、上海涨了6.3%。


  央妈再提资产泡沫:是敲打,还是政策转向?


  股市方面,2020年的A股首次出现最极端的机构基金极端抱团,创业板指数表现吊打全球其他主要市场,远远跑赢因为抱团互联网科技龙头FAAMG带起来的美股纳指。


  央妈再提资产泡沫:是敲打,还是政策转向?


  中国的股市楼市现状,跟美国几乎一模一样。这背后,当然也是马俊所说的“货币的问题”,虽然无意于抬升股市,但最终还是导致一部分资金脱实向虚,溢出到金融市场空转,最终催生现在的结构化泡沫。


  在过去的一年,仅仅在A股就发行了超过1200只基金,净值增长超4万亿元。私募基金也发行了2.17万亿元,新发产品1.3万只,其中百亿级私募数量激增,千亿级私募巨兽首次大批量涌现。


  甚至这种资金还通过港股通溢出到了港股市场,去抄底估值更低以及赛道更性感的互联网科技巨头、新经济、生物科技等优质公司。


  南下资金今年还不到1个月,就净流入超过2600亿港元,港股通开通到现在累计接近2万亿港元。在去年,可通过港股通渠道投资港股的股票型公募基金总规模一年飙涨了2740亿元。


  然后,这些南下的天量流动性一下子就把港股这些核心的各领域巨头给炒上了天。


  客观讲,楼市维持持续平稳,股市呈现持续繁荣,是国家想要看到的,但如果在短期出现极端暴涨暴跌波动,肯定不行。


  因为无论股市楼市,追涨杀跌都是普遍心态,短期暴涨,容易带来加各种疯狂上杠杆,但如果泡沫突然刺破暴跌,那是会出大问题的。


  这几年国家最关键的工作核心指导思想只有一个字“稳”,这工作思想也是包括对资本市场监管在内的。


  所以,我们可以看到,每逢股市楼市急涨太多了,必然会有风吹出来压一压。比如前阵子的机构疯狂抱团被喊话“偷懒赚快钱”不可为,然后白酒、科技、医药等就崩了。


  但一下跌多了,也会有及时雨。比如A股今天对马俊的表态吓得暴跌,恐慌气氛准备蔓延,然后今天盘后,话事权更大的易纲表态了:“不会过早退出货币支持政策”。


  央妈再提资产泡沫:是敲打,还是政策转向?


  这就是“打一巴掌,给个红枣”的节奏。


  对于A股这种“一松就乱,一紧就死给你看”的市场,央妈真是操碎了心。


  3


  结语


  现在的股市很疯狂,楼市也很疯狂,这背后无非是流动性的问题。


  自2017年开始,国家在货币政策上,基于货币与融资规模增速与名义GDP基本匹配思路,M2已经实质性从两位数进入个位数的收紧阶段,只不过这种收紧政策在去年的疫情冲击下被踩了个急刹车。


  流动性并不是为了救股市,而是救经济。疫情终究还是会过去,流动性回归“匹配GDP增速”也是必然会到来。


  但A股的尿性在那里,央妈的理性和母性也在那里,两者从来都是相互博弈的矛盾统一体。


  其实在“稳”字统筹一切的背景下,只要别炒太过头,以中国股市的超级景气未来,一样是会吃得很香的。


  炒股,听央妈的话,真的很重要。


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