广发证券戴康:部分涨价顺周期已经初现产能扩张迹象

  • A+
所属分类:炒股配资
摘要

【广发证券戴康:部分股票趋势技术分析涨价顺周期已经初现产能扩张迹象】出口链高景气、疫后消费修复、制造业结构性扩产,是A股年报、一季报结构上的关键词。我们从上述要点出发整理了市场核心关注的五个问题,从板块及行业特征来梳

广发证券戴康:部分涨价顺周期已经初现产能扩张迹象

【广发证券戴康:部分涨价显示产能扩张迹象】高出口链热潮、疫情后消费复苏、制造业结构性扩张是《A股年报》和《第一季度报告》的结构性关键词。从以上几点出发,我们梳理了作为市场核心的关注,的五个问题,并从板块和行业特点上梳理了穿越疫情后的盈利线索。

顺周期价格上涨也将开始新一轮产能扩张。一些价格上涨显示出顺周期性产能扩张的迹象。

高出口链繁荣、后疫情消费恢复和制造业结构扩张是A股年报和季报的结构关键词。从以上几点出发,我们梳理了作为市场核心的关注,的五个问题,并从板块和行业特点上梳理了穿越疫情后的盈利线索。

首先,从基金配置的角度来看,有哪些“预期差异”?收入方面,除金融,外,其他板块2019年第一季度和-2021年第一季度复合收入增速明显提高,资源性产品、中游制造业、高管团队等制造业和科技产业收入增速超过10%。近两年农业复合增长率超过100%,中游制造业和上游资源明显改善,但奇正藏药股票服务业和选择性消费仍处于负利润增长区间。第一季度利润加速的行业主要集中在顺周期性资源、原材料和设备制造业。其中,基金分位数在60%以下的行业有:石油及石油服务、环保、电气自动化设备、专业零售、畜禽养殖、军工、仪器仪表。

第二,“出口链”的高度繁荣能否持续?4月份PMI出口订单仍在扩大范围。从《A股2020年报》来看,哪些行业对海外收入的依赖度最高?2019年,-2020年海外收入占比超过20%,2020年海外收入占比继续同比增长,主要集中在设备制造和可选消费行业。展望疫情,市场对“出口链”的主要担忧集中在海外供需双重修复下中国出口份额的新均衡上。有两个相对的“确定性”值得把握:“后疫苗期”2021年,海外需求主线将继续向“旅行援助”和“生产投资”转移,纺织服装、电机和电子产品需求将保持弹性;在“出口链”的趋势下寻找毛利率高或持续改善的行业,意味着供需双方都在蓬勃发展,行业在全球商品中保持良好的竞争优势,有望巩固自己的份额。

第三,在“价格飙升”下,上游资源性产品和中游材料制造业是2020年第四季度和2021年第一季度收入增长和利润加速的最重要的板块,上游资源性产品更多地受益于工业产品价格的上涨。上游资源中,稀有金属和工业金属的收入和利润增速最快,稀有金属利润复合增速超过90%。中游制造业收入趋势好于利润,除水泥外所有行业收入增速继续为上升,玻璃、化纤、造纸利润增速最快,钢铁、化工原料、化工产品利润增速由负转正。总体来看,上游资源行业毛利率从历史底部连续三个季度上升。截至2021年第一季度,上游资源价格上涨对中游毛利没有明显影响,但存在行业差异。面对上游资源价格上涨,中游制造业毛利率保持稳定或持续上升(玻璃、其他建材、化工、通用机械等)。),但确实有几个行业受到了负面影响(水泥、汽车)。

第四,随着世界逐渐跨越疫情,“居家”走向“旅行”,必要消费和可选择消费的利润趋势发生了哪些变化?费用比例的有效控制仍然支撑着销售利润率的上升趋势。餐饮、医药等细分行业的费用比例持续下降,下降明显高于A股和非整个。因此,收入的增加有效地转化为销售利润率的高增长,这支持了行业的净资产收益率。与A股非金融季报的经营现金流流出相比,必要消费的经营现金流保持净流入。医疗设备、食品加工等行业经营现金流保持净流入,经营现金流占收入的比重和经营现金流同比增长率仍保持显著优势。

第五,鉴于目前制造业产能扩张,有必要重点关注关注产业扩张的有效性及其供需缺口的连续性。结合毛利率和产能利用率同比增速,可以做进一步筛选:资产周转率是否有所提升?产能利用率同比增速是否在低位上升?如果在生产扩张的启动阶段,叠加资产的周转率增加,则意味着产能扩张与收入提高产生共鸣,生产扩张的有效性将转化为后续的绩效确定性。在需求持续修复的情况下,如果产能利用率较高,同比上升到底部,从“产能扩张”初期到“产能释放”的时滞,会使行业面临供需缺口。随着产能的逐步释放和供需缺口的缩小,企业未来将继续受益。

(作者是GF证券首席策略师)

更多关于股票配资关注股票配资平台www.04411.net的知识

  • 我的微信
  • 这是我的微信扫一扫
  • weinxin
  • 我的微信公众号
  • 我的微信公众号扫一扫
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: