「军工板块股票」监管落地,电子烟的逻辑变了吗?

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摘要

3月22日工信部加强对电子烟监管的文件一出台,立刻对港美A三地上市的电子烟产业链形成血洗三连。http://www.hibor.com.cn (慧博投研资讯)先是在美国上市的电子烟品牌商悦刻(RLX.

3月22日,工信部关于加强电子烟监管的文件一发布,在港、美、A上市的电子烟产业链立即形成了血腥的第三家公司。http://www.hibor.com.cn(汇博投资研究信息)

首先,RLX。在美国上市的电子烟品牌美国暴跌47.8%,随后是崔乙幕(06969。上游雾化芯制造商HK)暴跌27%。最后,就连产业链中的电池厂商也未能幸免,益威锂能(300014。深证)收盘下跌15.85%。

原因是什么?落下的飞刀能捡起来吗?对企业未来发展有什么影响?

众所周知,烟草业是中国最大的利税牛。2020年利税1.28万亿元,同比增长6.2%,财政总收入1.2万亿元,增长2.3%,是财政收入的重要组成部分。

很多人说这次工信部修改了烟草专卖实施条例,参照传统卷烟对电子烟进行监管,因为电子烟触及了传统卷烟的奶酪,是这样吗?

01从烟草消费税开始

我们都知道烟草税高,但是很多人抽了一辈子烟,不知道为国家四个现代化贡献了多少。既然电子烟要参照香烟来管理,那我们先来了解一下香烟的税收构成。

一支烟要交多少税?除了企业所得税、增值税等常规税目外,还包括消费税、烟叶税,主要体现在生产环节和部分流通环节,基本上一个流程后收一个税。

购买烟叶有20%的烟草税,生产烟丝再加30%。在卷烟生产中,-根据数量和从价税分别征收36%和56%的复合税。最后,第一个流通环节有复利税。

其实我不抽烟,更不孤独,只是税。

消费税中卷烟的税率和征收环节;

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卷烟消费税的核心是什么?

卷烟消费税的核心是烟草,或者说是烟草加工增值的过程。在去年的文章《电子烟赛道12家公司详解,三年十倍能否再次上演?》中,我详细讨论了两种电子烟的特点和区别。

总之,简单总结一下,加热不燃电子烟(HNB)的主要成分是烟草,而雾化电子烟是烟草油。

所以也叫电子烟,不过要区分一下,用过HNB的朋友就知道,它的烟雾弹在外观上和传统香烟差不多,属于烟草专卖品。生产由中国烟草独家所有,不允许销售和进口。你在朋友圈看到的香烟基本都是“水货”。

这一类牢牢掌握在中国烟草手中,按照烟草制品纳税,保证烟草系统税收的稳定。现在大家都在担心雾化电子产品会不会征收烟草消费税。

「军工板块股票」监管落地,电子烟的逻辑变了吗?

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03如果对电子烟征收消费税,会如何征收?

我们来看看美国的情况。目前,美国有20个州对烟草征收特别税,但不同州的征税方式和税率差异很大,包括从价税、从量税或复合税。有的综合税率只有3%,有的税率高到96%。

此外,三分之一的欧洲国家已经开始对电子烟征税。总体来说,欧美大部分征税地区的电子烟税率都低于传统卷烟。

美国各州的电子烟税率:

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参考欧美和中国的卷烟消费税,如果对电子烟征税,税基应该变化不大,还是从价税。从价税仍然是出厂价格,具体数量应该从卷烟数量改为尼古丁含量。

04电子烟控制

香烟消费税的征收很简单,因为控制了烟叶。税收是有成本的,只有控制核心材料,才能把税收成本降到最低。在未来,尼古丁的生产可能作为锚,作为检验烟草的标准

目前雾化电子烟行业越来越大。深圳有很多企业年金概念股做代工给国外品牌打工的行业。他们拼命割外国烟民的韭菜,每年通过出口赚取500多亿外汇。据说现在电子烟行业的就业人数可以达到300多万。

这样的话,不代表可以独占,自己搭建制作网络也不容易。而且电子烟只要纳入有效监管体系,税收问题根本不是问题,只要按时足额缴纳,目标就能实现。

06 simoer international

Simol的护城河在于陶瓷加热雾化设备的技术优势,在产量、孔隙率、烟油匹配度、客户粘性等方面都优于同行业。

2020H1年收入38.81亿,其中代工收入34.9亿,同比增长32.3%。剔除上市费用等非经常性损益,同比增长46.4%。R&D投资比例进一步提高到5。

4%。招股书披露,2019年占全球市场份额的16.5%,超过top2-5的总合。

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从业务类别来看,To B业务是给烟草巨头做代工,其中HNB是组件代工,不涉及烟草。另外下游客户主要日本烟草、英美烟草等全球范围内传统烟草巨头。

To C业务是自有的APV品牌,也主要是在海外销售。因为主要客户分布于全球市场,因此政策风险会低于电子烟品牌商。

07 RELX悦刻

20Q3在国内的市场份额近60%,收入增幅为93%,扣非净利润3.82亿。20Q1-3,烟弹出货量达到1.25亿颗,同比+161.9%。其中Q3出货量0.62亿颗,同比+157.9%。20Q3末,拥有经销商110家,线下专卖店超过5000家,其他线下销售网点超过10万家。

如果未来对雾化型电子征收消费税,对悦刻的影响有多大呢?

以悦科一代产品为例,按照使用频次与传统烟草对比(不含烟杆费用),等同于11-12元/盒的香烟。

如果未来的综合税率达到70%,简单毛估下,价格大概提高到18.7-20.6元。这个价格对一名传统香烟的消费者来说,应该处在一个中等微偏上的消费水平。

现在电子烟品牌商正在降低电子烟的消费门槛,以降低烟杆价格的形式开展价格战,3月悦刻宣布推49元的清风系列,柚子电子烟5月会推出9.9元的烟杆。

这样来看,考虑到税收的影响,如果与传统卷烟进行比较,在价格上并没有明显的劣势。

羊毛永远出在羊身上,最终还是要消费者买单。各国对烟草的态度基本都是一样,严管控+高税收,已经迈进门槛的企业未来的优势会越来突出,新进入者或小规模企业会越来越少。

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