「金融界600037」中金策略:A股急跌近尾声 盘整仍继续

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摘要

  上周美国10年期国债收益率一度上升至1.6%,引发美股大跌并带动包括A股在内的全球权益市场急跌。我们在元旦前后开始提示“中期关注潜在波动上升”风险,2月初明确提示“降低收益率预期”、“市场进入平淡

「金融界600037」中金策略:A股急跌近尾声 盘整仍继续

上周,美国10年期国债国债收益率一度由上升跌至1.6%,引发美股大跌,导致包括A股在内的全球股市大跌。元旦前后,我们开始提示“关注中期潜在波动上升”的风险,2月初,我们明确表示“降低预期收益率”,“市场进入呆滞期”,“稳定能带来深远影响”。虽然近年来美国国债收益率的上升利率可能不可预测,但回顾过去,在调整前市场存在一些脆弱性。

我们此前强调,这一调整可能是自去年3月23日反弹以来稍大且时间较长的突破。总的来说,在经历了上周的“大幅下跌”之后,指数和-短期内分别出现5%和10%大幅下跌的可能性并不大。但由于调整时间短、幅度小、估值低,成交量并没有明显缩水。我们预计市场将从目前的大幅下跌逐渐转变为温和的盘整,我们应该注意自下而上的选股。短期内估值较低、之前涨幅较低的板块,可能会有所反弹。

一周回顾:指数明显回调

上周,由于美国债券收益率迅速上升,全球主要市场大幅波动。结合国内政策的逐渐变化和当地的高估值,A股市场也表现不佳。上证指数股市持续下跌,周跌幅为5.1%。创业板的表现弱于大盘,每周下降11.3%。这两个城市的日均成交量约为1万亿元。板块跌幅越来越大,房地产、钢铁、电力、建筑等前期落后、估值较低的板块,领涨;板块,在餐饮、餐饮和旅游、汽车、电力和新能源、医药等方面表现良好。在一周内调整了8%以上,大部分板块基本上抹去了今年迄今的增长。

市场展望:在大幅下跌之后,盘整继续下跌,可能还没有到大举入场的时候

上周,美国10年期国债国债收益率一度由上升跌至1.6%,引发美股大跌,导致包括A股在内的全球股市大跌。元旦前后,我们开始提示“关注中期潜在波动上升”的风险,2月初,我们明确表示“降低预期收益率”,“市场进入呆滞期”,“稳定能带来深远影响”。虽然近年来美国国债收益率的上升利率可能不可预测,但回顾过去,在调整前市场存在一些脆弱性。比如年初各种基金比较活跃,有情绪过热的特点;自2020年3月23日大盘见底以来,指数累计利润率不小,上涨时间长,结构性涨幅更大;市场整体估值不低,结构性估值处于历史高位;而且市场上投资者的仓位普遍不低;我国疫情后的增长复苏更深,进一步改善的空间可能有限;政策略有变化。

我们此前强调,这一调整可能是自去年3月23日反弹以来稍大且时间较长的突破。总的来说,在经历了上周的“大幅下跌”之后,指数和-短期内分别出现5%和10%大幅下跌的可能性并不大。但由于调整时间短、幅度小、估值低,成交量并没有明显缩水。我们预计市场将从目前的大幅下跌逐渐转变为温和的盘整,我们应该注意自下而上的选股。短期内估值较低、之前涨幅较低的板块,可能会有所反弹。以下因素需要关注在不久的将来:

1)美国10年国债一度超过1.6%,全球资产价格波动。在美国成功恢复鸽派货币政策叠加的背景下,通胀预期大幅上升,美国10年期国债利率也一路走高。DCF估值的全球资产价格受到明显抑制,尤其是出现估值较高的股票资产大幅下跌。此外,大宗商品价格继续上涨,钴和锂产业链价格继续上涨,油价上涨至60美元关口以上,进一步推高了通胀预期。展望未来,美国财政刺激计划于周末落地,市场预期逐渐变得饱满。美国债务突破关键点后的交易计划可能已经告一段落。CICC宏观集团预计美国债券收益率将在短期内有所上升,提醒投资者关注全球利率对资产价格的影响;

2)两会临近,十四五计划全文值得期待。我们预计热点话题包括:技术创新、产业自主、释放内需(消费)、收入增长和收入分配、加强监管和反垄断、绿色发展和碳中和等。

3)A股业绩披露小峰。2020年年报的披露业绩期已经开始,自3月中旬开始披露密度逐渐加大,3月底和4月底将分别出现两个小高峰。我们提醒投资者关注-related信息和政策对市场的影响。

行业建议:重结构,轻指数

之前估值短期偏低、表现平淡的板块可能相对不错。同时:

1)消费仍然是自下而上选择个股的重点;

2)新能源、科技、医药等领域将自下而上与低吸相遇。

中国和长线我们仍然看好中国的消费升级和趋势的产业升级

近期关注: 1)国内增长、流动性和政策变化;2)海外疫情及疫苗进展;3)与两次会议和性能相关的信息。更多关于股票配资关注股票配资平台http://www.04411.net的知识

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