「600476」中金:重点关注结构性机会 布局五条主线

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摘要

  政协第十三届全国委员会第四十七次主席会议和十三届全国人大常委会第二十四次会议分别建议/确定将于3月4日和3月5日召开全国政协十三届四次会议和十三届全国人大四次会议(简称“两会”)。结合当前的国内外

「600476」中金:重点关注结构性机会 布局五条主线

CPPCC第十三届全国委员会主席第四十七次会议和第十三届全国人民代表大会常务委员会第二十四次会议建议/确认CPPCC第十三届全国委员会第四次会议和第十三届全国人民代表大会第四次会议(以下简称“两会”)分别于3月4日和3月5日举行。结合当前国内外经济增长和政策环境,我们认为,在两会期间,关注:应突出以下重点1)第十四个五年计划和2035年远景目标纲要;2)政策基调;3)全年重点任务的落实和部署。总体而言,在今年疫情影响预计将“逐渐消退”、经济逐步回归正常的背景下,两会期间的政策方向可能会逐渐回归正常;前期市场从疫情后低点反弹,累计利润率不低;市场整体估值不低,结构性估值处于历史高位;市场上投资者的仓位指数普遍不低,我们预计A股今年两会前后的表现将相对稳定。

2021年两会的几个亮点

CPPCC第十三届全国委员会主席第四十七次会议和第十三届全国人民代表大会常务委员会第二十四次会议建议/确认CPPCC第十三届全国委员会第四次会议和第十三届全国人民代表大会第四次会议(以下简称“两会”)分别于3月4日和3月5日举行。结合当前国内外经济增长和政策环境,我们认为,在两会期间,关注:应重点关注以下几点

1)十四五规划纲要和2035年远景目标:从1995年至今,根据两会期间资本市场的经验,在五年规划纲要发布的那一年,相关领域普遍成为两会期间的结构性热点。比如,2016年两会期间发布的《十三五规划纲要》中主要涉及的创新驱动发展、农业现代化、新型城镇化等领域,包括棚户区改造、生态环境等,以及《纲要》中重点项目涉及的相关板块,当时被市场广泛关注。结合去年11月五中全会发布的《关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年远景目标的建议》,相关领域可能成为两会讨论的焦点。

2)政策基调:2月26日召开的中央政治局会议与去年底的中央经济工作会议基本一致。重点是保持宏观政策的连续性、稳定性和可持续性,以及积极的财政政策和“灵活、准确、合理和适度”的货币政策。财政赤字目标是今年两会的关注重点之一。

3)全年重点任务的落实和部署。政府工作报告和各部委的声明是关注近两届会议的重点。结合中央经济工作会议和近期各部委的工作安排,我们认为,科技创新、产业自主、扩大内需(消费)、收入增长和收入分配、碳中和和绿色发展等几大领域,以及如何实施加强反垄断、防止资本无序扩张等政策操作,也将是关注在两会期间的重点。

今年两会前后,资本市场表现相对稳定,重点关注关注的结构性机遇

今年,两会前后资本市场的整体表现相对稳定,港股有望好于A股,从1995年以来两会前后的表现来看,A股和港股往往在两会前后表现相对较好。特别是五年规划年,A股市场两个交易日第一个月和第二个月的平均表现为3.8%/5.9%,高于历史平均涨幅(2.8%/5.2%)。五年规划年两个交易日第一个月和第二个月港股平均表现为3.0%/5.0%,也略高于历史平均涨幅(1.9%/5.3%)。从历史情况来看,我们认为“两会市场”与两会前后对政策改革的预期以及后续的实施方向密切相关。“两会行情”在2009年、2015年、2019年等有政策宽松预期的年份普遍明显。但今年的情况可能不同。总体而言,在今年疫情影响预计将“逐渐消退”、经济逐步回归正常的背景下,两会期间的政策方向可能会逐渐回归正常;前期市场从疫情后低点反弹,累计利润率不低;市场整体估值不低,结构性估值处于历史高位;市场上投资者的仓位普遍不低,等等。我们预计,今年两会前后A股的表现可能会相对稳定,估值略低、受国内政策影响相对较小的港股市场的表现可能会好于A股市场。

聚焦关注,五大干线布局中的结构性机遇。虽然我们认为两个交易日的整体市场表现相对稳定,但存在许多结构性机会。从历史上看,具有政策和改革预期的行业和话题往往在两会期间获得更多关注。我们相信,在今年的两会期间,我们可以重点关注关注可能出现的需求恢复、技术创新、产业自主、内需(消费)释放、绿色发展、碳中和等热点话题(具体目标可参考CICC发布的原报告)。我们仍然看好中国的消费升级,以及中国趋势和长线的产业升级,请参考原报告。

来源:CICC(引用601995,诊断)更多股票配资知识关注股票配资平台http://www.04411.net

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