「煤化工板块」“二师兄”领衔新春“送红包” 背后驱动力能否持续?

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摘要

  2021年1月26日,白酒、医药等股价、估值处于“双高位置”的板块表现分化,与之相对,估值处在相对低位的猪肉股则迎来强势反弹。猪肉股的强势表现与业绩“爆棚”、猪肉价格上涨等多重因素有关。那么,猪肉

2021年1月26日,股价和白酒、医药估值处于“双高”位置的板块,出现分化,估值相对较低的猪肉股迎来强劲反弹。猪肉股的强势表现与“爆仓表现”和猪肉价格上涨等多种因素有关。那么,猪肉板块是短期的冲动表现还是长期机会的预演?可以欢迎戴维斯双击吗?

“两兄弟”的概念是一个多股的涨停

性能的大幅提升是一个重要的驱动因素

在2020年年报的披露窗口,板块猪肉上市公司的表现赢得了“大满贯”。据Wind统计,截至1月26日,两市近10家生猪行业上市公司披露了2020年年报业绩预测。总的来说,上市公司的业绩都是正面的。

1月25日晚,沐源股份有限公司披露的业绩预测(报价002714)显示,公司预计2020年1月至12月归属于上市公司股东的净利润为270亿元至290亿元,同比增长341.58%至374.29%。从沐源股份披露的业绩预测上限来看,“这个成绩”已经碾压了SAIC(600104报价,股票咨询)(200亿元)、五粮液(000858报价,股票咨询)(199亿元)、万华化工(600309报价,股票咨询)(101亿元)等其他行业的龙头企业。受此刺激,1月26日该公司股价一度为涨停。

股价因业绩大幅上涨而大幅上涨的公司还包括天邦股份(报价002124,诊断股)。根据天邦股份1月25日晚发布的业绩预测,公司预计2020年净利润为31.5亿元至33亿元,同比增长3037.37%至3186.77%。第二天(1月26日),该公司的股价在涨停

据统计,板块许多其他猪肉企业披露的2020年业绩预测也显示业绩大幅上升。比如大北农(报价002385,诊断股),唐人神(报价002567,诊断股),龙达肉(报价002726,诊断股)都有净利润预增上限超过10亿元,预增率同比超过3倍。此外,新五峰(报价600975)、巨星农牧(报价603477)、罗山(报价000735)、迪利斯(报价002330)的业绩也增长了2-4倍。(见附表)

生猪产业公司业绩预测进度增长(上)

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数据来源:风

牲畜养殖公司的业绩大幅提高,主要是因为“销售额增加”和“产品价格上涨”。例如,沐源股份表示,2020年业绩大幅增长的原因是,公司2020年销售的生猪数量较去年同期大幅增加。同时,由于国内供需的影响,生猪价格较去年同期大幅上涨。天邦股份表示,2020年生猪数量307.78万头,同比增长26%,多品种生猪平均每公斤价格达到51.46元,同比增长177%;人均价格达到2912.52元,同比增长51%,生猪销售收入90.27亿元,同比增长92.65%;公司业绩增长的主要原因是生猪价格高,屠宰品种多样化,屠宰头增加。

据初步估计,2019年22个省市猪肉均价约为31元/公斤,2020年将升至48元/公斤左右。

事实上,在春节等诸多因素的影响下,猪肉价格从2020年12月开始再次温和上涨。Wind数据显示,2021年1月22日,22个省市猪肉均价为52.17元/公斤,比2020年11月底42.74元/公斤的低点高出20%(见图1)

图1 2019年至2021年1月22日猪肉价格

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数据来源:风

从制度上看,春节前生猪价格将保持高位,节后-生猪价格将在2021年5、6月继续表现。

银河证券谢志友团队认为,1月份以来,中国生猪均价持续走高,主要受四个方面影响。第一,季节性需求;二是冻肉供应受阻;三、秋冬非鼠疫高峰期(金麒麟(报价603586,诊断股票)分析师),农民提前释放;4.2020年2月,猪将在-3月份减产影响十个月后被放行。此外,根据其声明,春节前猪的价格将继续保持高位。但一般来说,季节性消费低谷是从春节到第二季度,随着春节后冻肉存量的释放,市场短期供应量增加,生猪价格下行压力加大。

开源证券农牧分析师陈雪莉(分析师金麒麟)表示,冬季是传统猪病的高发季节,目前行业母猪质量较往年有所下降,此前东北台风造成玉米霉菌毒素超标,对中小农户断奶前的乳猪成活率影响较大。三重因素叠加导致2020年4季度以来行业内仔猪明显去库存。2020年12月以来,90kg以下生猪比例的增加和仔猪价格的快速上涨也印证了这一观点。陈雪莉认为,2021年5月和6月-肥猪的短缺将有利于生猪价格的表现。

低估值有明显优势

成本领先的核心企业更值得关注

事实上,在2019年养猪板块集中爆发后,板块的畜牧业已经沉寂了很长时间。目前,板块畜牧业的估值普遍处于较低水平。根据温的说法

d统计显示,截至1月25日,农林牧渔板块整体市盈率仅为24.05倍,处在近五年最低位水平。而这相较于2019年4月超过140倍的高位估值降幅超过80%。(见图2)


  图2 农林牧渔2015年至今整体估值水平(倍)


「煤化工板块」“二师兄”领衔新春“送红包” 背后驱动力能否持续?


数据来源:Wind


  个股估值同样处在低位,如牧原股份为11.9倍、天邦股份为6.37倍,大北农、唐人神、龙大肉食、新五丰等也多在10~20倍(见附表)。那么,在业绩“突发大幅增加”驱动下,具有良好业绩支撑的畜牧养殖板块头部公司能否迎来戴维斯双击?从机构的观点来看,处于头部地位且具有成本优势的公司将迎来逆周期增长。


  如东兴证券(行情601198,诊股)农牧分析师程诗月认为,从短期看,头部企业有望通过持续的成本优化和出栏成长,兑现以量补价逻辑;中长期看,规模扩张是把握行业集中度提升黄金期,提升市占率和话语权。程诗月建议关注养殖企业两大核心要素:规模与成本。头部企业的产能扩张和储备速度已经远超行业平均水平。各上市企业产能储备在2020Q4进一步加码,2021年将蓄势待发。


  太平洋(行情601099,诊股)证券农牧分析师程晓东同样持乐观观点,据其表示,猪价仍处于反弹过程中,重点关注具有成本领先优势的核心企业。随着近期新冠疫情防控加强,冻肉进口和销售将持续受限,生猪供给紧张格局没有改观,春节前猪价仍有望延续反弹。节后,猪价或有所下行,但幅度有限。另外,程晓东认为,少数具有较强成本控制能力和融资能力的公司仍有望以量补价,实现产出和盈利水平的逆周期增长,同时“圈定”了重点关注方向,如成本优势明显的牧原、天康,其次关注扩张速度较快的新希望(行情000876,诊股)、金新农(行情002548,诊股)与傲农生物(行情603363,诊股)。


  


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