「601390资金流向」三只松鼠业绩增速三连降 股东忙减持市值缩水近半-股票-金融界

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  “互联网零食第一股”三只松鼠(行情300783,诊股)股份有限公司(以下简称“三只松鼠”300783.SZ)近期处于舆论风口。2月21日,有消费者在线上平台上发布视频称,其购买到生产日期为2021

「601390资金流向」三只松鼠业绩增速三连降 股东忙减持市值缩水近半-股票-金融界

三只松鼠(报价300783,诊断股票)有限公司(以下简称“三只松鼠”300783。SZ),第一股网络零食,最近在舆论上。

2月21日,一位消费者在网络平台上发布视频,称自己购买了三款松鼠紫薯花生产品,生产日期为2021年12月30日。三只松鼠紫薯花生的生产日期在网上发酵,三只松鼠官方客服回应说“这个产品不是它的官方产品。”

作为一个深受消费者欢迎的休闲食品品牌,在供应链的非自有商业模式下,与三只松鼠产品相关的问题频频出现。此外,行业内竞争日趋激烈,三只松鼠的毛利率低于同行,陷入了“增收不增收”的困境。

值得注意的是,自2020年7月13日三只松鼠上市一年以来,该公司第二大和第三大股东及其一致行动者已连续大量减持,共减持超过2000万股。期间三只松鼠的股价持续下跌,7个月市值蒸发近一半,超过150亿元。

已测试生成处理模式下的质量控制

2月21日,一位消费者在网络视频平台上表示,他购买了三款松鼠紫薯花生产品,生产日期为2021年12月30日。这个消息引起了关注的广泛关注

关于消费者购买的“过早”产品,三只松鼠官方客服回应称,该产品为假冒伪劣喷码产品。三个松鼠品牌的正规防喷码包括生产日期、批次码、相关追溯码等。喷雾代码为19位和15位。但是消费者购买的产品生产日期只有8位数字,不是三只松鼠生产的。目前,三只松鼠中的一只已经向市场监督管理部门报告。

虽然投诉风暴只是一个乌龙,但不可否认的是,三只松鼠也存在一些质量问题。三只松鼠的产品主要是委托合作联盟工厂加工生产(也叫OEM模式)。根据年报披露,对于坚果、干果等需要油炸、冻干等中间加工工艺的产品,合作联盟厂会采购标准化的原料,按照公司要求进行中间加工,最后交由公司进行严格的质量检验、产品筛选、分装。

在供应链的非自有运作模式下,三只松鼠的产品质量控制成为了一个被考验的环节。根据四川省市场监督管理局2021年1月8日发布的《关于六批不合格食品风险控制的通知》(2021年第1号),三松鼠有限公司名义上生产的一批松木(规格型号:160g/袋;生产日期:2020-05-23)。经检验,“过氧化值(按脂肪计算)”项不合格。另外,在黑猫投诉平台上,消费者对三只松鼠的投诉有817起,大部分涉及三只松鼠的产品质量问题。

“对于加工领域,公司特别谨慎,首先是严格的供应商准入。除法定资格证书等基本要求外,我公司还根据IFS、BRC等GFSI认可的标准建立了松鼠自有的供应商审核标准,并配合专业三方审核机构进行高标准、严格要求的现场工厂检查,确定供应商的生产工艺能力满足松鼠质量要求,并对其进行系统培训。三只松鼠对《投资者网》说:“如果出现,有质量问题,你可以通过产品批号快速找到问题产品的链接点。根据《松鼠伙伴质量投诉管理办法》,联动供应商将对投诉内容进行整理、分析并强制整改。"

扣除连续下降的非盈利净利润增长率

三只松鼠成立于2012年,2019年登陆深圳证券交易所。根据年度报告,三只松鼠被定位为“制造自有品牌多格式零售商”,它们是

表现上,三只松鼠陷入了“不增加利润却增加收入”的怪圈。数据显示,2018年至2020年前三季度,三只松鼠的营业收入分别为70.01亿元、101.73亿元和72.31亿元,同比分别增长26.05%、45.30%和7.70%,但收入增速明显放缓。

净利润方面,数据显示,从2018年到2020年前三季度,三只松鼠的净利润分别为3.04亿元、2.39亿元和2.64亿元;扣除非盈利后,净利润分别为2.56亿元、2.05亿元和2.18亿元,分别比去年同期增长7.96%、19.98%和23.60%,扣除非盈利后的净利润增速连续近三年为下降。

《投资者网》梳理了财务报告信息,发现或许是三只松鼠的毛利率下降拖累了整体盈利表现。数据显示,从2017年到2020年前三季度,三只松鼠的毛利率分别为28.93%、28.35%、27.80%和27.02%,逐渐上升到下降,出现,根据2020年三只松鼠的半年度报告,占收入54%的坚果产品的毛利率为23.92%。

另外,三只松鼠的毛利率明显低于同行。数据显示,2020年前三季度,赖艺(报价603777,诊断库存)、品豪食品(报价300892,诊断库存)和好店(报价603719,诊断库存)的毛利率分别为43.64%、34.76%和31.50%。都比三只松鼠高27.02。

三只松鼠的经营业绩主要来自在线第三方电商平台。2020年上半年,第三方电商平台营业收入44.4亿元,占营业收入的84.54%;自营应用占0.48%。2020年上半年,三只松鼠的线上平台流量进一步分散,主流电商渠道流量因多个流量门户而下滑,线上销售增长放缓。

多流量门户竞争激烈,流量红利优势不再显著。三只松鼠的经营策略也在变化,线下的业务布局也在逐渐增加。截止2020年6月底,线下喂养店139家,联盟店478家。上半年营业收入分别为3.1亿元和1.57亿元,分别占营业总收入的5.90%和2.99%。从目前的结果来看,有三个

只松鼠依旧依赖线上收入,线下收入占比仍较少。

  此外,三只松鼠线下门店的扩张还导致了管理成本的明显增加。2020年前三季管理费用为14.48亿元,较去年同期增加47.17%,主要是公司固定费用增加所致。

  股东忙减持市值缩水近半

  不知是否出于对三只松鼠业绩表现的担忧,自2020年7月13日三只松鼠上市满一年,三只松鼠的第二、三大股东及其一致行动人在限售股解禁后连续大额减持。

  根据三只松鼠公告,截至2021年1月28日,三只松鼠第二大股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED完成解禁后的第一轮减持,合计减持约1249.79万股,减持均价在50元/股以上,合计套现数额超6亿元,占公司总股本的3.12%。

  截至2021年2月4日,三只松鼠第三大股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED解禁后首次减持计划期限已经届满,累计减持约946万股,减持均价在58元/股以上,合计套现数额约5.49亿元,占公司总股本的2.36%。

  值得注意的是,核心股东上一轮减持完毕后立即开启下一轮减持。2月2日,三只松鼠公告披露,公司持股21.72%第二大股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人计划在6个月内通过大宗交易等深圳证券交易所认可的合法方式减持公司股份合计不超过2406万股,即不超过公司总股本的6%。

  三只松鼠方面对《投资者网》表示:“NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED为IDG所控制的机构,LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED为今日资本所控制的机构。公司于2012年成立,IDG、今日资本分别从2012年和2013年开始投资三只松鼠,作为投资方,经历了8年投资周期,在公司上市锁定期满后通过减持获取投资回报具有其合理性。此外,通过IDG和今日资本的减持,亦有助于增强公司股票在二级市场的流动性。”

  不过,上述股东自解禁后减持不断,三只松鼠的股价也遭受重创。自2020年7日13日解禁至2月23日收盘,三只松鼠的股价由78.66元/股下跌至40.40元/股,下跌幅度为49.32%。市值在七个月内缩水近半,约157亿元。

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