「儿子宿舍现安全套」良品铺子百亿规模解禁在即 门店扩张能否抵挡毛利率下滑-股票-金融界

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  作为A股历史上首家“云上市”的上市公司,良品铺子(行情603719,诊股)股份有限公司(以下简称“良品铺子”,603719.SH)成功上市即将满一周年,部分限售股将要迎来解禁。2月19日,良品铺子

「儿子宿舍现安全套」良品铺子百亿规模解禁在即 门店扩张能否抵挡毛利率下滑-股票-金融界

作为A股,良品店(报价603719,诊断股份)有限公司(以下简称“良品店”,603719)历史上第一家“云上市”的上市公司。SH)将上市一周年,部分限售股解禁。

2月19日,好店发布《首次公开发行部分限售股上市流通公告》。公告称,好店1.83亿股将于2021年2月24日解禁。根据2月22日收盘价的《好商店》,这项禁令的规模约为118亿元。

值得注意的是,好市多在出现,的收入增长缓慢,净利润下降,自上市一年内股价达到最高点以来,市值缩水了20%。现在解禁超过100亿,好的店能顶住解禁的压力考验吗?《投资者网》联系好店询问相关问题,没有收到公司回复。

取消100亿英镑规模的禁令迫在眉睫

根据凉皮店官网显示,凉皮店成立于2006年,总部位于湖北武汉,为消费者提供高端零食。目前,集团已形成涵盖肉类零食、坚果炒货、蜜饯糕点、干果及素食美食等1400多种类别的产品组合。

2020年2月24日,善铺正式在A股主板上市2020年疫情影响下,善铺采用“云叩锣”形式,成为A股历史上第一家“云挂牌”企业

好店上市一周年后,第一批限售股即将解禁。根据Wind数据,2021年2月24日将有1.83亿股好店解禁,占股本总量的45.56%。根据2月22日好店的收盘价64.5元,此次解禁金额约为118亿元。

解禁后,好店仍有1.77亿限售股,将于2023年2月24日解禁。

在上市公司限售股迎来解禁之后,除了出现,通常有两种现象一是股东看好公司的长期价值,继续持有股票,公司,二是出售股票公司

例如,2020年7月13日,好店同行公司的三只松鼠(市场300783,诊断股)首次解禁后,第二家和第三家股东频繁减持公司股份。截至2021年1月20日,三只松鼠中的第二只和第三只股东减少了1812万股。在此期间,三只松鼠的股价持续下跌,跌幅超过47%

与此同时,散户投资者和基金经理人通常认为,股东减持股票是一个负面信号。当一家公司的主要股东股东减持股份时,股票价格通常会下跌。因此,这可以作为价格大幅下跌前的信号。关于即将解除的对好商店的禁令,中生研究表示,交易的风险评级出现了“预警信号”

在良品店上市流通的限制性股票是本公司首次公开发行的限制性股票的一部分,主要涉及股东,大庸股份有限公司、珠海高邮天大股权投资管理中心(有限合伙)、HH LPPZ(香港)控股有限公司、宁波高邮致远投资合伙(有限合伙)、宁波爱邦投资管理有限公司五家公司.

盈利是下降

在解禁的压力测试下,股价会有什么样的市场表现还有待观察。但是从公司的基本情况来看,好店的表现并不乐观。

财务数据显示,2018年和2019年,好店营业收入分别为63.78亿元和77.15亿元,同比分别增长17.58%和20.97%;归属于母亲的净利润分别为2.39亿元和3.4亿元,同比分别增长520.65%和42.68%。

但上市后,好店铺并没有延续上市前的业绩增长趋势。根据2020年中期报告和第三季度报告的数据,好店营业收入分别为36.1亿元和55.3亿元,增长率从两位数的下降到单挖

相比同行,好店铺的盈利能力还有待提高。数据显示,2020年前三季度,洽洽食品(报价002557,诊断股)和优小姐(报价002582,诊断股)净利润分别为5.3亿元和22.38亿元,增速分别为32.29%和1614.26%;把三只松鼠还给妈妈的净利润相当于好店的净利润,约2.64亿元,但下降幅度只有10%。

与此同时,好店毛利率也从出现下降到下降数据显示,2020年前三季度,好店毛利率为31.5%,比2019年高31.87%,比下降高0.37个百分点此外,好店毛利率也低于同期同行,如洽洽食品(33.54%)和莱依凡(报价603777,库存咨询)(2010年)

对于毛利率低于同行的情况,良品店表示:“主要是毛利率不同,不同销售渠道之间的销售比例不同。好店线下业务分为直销和加盟。特许批发业务根据线下终端的零售价格给予一定的定价折扣或者根据产品成本加成确定供货价格。因此,特许批发毛利率高于直接零售业务的终端零售毛利率。低。”

2020年第三季度,好店直营零售业务、电商业务、特许批发销售和特许零售的毛利率分别为52.72%、32.47%、21.07%和16.64%,营收分别占18.4%、47.58%、26%和4.98%。

存储扩展加速线有压力

根据2020年好店第三季度报告,截至2020年9月底,好店共有店铺2569家,其中加盟店1849家,直营店720家,分别比第二季度末净增101家和18家。

好商店的数量继续增加。数据显示,好商店的店铺数量从2019年6月底的2,237家增加到现在的2,237家

至2020年6月末的2450家,一年时间新增213家门店,平均每季度新增门店约54家。

  而根据2020年第三季度主要经营数据公告,期内良品铺子的新开门店229家,闭店110家,一个季度新增门店119家,门店扩张明显提速。

  门店扩张并未给良品铺子的营业成本带来大幅增长。Wind数据显示,2020年三季度,良品铺子的营业成本为37.88亿元,同比增长2.78%;其中销售费用11.63亿元,同比增长7.84%。

  浙商证券(行情601878,诊股)针对良品铺子进行的门店数量及单店收入测算显示,加盟店单店收入平均约0.39万元/家/天,而直营店为0.55万元/家/天。随时间推移,直营店的单店收入将与加盟店继续拉开距离。

  线下渠道布局的同时,良品铺子的线上业务增速出现下滑。2020年前三季度,良品铺子的电子商务实现营业收入9亿元,同比下降1.97%。良品铺子电商业务增速转负,公司表示“主要是受线上平台流量去中心化及去年同期基数较大”。

  据官网数据显示,目前,良品铺子的线上细分运营99个子渠道入口。2020年,良品铺子的全渠道终端零售收入接近100亿,全渠道会员9700万。

  良品铺子如何解决线上、线下渠道冲突? 良品铺子在近期的投资者关系活动记录中表示:“公司对线上、线下销售渠道所售产品采取差异化策略,即线上、线下模式所销单品除部分全渠道推广单品外,均为不同规格商品,线上、线下渠道分别制定价格策略、单独定价,维护相关渠道价格稳定性。”

  华安证券(行情600909,诊股)在研报中指出,2020年中国休闲食品市场规模约1.2万亿元,人均收入增长推动休闲零食市场需求持续扩张,未来市场规模提升潜力巨大。各细分赛道品牌数量众多,但没有统领行业全局的公司,尤其内资休闲零食类别集中度低,产品同质化程度高,行业存在集中度提升、产品结构升级、渠道分化与占领的机会。

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