「光大银行股东」近2000亿内资南下“扫货” AH股溢价投资机会几何

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摘要

  从流动性角度来看,A股市场优于港股市场,当港股市场完成估值修复行情后,部分资金会陆续回流至A股市场之中,两地市场的头部企业,尤其是稀缺新经济巨头还是市场青睐的标的。A股抱团股松动后,内地资金转战港

「光大银行股东」近2000亿内资南下“扫货” AH股溢价投资机会几何

从流动性来看,A股市场优于港股市场。在港股市场完成估值修复后,部分资金将逐渐回流至A股市场。两个市场的龙头企业,尤其是稀缺的新经济巨头,依然受到市场的青睐。

A股股市放开后,内地资金转移到港股、新经济、金融等巨型企业。在不断上升之后,出现打了回去。投资者应该上车还是留在包里?

在港股市场短期估值和资产稀缺的优势下,内地基金自新年以来持续大规模南下,横扫腾讯、无锡药明康德(报价603259)(港股02359)和思谋国际(港股06969)等大盘股,a股价格上涨,溢价收窄。几位专家指出,港股后期可能会出现对震荡,平台的需求,基金会在A股和港股市场之间反复操作,起到一定的跷跷板效应。基金青睐的目标是两个市场的龙头企业,尤其是稀缺的新经济巨头。

近2000亿美元横扫南方

港股龙头企业

在新的一年,新的氛围下,AH股优质资产备受基金追捧。团团A股核心资产放松后,内地资金纷纷转移到港股市场。

2021年1月4日至1月21日,外资北上购买A股资产,内地资本南下横扫港股。从实际交易金额来看,从北方购买资本净额为487.13亿元,从南方购买资本净额为1851.63亿元。大量的资本导致了恒生指数,的崛起,自新年以来的14个交易日增长了近10%。

近2000亿元股票南下买了什么?数据显示,主要集中在腾讯、中国移动(港股00941)等大盘股企业。通过沪市流入港股的南向资金更倾向于腾讯控股(港股00700)和中国移动,净买入分别为316.64亿元和275.84亿元;通过深交所流入港股的南向资金也热衷于腾讯控股和中国移动,净买入分别为248.33亿元和125.42亿元。此外,夏楠资本还收购了中海油(港股00883)、SMIC(报价688981,诊断股)(港股00981)、美团、中国电信(港股00728)、小米集团、中国联通(报价600050,诊断股)(港股00762)、香港交易所(港股0762)

虽然港股在指数,已经回调,但市值最高的港股表现依然强劲。年初以来,顶尖企业涨多跌少,而腾讯控股、美团、招商银行(报价600036,上市03968)、比亚迪(报价002594,上市20%)等大盘股。

为什么内资疯狂横扫港股?独立财经评论员郭士亮告诉《国际金融报》记者,港股市场的估值优势和稀缺资产优势吸引了国内的关注,集团持有的部分资金分散在A股市场,加速了资金流向港股市场。

老虎投资研究小组在接受《国际金融报》记者采访时表示,一是资本集团对优质资产的需求不断扩大,核心资产本身稀缺;第二,人民币升值;第三是经济弯道超车(2020年中国消费品零售总额将超过美国);第四,由于HKEx改革等多重原因,中国股权资产配置吸引力增强,部分资金被分流到港股,主要流入新经济、金融等行业。

在基金,持股方面,截至2020年12月31日,腾讯、美团、平安(报价601318、诊断股)(港股02318)、姚明生物(港股02269)、小米集团、虞舜光学科技(港股02382)等港股备受基金关注,持股超过12家的基金,和腾讯已有40家。

“内地投资者已在春节前达到预期的A股收益率水平,并准备在春节前和两会前抓住下一阶段的春运风潮。”华泰国际相关负责人在接受《国际金融报》采访时表示,境内外基金仍然偏好新经济,而内资则偏好新经济中A股的稀缺品种。虽然我们可以看到新旧经济体的回报率全年平衡,但需要明确指出的是,由于海外流动性步伐宽松,一季度新经济将强于旧经济。

一些分析师高喊“投资南方的时候到了”,私募投资者威胁要“卖掉A股,买h股”,但市场上有很多疑虑。港股热潮会“分流”A股?吗?答案是肯定的。至少在新基金层面,如果不配置港股,就会流入A股"上述负责人表示。

填写估值凹陷

AH股溢价收窄

相对于h股,A股的估值有很高的溢价空间,这也凸显了港股的投资价值。但经历了前段时间的涨潮后,1月21日港股开始回调,AH股的溢价逐渐收窄,尤其是最近买入的股票。因此,市场参与者应注意投机风险,防范低估值陷阱。

溢价,恒生AH股的指数越高,A股相对于h股越贵溢价越高);指数,越低,A股相对于h股越便宜。自2021年以来,指数呈现出下降趋势,这也意味着A股和h股之间的溢价已经收窄。截至1月21日收盘,指数指数收于133.43点,接近该指数公布首日的收盘点位(133.24点)。

事实上,AH股之间的估值差异一直存在。自2014年内地与港股市场互联互通机制投入运行以来,来自南方的资金呈现持续净流入趋势,AH股与溢价的差距略有缩小,但随后溢价出现了上升,2020年以来,港股在南方一直处于低位配置。不过,随着拉升在2020年6月下旬在A股,恒生AH在指数,溢价的股票上涨,然后保持了高震荡趋势。

就个股的溢价而言,东方财富的精选数据(大盘300059,诊断股)显示总共有49只

个股AH溢价率超过100%,其中有15只超过200%,国联证券(行情601456,诊股)(港股01456)、*ST拉夏(行情603157,诊股)、复旦张江(行情688505,诊股)(港股01349)AH溢价率更是超过300%。

  而AH股溢价率低于10%的有7只,包括中国平安、招商银行、药明康德等股票。比亚迪、泰格医药(行情300347,诊股)(港股03347)、海尔智家(行情600690,诊股)(港股06690)等个股AH溢价率低于20%。而这些均是近期南下资金大手笔买入的个股,比亚迪年初至1月21日涨逾22%。

  郭施亮告诉记者,随着AH股溢价率持续下降,目前AH股溢价率已经逐渐回落至合理的水平,短期估值修复行情逐渐完成,未来可能存在平台震荡的需求,南下资金的持续流入力度将成为港股市场的后续表现力量,资金会在A股与港股市场之间反复运作,两者起到一定跷跷板效应。

  “但从流动性角度来看,A股市场优于港股市场,当港股市场完成估值修复行情后,部分资金会陆续回流至A股市场之中,两地市场的头部企业,尤其是稀缺新经济巨头还是市场青睐的标的。”郭施亮表示。

  掘金港股后市机遇

  谨防投资配置风险

  备受市场关注的是,港股火爆持续到何时,投资者如何配置资产?在机构投资者为主的港股市场,个股分化更是明显,这也意味着股票并非呈现普涨态势,投资风险很大。

  除了分化,个股回调波动也较大。以1月21日收盘数据来看,前13个交易日累计涨逾13%的恒生港股通新经济指数,当日下跌0.69%,79只成份股分化明显,25只上涨,华虹半导体(港股01347)、微创医疗(港股00853)涨逾8%;52只下跌,国美零售(港股00493)、龙源电力(港股00916)、中航科工(港股02357)、长城汽车(行情601633,诊股)(港股02333)、中芯国际等跌逾5%。

  “投资者喜欢确定性更高的理财方式。港股申购门槛低,只要账户有可用的现金(不需要像A股一样必须有持仓)就可以参与申购,同时中签率对散户更友好,整体赚钱效应较明显。”老虎投研团队进一步分析,金融地产权重过大,超过50%,这部分估值本身就偏低,导致港股估值长期处在洼地。新经济企业并不在洼地,尤其是二次上市企业,因为港股普通股和美股ADS(美国存托凭证)可以互换,两地的估值体系、价格都会互相锚定,本质上对标的是美国纳斯达克。

  华泰国际相关负责人对记者表示,新年以来,延续中概股回归和中资企业赴港上市热潮,港股打新市场火热。“目前港股升势强劲,要提防美国通胀或经济修复力度显著超预期,从而导致流动性回流美国市场拐点提前到来,另外需留意中美关系扰动。普通投资者需注意防范系统性风险,择时逢低吸纳,避免盲目追高。”该负责人提醒道。

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