「300999」粤开策略:春季行情有望向纵深展开 关注中小盘估值修复

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所属分类:炒股配资
摘要

  牛年伊始,市场风格有变牛年开年以来市场风格出现较大变化,主要体现在以下特征:其一,机构抱团行情松动,资金高低切换。从本周涨跌情况来看,以采掘、有色金属为代表的传统周期板块表现突出,而家用电器、食品

在牛,之初,市场风格发生了变化

自牛,开埠以来,出现的市场风格发生了很大的变化,主要体现在以下几个方面:

第一,机构内控股集团市场宽松,资金层次切换。从本周涨跌的情况来看,板块以矿业和有色金属为代表的传统周期突出,而家电、餐饮、电器、医药和生物等的高资本。集中在早期的出现,板块

二是指数走势分化,创业板指出现连续两个交易天回调。从指数,的构成来看,前十大权重股约占创业板指数整体市值的46.66%,主要分布在新能源和生物医药板块,机构持股放松,光伏和新能源等高权重股继续调整,导致创业板指数下跌。

三、中小股票崛起不同于多年前“大用美”的市场风格,从牛开始,中小市值的股票如雨后春笋般遍地开花,尽管指数,震荡进行了调整,但市场上上涨的股票数量远远超过下跌的股票数量,盈利效果更好。只有少数持有股票上涨的“28分化”现象已经改变。

如何解读历史集团市场

我们分别以上述沪深50指数,沪深500和指数沪深1000作为观察大盘股公司和中小盘股公司的重要依据。通过回顾指数自2005年以来的历史走势,我们选择2007年和2017年与本轮开始时的控股市场进行对比。从风格上看,2007年A股在牛市,市场出现普遍上涨,其中周期表现较为突出;2017年,处于全球贸易繁荣的复苏周期,国内供给侧改革继续推进。A股的特点是结构性市场,而金融和消费更为突出。

(1)经济繁荣刺激了市场

以此类推,我们认为几轮市场的经济基本面有异同,经济景气度上升,助推市场。

2006年和2007年,中国经济处于高速增长的繁荣时期。GDP累计同比增速超过14%,CPI快速上涨;2017年,全球贸易繁荣得到修复,经济出现反弹。中国企业的盈利能力处于扩张周期。在供方改革的推动下,工业产能利用率迅速提高,龙头企业受益更多;2020年下半年,国内经济持续好转,复苏逻辑被经济数据反复验证,GDP增速继续修复。2021年1月,PPI由负转正,经济复苏预期为市场上涨提供了重要支撑。

(2)经济疲软和流动性紧缩结束了市场

市场的终结与经济的疲软和流动性的收紧密切相关:

2007年,随着美国次贷危机向全球蔓延,周边经济和金融市场环境明显恶化,引发了对国内经济增长的担忧,改变了企业的利润预期。2007年,牛市在创下6124点的高点后拒绝了。流动性方面,CPI创历史新高。为了应对通胀压力,货币政策收紧,央行不断提高存贷款利率和法定存款准备金率。

2018年,经济进入下行通道,企业利润进入下行周期。由于基本面走弱,A股市场的风险偏好是下降。就流动性而言,M2继续下跌,最低跌幅为8%。与2017年相比,出现的社会融资规模也大幅下降

大势判断:春市有望深度扩张,关注中小股估值修复

通过以上分析,团团市场的完全解体往往伴随着宏观经济的疲软和流动性的急剧收紧。根据我们对年内市场的判断,2021年经济将回归内生增长,基本面因素有望继续回升;在政策方面,强调构建“双循环”发展新格局。此外,在“十四五”计划的指导下,各种行业规划将陆续出台,相关产业链有望迎来快速发展机遇。计划中强调的新基础设施和新能源汽车将充分受益于政策红利;与此同时,资本市场改革继续推进,A股的制度化和国际化进程将进一步加快。中国居民财富配置重叠的路径将逐渐向资本市场转移,未来增量资金的注入值得期待。从基本面、政策、流动性来看,团团的市场还没有解体的基础。

从总体趋势来看,创业板继续在前一市场领涨沪深指数,中枢估值整体上移。筹码,这支在叠加前期集中的高配股出现松动,而相对较高的指数,则面临一定的震荡盘整需求。在上证指数,突破3700点后,虽然短期震荡的概率增加,但突破平台阻力位后,市场上行空间已经打开,后续仍有望向2015年8月平台高点4000点移动。

在配置方向上,中短期资金的切换在一定程度上反映了市场对高级股上方是否有空间的怀疑,资金有望从高级股流向估值相对较低的超卖股。随着增量资金的注入,中小股估值修复有望启动。可以强调的是,关注受益于全球经济复苏带来的需求共鸣和补货周期开启等有利因素,存在价格上涨预期的顺周期性板块;而板块,金融,则受益于加息和市场环境的复苏。此外,从中长期来看,大量新筹集的公共资金的引入和资本市场的开放,将有助于A股的稳定发展。大部分高配股都是蓝筹白马,表现稳定性强,消化了估值压力还是可以逢低布局的。

风险预警:政策推进低于预期,经济低于预期,外部环境弱于预期

「300999」粤开策略:春季行情有望向纵深展开 关注中小盘估值修复

首先,在牛年初,市场风格发生了变化

自牛,开埠以来,出现的市场风格发生了很大的变化,主要体现在以下几个方面:

第一,机构内控股集团市场宽松,资金层次切换。从本周涨跌的情况来看,板块以矿业和有色金属为代表的传统周期突出,而家电、餐饮、电器、医药和生物等的高资本。集中在早期的出现,板块

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  其二,指数走势分化,创业板指连续两个交易日出现回调。从指数构成看,前十大权重股在创业板指整体市值中占比约为46.66%,主要分布在新能源和生物医药板块,机构抱团股松动,光伏、新能源等高位权重股持续调整,带动创业板指下挫。


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  其三,中小市值股票崛起。与年前“以大为美”的市场风格不同,牛年开年以来中小市值股票异军突起,尽管指数震荡调整,市场中上涨的个股家数远超于下跌家数,赚钱效应较好,市场仅有少数抱团股上涨的“二八分化”现象有所改变。


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  二、历史抱团行情如何演绎


  我们以上证50指数、中证500和中证1000指数分别作为观测大市值公司和中小市值公司的重要依据,通过回顾2005年以来指数的历史走势,选取了2007年和2017年与此轮年初的抱团行情进行类比。


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  从风格方面来看,2007年A股正值牛市,市场出现普涨,其中周期表现更为突出;2017年处于全球贸易景气修复周期,国内供给侧改革持续推进,A股体现为结构性行情,金融、消费表现更为突出。


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  (一)经济景气上行催化抱团行情


  通过类比,我们认为几轮抱团行情在经济基本面存在异曲同工之处,经济景气上行,助推抱团行情展开。


  2006-2007年我国经济处于高速增长的繁荣期,GDP累计同比增速最高超过了14%,CPI迅速上行;2017年全球贸易景气修复,经济回升,我国企业盈利处于扩张周期,供给侧改革推进之下,工业产能利用率迅速提升,龙头企业更为受益;2020年下半年,国内经济持续改善,复苏逻辑得到了经济数据的反复验证,GDP增速持续修复,2021年1月PPI由负转正,经济复苏预期为市场上涨提供了重要支撑。


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  (二)经济走弱叠加流动性收紧,抱团行情终结


  抱团行情的终结,与经济走弱及流动性收紧密切相关:


  2007年,随着美国次贷危机向全球扩散,外围经济以及金融市场的环境出现了明显的恶化,引发了对于国内经济增长的担忧,同时也改变了企业盈利预期,07年牛市在创下6124高点之后掉头向下。流动性方面,CPI屡创新高,为应对通胀压力,货币政策收紧,央行连续上调存贷款利率和法定存款准备金率。


  2018年,经济进入下行通道,企业盈利进入下行周期,受基本面走弱影响,A股市场风险偏好下降。流动性方面,M2持续下行,最低至8%,社会融资规模同比2017年也出现了较为明显的下滑。


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  三、大势研判:春季行情有望向纵深展开,关注中小盘估值修复


  通过上面分析,抱团行情的彻底瓦解往往会伴随着宏观经济的走弱以及流动性大幅收紧。根据我们对于年内行情的判断,2021年经济将回归内生增长,基本面因素有望持续复苏;政策方面,强调构建“双循环”新发展格局,另外“十四五”规划指导之下,各行业规划将陆续出台,相关产业链有望迎来快速发展机会,规划中重点提及的新基建、新能源汽车、硬科技和高端装备制造等领域将充分受益于政策红利;同时资本市场改革持续推进,A股机构化和国际化的进程将进一步提速,叠加我国居民财富配置的路径逐步向资本市场转移,未来增量资金的注入值得期待,从基本面、政策面和流动性来看,抱团行情尚不具备瓦解的基础。


  大势方面,创业板在此前的行情中持续引领沪深指数上行,估值中枢整体上移,叠加前期集中抱团高位股筹码松动,相对高位指数面临一定震荡整固的需求。上证指数方面,在突破3700点之后,尽管短期震荡概率增大,但突破平台阻力位之后,市场向上的空间已经打开,后续依旧有望向15年8月份的平台高点4000点区域迈进。


  配置方向上,中短期资金的高低切换一定程度上反映了市场对于高位股上方是否还有空间的疑虑,资金有望从高位股转而流向估值相对较低的超跌绩优股,随着增量资金的注入,中小盘的估值修复行情有望展开。可重点关注受益于全球经济复苏带来的需求共振,以及补库存周期开启等利好因素刺激下,存在涨价预期的顺周期板块;以及受益于利率提升,市场环境回暖带来盈利修复的大金融板块。另外,从中长期的角度来看,大量新募投公募资金的入场以及资本市场的对外开放将助力A股稳健发展,高位抱团股多为蓝筹白马,业绩稳定性强,在消化估值压力后,仍可逢低布局。


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