「600887资金流向」安信金属:全球通胀交易如期加速,继续强烈看多铜价

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  ■周市场回顾:价格上涨。伦铜价格+7.49%(8941美元/吨),沪铜价格+9.78%(63560元/吨)。交易所及国内社会库存上升。三大交易所库存合计25.40万吨,环比上升4.43万吨,环比+

「600887资金流向」安信金属:全球通胀交易如期加速,继续强烈看多铜价

每周市场评论:价格上涨。伦铜价7.49%(8941美元/吨),上海铜价9.78%(63560元/吨)。交易所和国内社会库存上升三大交易所的总库存为25.4万吨,比上升高4.43万吨,比高21.11%。LME库存7.57万吨,其中上升10万吨,同比增长1.34%;前期库存11.28万吨,其中上升4.42万吨,同比增长64.44%;Comex库存6.55万吨,比下降高900吨,比-高1.40%,国内社会库存合计50.83万吨,比上个月增加3.14万吨,比上个月增加6.58%。2月,国内铜冶炼厂现货加工费报40.1美元/吨,比下降高11.48%

自2月以来,国内对流动性收紧的担忧有所缓解,全球疫苗接种加速,1.9万亿美元财政刺激指日可待,通胀预期大幅上升,全球通胀在交易加速。国内方面,假期后,市场对流动性收紧的担忧有所缓解,银行间市场利率在上升后逐渐下降,DR001和DR007分别在2%和2.2%左右波动。在美国,第一,目前美国单日接种量在上升,已达200万剂,接种速度仍在加快。第二,2月5日,美国参众两院通过了旨在推动拜登1.9万亿美元财政刺激计划的预算和解法案,其落地时间可能在今年3月。美国的通胀预期大幅上升。基于TIPS的美国10年期保本通胀率已经超过2.2%,10年期美国国债收益率一度超过1.3%。2021年全球经济将继续复苏。2月份欧元区制造业PMI为57.7,之前值为54.8,美国制造业PMI为58.5,之前值为59.2。美国1月份失业率为6.3%,预计为6.7%,此前的数值为6.7%,为2020年3月以来的最低水平。1月份季节性调整后,美国非农就业人口增加4.9万人,预计增加5万人,之前的数值减少14万人。

节后第一周下游企业订单稳定。据SMM介绍,铜条方面,铜条企业复工后回收率最高,作业率约为74.38%。大多数企业表示暂时无法大量库存,主要消化产品库存。复产多集中在第10 ~ 12天。电缆方面,下游电缆企业主要是按需采购。其他下游铜企业回收率低,尤其是黄铜等铜合金企业,大多集中在下周。

1月份国内终端需求继续回升。2020年12月电网投资下降。2020年12月,-电网总投资同比增长6.20%,下降上月增长2%。2020年12月,房地产数据跌幅进一步收窄。2020年12月,-,新开工面积累计同比下降1.2%,环比上升0.8%,-,竣工面积同比下降4.90%,环比上升2.4%。1月份汽车产销量同比增长。2021年1月,汽车产销分别为238.8万辆和250.3万辆,分别比下降高15.9%和11.6%,分别增长35.11%和29.5%。1月份新能源汽车销量17.9万辆,增长238.5%。

在供应方面,据WBMS称,2020年1月和12月,-全球铜市场短缺139.1万吨。据WBMS称,2020年1月和12月,-全球铜矿产量为2079万吨,与2019年持平。2020年,全球精铜产量将达到2394万吨,比去年同期增长2%。冶炼方面,SMM 1月份电解铜产量79.83万吨,同比下降7.39%,同比增长9.97%,主要是由于冶炼厂新增产能增加。进口的

投资建议:假期过后,预计工业生产将迎来旺季。结合疫苗利好消息的不断出现,美联储强调应继续保持宽松,美国刺激可期,铜价将继续持续上涨,因此将继续看好铜和板块的升值动能全球通胀的交易已经开始,铜供应进入低速增长时代。加工费下降导致铜冶炼产能抑制,铜价有望获得强劲上行势头。推荐关注紫金矿业(报价601899,诊断股票)、西矿(报价601168,诊断股票)、中国黄金(报价600916,诊断股票)国际、云铜(报价000878,诊断股票)、江西铜业(报价600362,诊断股票)、铜陵有色金属(报价00066,诊断股票)等铜行业标的,以及铜钴关联标的,如洛阳钼业(报价603993,诊断股票)、华友钴业(报价6006

风险预警:1)铜需求低;2)铜供应增速超出预期;3)反周期政策低于预期。

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