「医药股票龙头股」中金:如何看待有色板块的春季行情?

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  金融界网2月18日消息,中金公司(行情601995,诊股)表示,美国已开启补库周期,“顺周期”修复逻辑大方向依然确立,性价比依然较高。短期视角而言,我们观察到有色金属板块呈现多点开花,行业维持超配

「医药股票龙头股」中金:如何看待有色板块的春季行情?

2月18日,金融世界网报道,CICC(报价601995,库存咨询)表示,美国已经开始补货周期,而且“亲周期”修理逻辑的大方向还在确立,性价比还是比较高的。从短期来看,我们观察到有色金属板块呈现多花,行业保持过度配置。就工业金属而言,关注短期需求的潜在风险是美元指数和美国债务利率的上行风险。我们相信,今年上半年,发达国家疫苗接种的顺利推广将是关注市场的核心脉络,投资逻辑侧重于公司业绩修复逻辑中“春日躁动”的机会。我们建议关注利润对矿业企业的价格更为灵活。在能源和金属方面,我们认为,行业目前正处于量价崛起的黄金窗口,新能源汽车销量正在加速,产业链预计将保持高度繁荣,从而推高上游金属价格。

工业金属:铜价持续上涨,铝芯利润高且持续,业绩进入套现期。“春日躁动”指日可待,有色板块胜率上升。

铜:在供需平衡紧张的背景下,不以成本曲线定价,主要由宏观预期驱动。目前,市场关注新铜供应的释放。但考虑到拉美和非洲疫苗的落后进度、罢工、社区事件以及废铜进口受限,我们认为实际供应增速可能低于预期,对铜价不会有太大影响。而且我们观察历史数据,发现铜价与供需平衡并没有很强的相关性。此外,我们继续看好需求侧的修复。传统需求主要是关注海外经济复苏,新兴需求主要是中长期新能源汽车放量,拉动铜。预计2025年将达到122万吨,2020年-CAGR将达到2025年的37.1%。总体而言,我们预计在供需紧张、通胀预期上升的背景下,今年上半年铜价将继续上涨。

铝:国内电解铝新增产能逐步释放,但较高的供应增速并不意味着铝价低,核心在于需求的力度,也不意味着电解铝的利润率会低。考虑到氧化铝新增供应的规模和节奏,我们预计氧化铝价格可能仍处于压力之下,电解铝利润率预计为上升上半年,我们认为铝价格可能存在一定的回调风险,预计震荡将保持在15000元/吨左右,每吨铝利润将保持高位。中长期来看,2021年国内需求增长仍可能得到支撑,核心是海外出口的复苏。

能源金属:新能源产业链生产进度强劲,带动原材料需求,价格上行具有较强的可持续性。上游企业利润弹性较大,率先受益。

锂:2020年第三季度以来,国内外新能源汽车市场强劲回升。在加快放量,新能源汽车终端需求的过程中,中下游企业将主动增加上游原材料的补货行为,这是因为生产调度的力度和积极的扩张预期。随着国内外新能源汽车产销数据的上升,繁荣自下而上传导到整个新能源汽车产业链,叠加“牛鞭效应”,再考虑到资源端趋势锂矿石供应的边际收紧,我们相信中上游企业有望盈利。价格方面,我们预计超过8万元/吨。

钴:短期来看,非洲疫情不是影响钴价的核心因素,是后续钴的核心驱动力

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