「玲珑转债」隔膜行业或难抵固态电池“冲击” 恩捷股份逆势扩张胜算几何-股票-金融界

  • A+
所属分类:股票配资公司
摘要

  从包装印刷业务并购扩展到锂电池隔膜领域,恩捷股份(行情002812,诊股)在短短两年时间已成为全球出货量最大的锂电池隔膜供应商,市值也冲破千亿元。不过在固态电池的风口之下,恩捷股份的激进扩张恐成为

从包装印刷业务的并购到锂电池隔膜领域,恩杰股份有限公司(报价002812)短短两年就成为出货全球最大的锂电池隔膜供应商,市值也突破1000亿元。然而,在固态电池的口号下,恩杰股份的激进扩张可能会变得“蒙眼”,背后隐藏的风险也可能浮出水面

2020年新能源汽车市场如火如荼的时候,产业链中上游也将大幅崛起。恩杰有限公司(002812。SZ),作为中国最大的湿法锂电池隔膜制造商,其股价在2020年上涨了近两倍。2021年,其股价持续上涨趋势,1月8日达到168.5元/股的历史新高。

「玲珑转债」隔膜行业或难抵固态电池“冲击” 恩捷股份逆势扩张胜算几何-股票-金融界

来源:(报价300033,股票咨询)

然而,在蔚来1月9日发布固态电池的消息后,恩杰股票在随后的三个交易日内下跌了近20%。直到2月9日,出现股价才大幅反弹,虽然业内后来指出,固态电池的量产需要时间,但固态电池的技术已经引起了市场对未来锂电池技术变革的关注。

在来自市场的各种质疑下,恩杰股票依然没有改变扩张的步伐,转而走向干货市场。1月31日,恩杰股份有限公司控股子公司上海恩杰和恩杰股份有限公司全资子公司江西杨明拟投资建设江西高安高新技术产业园区锂电池隔膜干法工艺项目,总投资20亿元。

生产能力利用率低仍能筹集资金扩大生产

据报道,隔膜是生产锂电池的重要原料,其主要作用是分离锂电池的正极和负极,防止短路。同时薄膜上的微孔可以让锂离子通过,形成充放电回路。目前隔膜的生产工艺可分为干法和湿法。与干式隔膜相比,湿式隔膜更适合生产高性能、高能量密度比的动力电池。

近两年来,随着新能源汽车市场的发展,恩杰投资建设和拓展锂电池湿式隔膜业务的步伐明显加快。在这个干法项目之前,1月8日,恩杰宣布控股子公司上海恩杰计划建设16条高性能锂离子电池微孔隔膜生产线和39个涂层和布线项目,总投资58亿元。

根据《投资者网》,恩杰有限公司计划从2020年开始在隔膜领域投资100多亿元。2020年2月7日,恩杰股份有限公司计划通过发行可转换债券融资16亿元,其中6亿元拟用于江西同瑞“年产4亿平方米锂电池隔膜项目”建设,使用10亿元。无锡恩杰新材料产业基地项目;

3月23日,恩杰有限公司计划再融资50亿元,其中35亿元用于江西和无锡的另外两个隔膜相关项目。虽然已经收到了募集资金的金额,但目前只有少数资金投入使用。

「玲珑转债」隔膜行业或难抵固态电池“冲击” 恩捷股份逆势扩张胜算几何-股票-金融界

来源:

近年来,由于大量生产扩张,隔膜行业产能严重过剩,产能利用率一直处于30% ~ 50%的低水平。截至2019年底,恩杰湿隔膜理论产能达到23亿平方米,2019年实际出货约8亿平方米,产能利用率低。2020年,中国证监会要求恩杰解释筹资项目的必要性和合理性。

在这方面,虽然公司将原因归结为湿法工艺的难度以及正常情况下1-和2年的爬坡时间,但这个原因似乎并不充分,也没有对这个问题做出积极的回应。

“固态电池”导致股价暴跌

但今年年初,“固态电池”的出现,可能会对整个薄膜行业产生很大的影响。1月9日,蔚来在Nio日展示了最新的旗舰车ET7,并推出了一款150千瓦小时的半固态电池组,预计将于2022年第4季度交付。据报道

《投资者网》经询问知情人和资料,了解到固态电池取消了原液体电池中的电解质和隔膜,是隔膜行业和电解质行业的革命性技术。固态锂电池与传统锂电池最大的区别是传统锂电池采用隔膜电解质技术,中间是液体物质,而固态电池采用固体电解质。

开源证券公司Kelly认为,固态电池在安全性和能量密度方面具有突出优势,未来有望快速发展,迫使现有的液体电池系统进行改造升级。从长远来看,固态电池可能是长期发展的趋势。根据前瞻产业研究院的预测,到2030年,中国固态电池的市场空间可能达到200亿元,这也将实现更低的成本。大规模生产和商业开发的时代已经不远了。

受此影响,1月11日早盘A股隔膜板块全线大跌,星源物资(报价300568)下跌15.05%,恩杰和中材科技(报价002080)双双下跌。但是,恩杰股份后来在投资者互动平台上表示,半固态电池仍然需要电解质进行离子传导,隔离膜需要绝缘屏障,但隔离膜需要有更大的孔径和更高的强度。

2018年,公司成立前沿技术研究院,积极布局半固态电池隔膜技术探索和固态电池技术发展研究。目前,基于湿隔膜的半固态材料正在与许多电池公司合作开发、测试和评估。

行业主导地位面临挑战

据公开信息,恩杰公司主要生产卷烟标签印刷、无菌包装产品和特种包装纸。自2018年收购上海恩杰以来,制作电影产品的成本约为50亿元

品才成为公司的主营业务。此后,公司又相继收购了江西通瑞、苏州捷力等公司不断拓展市场布局。在此期间,公司的股价从55元/股一路涨至高点143元/股,市场追捧度可见一斑。


  据了解,大规模的扩张使公司在湿法隔膜市场持续保持领先,2020年上半年,恩捷股份的客户包括松下、三星、LG化学、宁德时代(行情300750,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)等国内外锂电池巨头。在隔膜业务的盈利能力上,恩捷股份毛利率这几年稳定在60%,净利率稳定在40%,无论是利润水平还是稳定性均大幅领先同行业竞争者。


  而在同行业中,星源材质作为国内干法隔膜龙头同时也有湿法生产线,虽然星源材质湿法隔膜的规划进展整体较为缓慢,但其将海外市场作为湿法隔膜建设过渡的战略选择,效果已经显现,2020年上半年其海外销售占比已上升至45.24%,而恩捷股份仅为20%左右。


  另一方面,持续的并购扩张也为恩捷股份埋下隐患。2017年,公司的投资现金流净额为-14.19亿元,而2019年则下滑至-30.74亿元,2020年前三季度则为-17.18亿元;公司的资产负债率则由2017年的18.79%升至47.14%。此外,公司的商誉也由几千万大幅激增至4.97亿元。


  随着新增产能陆续释放,行业竞争已经日趋激烈,价格战也随之打响,湿法隔膜的价格已经从2015年初的5元/平方米下滑至2020年第一季度的1.4元/平方米,行业内尾部企业开始出现亏损。在此背景下,恩捷股份去年8月收购的纽米科技盈利能力堪忧。数据显示,2018年、2019年及2020年1-8月,纽米科技的净利润均为亏损状态。


  对于上述情况,《投资者网》向恩捷股份相关工作人员求证,对方表示,近期公司要披露业绩报告,暂不接受询问。如今,固态电池已初现苗头,恩捷电池想要稳住地位恐怕不只是扩张隔膜业务那么简单,其对固态电池业务的布局力度或许才是未来能否支撑业绩的关键。


更多股票配资知识关注股票配资平台http://www.04411.net

  • 我的微信
  • 这是我的微信扫一扫
  • weinxin
  • 我的微信公众号
  • 我的微信公众号扫一扫
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: