「互联网金融龙头股票」国泰君安:中盘蓝筹崛起 建议关注三条投资主线

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摘要

  确定性溢价,是本轮大小风格分野的内核。2020年尤其是下半年以来,以中证100、沪深300为代表的大市值蓝筹股票与以中证1000、国证2000为代表的中小市值股票价格之间出现巨大的分化。面对宽松的

「互联网金融龙头股票」国泰君安:中盘蓝筹崛起 建议关注三条投资主线

决定性的溢价是本轮区分大小风格的核心。自2020年以来,尤其是下半年,出现以沪深100和沪深300为代表的大盘股蓝筹股票与以沪深1000和郑国2000为代表的小盘股股票价格之间存在巨大差异。在流动性宽松的情况下,为什么不是普遍增加?一个重要的微观基础是,在新冠肺炎疫情下,龙头企业凭借竞争优势,实现了比行业内中小企业甚至龙二、龙三更快的修复和更稳定的利润增长,美股在2020年也有类似的特点。在低风险偏好下,估值改善的实质是投资者给予领先公司更高的确定性溢价,而无风险利率下降和股票市场的制度化无疑放大了这一过程。

买大还是买小?风险评估下降行业热潮正在蔓延,投资正聚焦于一个新的方向。估值的明显上升降低了投资者对一线领导者确定性和增长的预期,超出预期的空间也在缩小应收账款。2021年的超额投资回报来自哪里?我们并不认为这个问题的答案在于简单地押注于大蓝筹股或小市值。在流动性紧缩的预期下,找到超出预期的增长仍然是投资的核心。但在认知层面,我们相信随着风险评估的下降(全球复苏下降的不确定性)和行业景气度向更大范围的扩散,一线大盘股或龙头公司的溢价确定性将逐渐趋同。投资者的视角应该重新聚焦,关注利润率应该提高得更快,估值应该更合理,尤其是领先的白马在关注的传播和中端市场蓝筹股公司的崛起。年初以来,全球定价周期产品的领先地位符合上述逻辑。

在以往的利润上升周期中,A股,中盘股具有利润和估值灵活性的双重优势。自2005年以来,A股历史上四次利润上升周期分别为2006年第一季度~ 2007年第一季度、2009年第一季度~ 2010年第一季度、2012年第三季度~ 2013年第四季度和2015年第四季度~ 2017年第四季度。在深湾风格维度上,我们发现在收益向上的过程中,中盘股在大多数情况下比大盘和小盘股具有更高的估值弹性,估值弹性源于对业绩增长的超预期。事实上,2020年白酒行业已经出现了繁荣的蔓延和估值的上升。除了贵州茅台(600519报价,股市诊断)、泸州老窖(000568报价,股市诊断)、山西汾酒(600809报价,股市诊断)、九桂酒(00799报价)表现出更高的估值弹性。随着消费和制造业的深度复苏,出现将有更多的投资机会

收益恢复已经扩散到更广泛的层面,新的线索已经被出现,和认知所扭转。《2020年年报》业绩预测中有三个重要的利润率:一是业绩增长率高的公司比例将不再与市值同向变动,5000亿-800亿中端市场蓝筹股将表现出更强的利润弹性。二是从行业层面看,高利润增长行业的出现已经明显扩散,基础、有色、煤炭、新能源、军工等行业处于前列;三是在复苏背景下,一二线领导业绩不佳趋同,第四季度二线领导单季度利润增速首次超过一线领导。盈利复苏实质上已经扩散到了广泛的层面。

投资新选择,关注蓝筹股崛起三大投资主线:1 .供应有限或中国全球供应状况的上游原材料及制造业:基础、石化、有色金属、机械;2.受益于服务和可选消费的恢复:酒店、旅游、汽车(汽车零部件)、家用电器和家具;3.行业需求在变化。拐点:军工和新能源汽车。

来源:国泰君安(报价601211,诊断)证券更多股票配资知识http:/

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