「600863内蒙华电」长信价值蓝筹年内业绩不佳仅赚5% 买招商银行没咋赚钱

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  中国经济网北京12月31日讯 (记者 康博)长信价值蓝筹两年定开A(005392)的基金经理吴廷华年内为收益率苦恼。据悉,长信价值蓝筹两年定开A成立于2018年8月16日,首任基金经理叶松仅管理了

「600863内蒙华电」长信价值蓝筹年内业绩不佳仅赚5% 买招商银行没咋赚钱

中国经济网北京12月31日电(记者)决定开两年A(005392)的长信价值蓝筹股经理吴对年内回报率感到苦恼。据悉,长信价值蓝筹成立于2018年8月16日。继第一任主帅执教仅18天之后,吴加盟。数据显示,吴在上海建始投资管理办公室、长城管理有限公司、建新人寿保险有限公司、安信管理有限公司、上海溥仪资产管理有限公司工作.2016年加入长信基金管理有限公司,担任研发部研究员。目前,他是基金,的经理,积累了近3年的管理经验。

与吴的合作期限为2018年9月4日至2019年9月15日。此后,吴一直由一人掌管。2018年,A股经历了急剧下滑,但在接下来的2019年,出现爆发了。从长信价值蓝筹股的表现来看,2019年前三季度,基金在-的净收益率仅为7.87%、0.45%和0.15%,整体表现落后于同类产品的平均值。尽管A股,牛市市场整体而言,基金收益率在第四季度有所上升,但在2019年,它仅实现了16.7%的增长,远低于30%以上的类似平均水平和指数沪深300的表现

从2019年每个季度的前十名重仓股来看,长信的价值蓝筹股已经成立两年了。一季度在沪宁高速(报价600377,诊断股)、保利地产(报价600048,诊断股)、建行(报价601939,诊断股)、招商银行(报价600036,诊断股)、福耀玻璃(报价60036,诊断股)、杭民股份(报价600987,诊断股)、深高速(报价600548,诊断股)、SAIC集团(报价600104,诊断股)均有重仓第二季度,建行、保利地产、宁沪高速、农行(报价601288,股票咨询)、福耀玻璃、SAIC、万科A、贵州茅台(报价600519,股票咨询)、华电国际(报价600027,股票咨询)、红旗连锁(报价002697,股票咨询);第三季度,保利地产、建行、农行、中南传媒(报价601098,诊断股)、福耀玻璃、华电国际、万科A、SAIC、红旗连锁、济川药业(报价600566,诊断股);第四季度,建行、保利地产、福耀玻璃、农行、万科A、中南传媒、华电国际、永辉超市(报价601933,股票咨询)、太阳纸业(报价002078,股票咨询)。

在投资风格上,基金始终以银行和房地产为重中之重,同时在公用事业、商业连锁、汽车等行业分阶段灵活配置个股。这种风格是在2018年熊市成立时呈现的,也就是说,当市场进入牛市时,其投资风格并没有改变

2020年,在吴的管理下,长新价值蓝筹a两年的业绩进一步落后。截至12月25日,基金过去一年各阶段业绩不佳,年收益率仅为5.36%,严重落后于同类平均水平和沪深300指数,虽然自成立以来已有三次分红经历,但累计收益率仅为19.57%。

从今年前三季度排名前十的来看,吴并不是特别偏向该行业,但大多是顺周期股,如银行、保险、传媒、造纸、电子等。

在第三季度报告中,吴曾说:“我们的投资目标是争取以较低的风险获得中高水平的回报。投资策略分为两部分:仓位控制和个股选择。仓位策略分为仓位上限的选择和仓位上限个股的仓位配置我们重点关注“行业好、公司好、价格好”三要素的公司和景气底部的周期性公司

毫无疑问,吴的重仓股在细分行业上并不差,但面对宏观经济的波动,他没有配置一定数量的消费行业也是一个严重的失误。比如贵州茅台、五粮液(报价000858)、年初估值30倍的美的集团等等蓝筹股,都没有进入其视野。

此外,第三季度报告还表示“从组合来看,我们的行业集中度高,行业个股集中,质地好,成长因子和品质因子好,组合呈现较高的ROE,估值适中,分红较高。稳定增长的特征,价值增长的特征是明显的。”但面对年初高股息率的化工(600309报价)、海螺水泥(600585报价)等周期性股票,吴并没有珍惜这个难得的机会。

吴的另一个特点似乎是,他不能拿谋利。例如,今年第二季度,招商银行是长信蓝筹股第四大重仓股,从股价走势来看,长信蓝筹股位于该股底部。然而,截至第三季度报告披露之时,招商银行在重仓股,前十名中已经“消失”,但其股价在第三和第四季度分别上涨了10.08%和19.58%。

事实上,2019年第一季度,吴在就经历过这种情况,当年第一季度,他还在招商银行下了重仓,同期该行股价上涨了34.56%。但之后招商银行迅速“销声匿迹”,但其股价在当年最后三个季度依然稳步上涨。2019年第二季度,贵州茅台和出现也在第三季度之后“消失”在重仓股的前十名中,但此后股价一直在飙升。

回顾吴的两次“短线operations”,可以说他买的时候有“好行业、好公司、好价格”三个要素,但是后续的操作实在让人无语。从历史上看,除了刚成立的时候,吴在长新价值蓝筹设A两年的并不低。

吴在他的季报中频繁使用巴菲特的语录,并写道:“巴菲特在2012年写给的信中写道:如果出价过高,收购一些经济特性好的公司也可能成为不良投资。因此,即使是那些行业趋势已确定、公司护城河非常清晰的好公司,我们也非常重视估值。我们不会因为增长本身而接受任何价格,会结合资金存续期平衡静态估值和动态估值。我们将永远记住格雷厄姆和巴菲特的话。”付出代价就能得到。"

是价值”,“以合理的价格买入好公司”。”但吴廷华却错失年初众多优秀公司的买入机会。

  另外,长信价值蓝筹两年定开A业绩落后的另一个原因是其在市场大涨时却将股票仓位降低了。吴廷华在三季报中称“仓位上,三季度企业的经营情况继续恢复,但是市场处于整体估值较高且结构分化较大,流动性边际收缩的环境下,我们在当前估值水平下仓位不高。”

  而从今年一季度看,当时其股票仓位占比为72.02%、银行存款占比22.98%,2月和3月是A股连续两个触及低位的月度,从4月份后各指数就开启了上涨模式,但长信价值蓝筹两年定开A的二季报显示其股票仓位占比下降到21.54%,银行存钱占到了44.08%,三季度银行存款占比为40.65%,而股票仓位依然仅有25.91%。

  由于该基金具有2年的封闭期,所以在封闭期内,其规模都非常稳定,一直是刚成立时的2.1亿份水平,但到了2020年8月份开放之后,其份额迅速下滑,截至今年三季报时仅剩下0.18亿份,缩水超过九成,而从其70%以上都为个人投资者的这一结构看,该基金的业绩并不被投资者认可。

  长信价值蓝筹两年定开A持有人结构

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