「002028资金流向」10年来营收难破2亿成长性存疑 润科生物近1年半净利润来自子公司欲IPO

  • A+
所属分类:股票配资公司
摘要

  12月1日,海洋微藻生产商广东润科生物工程股份有限公司(下称“润科生物”)在创业板官网披露招股书,拟募资3.99亿元。用于扩充和研发中心建设。招股书显示,润科生物是多个国产奶粉品牌的DHA、ARA

「002028资金流向」10年来营收难破2亿成长性存疑 润科生物近1年半净利润来自子公司欲IPO

12月1日,海洋微藻生产者广东润科生物工程有限公司(以下简称“润科生物工程”)在创业板,官网披露了招股书,计划募集3.99亿元。用于扩建和R&D中心建设。

根据招股的书,润克生物是许多国内奶粉品牌的DHA和ARA原料供应商。但近十年来,公司收入规模并未超过2亿元,未来收入增长能力存疑。而且公司还面临着毛利率明显高于同行,实际控制人不明等问题,也可能影响润科生物的IPO。

过去10年的收入增长率有限

润科生物成立于2000年5月,2017年6月完成股改。公司主要从事DHA、ARA等海洋微藻产品的研究、开发、生产和销售。作为营养强化剂,DHA和ARA广泛应用于各种婴儿配方奶粉中。在润克生物的五大客户中,完达山、贺飞、君乐宝、雅士利等众多国产奶粉品牌出现在出现

根据招股账簿,2017年至2020年6月(以下简称“报告期”),完达山对润科生物的主营业务销售收入分别为3670万元、2135万元、2599万元和866万元。收入占比分别为:24.29%、12.34%、15.17%和7.9%。不难看出,完达山也是润科生物2017-2019年最大的客户。

但在2020年上半年,润科生物最大的客户成为君乐宝,同期为润科生物贡献了2344万元的销售收入,占其主营业务收入的19.75%。完达山溜进润科生物第三大客户。此外,贺飞在报告期内一直位列润科生物前五名客户,销售贡献率稳定在10%左右。

看到这里,数据敏感的投资者可能会发现润科生物主营业务收入并不高。事实上也是如此。报告期内,主营业务收入分别为1.51亿元、1.73亿元、1.71亿元和1.19亿元。

风数据显示,早在2010年,润科生物主营业务收入已经达到1.55亿元。也就是说,润科生物近十年的收入增长率是有限的。

但是2020年上半年润科生物的营收已经达到了1.19亿,不知道今年能不能突破2亿。润科生物表示:“2020年上半年营收增加,是因为主要竞争对手位于疫情严重的湖北省,存在不同程度的停产停产停产。公司生产基地位于福建省漳州市,疫情控制较好,领先2020年。6月份,-业务收入同比大幅增长。”但是随着新冠肺炎肺炎的逐渐控制和竞争对手的恢复生产,润科生物未来的业绩能否继续增长仍有一些疑问。

为什么毛利率比竞争对手高出近30%

润科生物虽然营收少,但盈利能力不错。报告期内,公司应占净利润分别为5678万元、6688万元、7004万元和4869万元;同期净利率分别为37.58%、38.65%、40.87%和41.01%。相应的,润科生物的毛利率也高得惊人。据招股,统计,润科生物主营业务毛利率在报告期内分别为66.80%、73.84%、73.39%和72.17%,远高于同行业可比上市公司。

在招股书中,润科生物利用发酵技术等标准对嘉必优(报价688089,诊断股票)、金达威(报价002626,诊断股票)、安琪酵母(报价600298,诊断股票)、瑞智医药(报价300149,诊断股票)、盛达生物(报价603079,诊断股票)进行了处理,这五家公司在报告期内的平均毛利率分别为43.06%、42.74%、42.15%和42.15%润科生物的毛利率比这些公司高30%左右。

至于毛利率较高的原因,润科生物表示,这是因为公司的产品主要用于婴幼儿配方奶粉,以及下游客户对DHA和ARA p的要求

值得注意的是,嘉必优和润科生物的业务高度相似。根据公司官网,嘉必优的主要产品是ARA、海藻油DHA和SA、天然-胡萝卜素等产品。同期公司毛利率分别为46.45%、48.94%、52.97%和56.45%,仍远低于润科生物。《投资者网》就“为什么毛利率高于Jabil的直接竞争对手”的问题致信润科生物,但未收到对方任何回复。

子公司的“输血”给利润带来了风险

除毛利率明显高于同行外,润科生物近一年半的净利润来自其子公司润科生物工程(福建)有限公司(以下简称“润科福建”)。据招股,统计,润科生物2019年上半年净利润为7004万元,2020年上半年净利润为4869万元,同期润科福建净利润分别为7358万元和5051万元。也就是说,润科生物近一年半的盈利靠的是润科福建的“输血”,这也让市场怀疑其独立性。

根据企业搜索信息,润科福建成立于2008年,李建平和润科生物分别投资4500万元和500万元。2010年,润科生物以人民币4509万元购买了李建平持有的润科福建90%的股权。目前为止,润科福建已经成为润科生物的全资子公司。

至于来自子公司的净利润风险,润科生物在招股表示,如果润科福建未来不支付现金股利或有重大投资计划和现金支出,可能会导致公司无法及时向投资者支付股利,提醒投资者关注现金股利的风险

广东达纳(成都)律师事务所合伙人何律师认为,几乎所有的净利润都来自子公司。除了子公司的经营会影响母公司的发展外,IPO还

可能会被监管层询问为何不以润科福建为主体进行上市;如果润科生物不能证明其独立经营能力,其IPO可能会面临阻滞。

  值得注意的是,李建平为润科生物实际控制人陈璇的丈夫。截至招股书披露日,其通过汕头市益源生物技术有限公司间接持有润科生物1.17%的股份。不过,作为陈璇的配偶,李建平并未被认定为润科生物的共同实控人。对于该公司实控人认定存在疑问的相关问题,也可能对润科生物IPO造成影响。

更多股票配资知识关注股票配资平台http://www.04411.net
  • 我的微信
  • 这是我的微信扫一扫
  • weinxin
  • 我的微信公众号
  • 我的微信公众号扫一扫
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: