「通联随配」股市流动性延续改善 内外资偏好一致性提高

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所属分类:炒股配资
摘要

  上周公开市场继续净投放,释放维稳信号,同业存单发行规模扩大,存单利率涨跌不一,货币市场利率上行,国债收益率下降,短端降幅更大。股市方面,北上资金、融资资金流入,公募基金发行份额下降,重要股东减持规

上周,公开市场继续净投资,释放出保持稳定的信号。银行间存款证发行规模扩大,涨跌,存款利率变动,货币市场利率上升。国债的收益率为下降,短期跌幅更大。在股票市场,资本和融资资金从北方流入,基金通过公开发行在下降发行股票。重要股东减持规模缩小,股市流动性持续改善。从投资者偏好来看,北行基金购买的是电气设备、电子、医疗生物等。以及融资资金购买电气设备、国防军工、电子产品等。上证50ETF赎回较多,券商ETF大规模净买入仍在继续。海外风险偏好继续改善,美元和指数反弹。

核心观点

基金2020年是快速扩张、丰收的一年,也是居民资金通过基金公募进入市场的一个大年,基金公募规模创历史新高。截至12月25日,本年度共发行基金公开发行股票1.66万亿股;新基金,中国的部分股票混合基金已成为绝对主力,占73%。自2014年以来,在大多数年份,基金主动部分股票发行的投资收益中值均优于大盘,进一步加强了基金居民资金通过公开发行进入市场的途径。展望2021年,基金公开发行有望继续扩大。然而,由于国内流动性环境的变化和目前基金,重仓股的高估值,基金明年的整体盈利空间明显低于今年。

上周(12月21日,-, 12月25日),公开市场净投资总额为3200亿元。为保持年末流动性稳定,央行上周推出4300亿元逆回购,同时到期央行逆回购600亿元,国库现金500亿元。逆回购操作期限为7天和14天,以维持新一年的流动性稳定。

货币市场利率上升;短期和长期国债收益率均在下降,银行间存单发行规模扩大,涨跌不同存单截至12月25日,R007上涨17.6个基点,DR007上涨4.3个基点.1年期国债国债收益率下降了11.7个基点,10年期国债国债收益率下降了10.2个基点,长期息差扩大了1.5个基点,至0.58%。同业存单发行规模增加1149.5亿元,一个月同业存单利率上升,三个月和六个月发行利率下降。

股市方面,A股市场流动性改善,招商局A股流动性指数为1.62,较前期有所增加。北方资金持续流入,规模86.1亿元;融资余额增加,融资资金净购买112.3亿元;ETF净认购。重要股东净削减量减少,公布计划削减规模扩大。基金部分股票公开发行的份额有所下降。

从投资者偏好来看,国有股净买入规模较高的行业包括电气设备、电子、医疗生物等。而净销售规模较高的是家电、媒体、国防军工等。电气设备、国防军工、电子等。是买入最多的融资基金,而电脑和非银行金融是卖出最多的净值。个股方面,地产股买的最多的是隆基股份(报价601012,诊断股),卖的最高的是Hikvision(报价002415,诊断股);隆基股份,加仓,融资客户数量大,融资净卖出贵州茅台(报价600519,股票咨询)。广ETF以净赎回为主,其中上证50ETF赎回较多;行业ETF有混合赎回,其中券商ETF继续进行大规模净买入,最大的净买入是国泰CSI全包证券

2020年,居民基金将通过基金,公开发行上市,基金公开发行规模将创历史新高。具体来说,在下半年市场快速上涨和国内经济首次复苏的背景下,投资者信心增强,基金公开发行加快。截至12月25日,基金当年公开发行了1.66万亿股股票。与往年发行不同,今年的部分股混合基金已成为绝对主力,占比73%,较去年大幅提升30个百分点。

【招商策略】股市流动性延续改善,内外资偏好一致性提高——金融市场流动性与监管动态周报(0831)

从基金,的投资收益来看,基金活跃的部分股票发行整体涨幅相当可观,大大优于沪深300和万德三A,略低于创业板指数。自2014年以来的大部分年份里,基金主动部分股票发行的表现都优于大盘。其中,2020年,普通股票型基金指数,部分股混合基金指数涨幅超过50%,灵活配置基金指数涨幅接近40%。并且从历年基金主动部分股票发行的投资回报率中值来看,自2014年以来,基金主动部分股票发行的投资回报率中值在绝大部分年份都超过了沪深300指数和万德三A,进一步加强了居民资金通过基金公募进入市场的渠道

偏好一致性提高——金融市场流动性与监管动态周报(0831) src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2020/12/weixin/one_20201229072625872.png" alt="「通联随配」股市流动性延续改善 内外资偏好一致性提高">


  展望2021年,市场在基本面驱动下有望继续上行,公募基金规模有望在2021年继续扩张,且公募基金增量在2021年大概率呈现前高后低的走势。收益率方面,在主动偏股型公募基金连续两年获得“超级收益”之后,由于过去两年公募重仓板块普遍估值处在历史高位,而流动性不会像前两年那么好,且明年减持压力较大,明年二季度开始业绩增速下行,估值收缩压力增大。因此,2021年基金整体收益空间可能会明显低于2020年。


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  监管动向


  【招商策略】股市流动性延续改善,内外资偏好一致性提高——金融市场流动性与监管动态周报(0831)


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  货币政策工具与资金成本


  上周(12月21日-12月25日)公开市场合计净投放3200亿元。为维护年末流动性平稳,上周央行共进行4300亿元逆回购,同时有600亿元央行逆回购和500亿元国库现金定存到期。逆回购的操作期限为7天+14天,以维护岁末年初流动性稳定。


  货币市场利率上行,R007与DR007利差扩大;短、长端国债收益率均下行,期限利差扩大。截至12月27日,R007为2.47%,较前期上行17.6bp,DR007为2.16%,较前期上行4.3bp,两者利差扩大13.4bp至0.31%。1年期国债到期收益率下降11.7bp至2.61%,10年期国债到期收益率下降10.2bp至3.19%,期限利差扩大1.5bp至0.58%。


  同业存单发行规模扩大,存单涨跌不一,1个月同业存单发行利率上行,3个月、6个月发行利率下行。12月21日-12月25日,同业存单发行673只,较上期增加11只,发行总规模4195.4亿元,较上期增加1149.5亿元;截至12月27日,1个月、3个月和6个月发行利率分别较前期变化11.4bp、-0.4bp、-13.3bp至3.06%、3.30%、3.23%。


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  股市资金供需


  (1)资金供给


  资金供给方面,12月21日- 12月25日,偏股类公募基金发行269.7亿份,较前期减少。股票型ETF资金转为净申购,对应净流入规模25.7亿元。融资余额升高,全周整个市场融资净买入112.3亿元,截至12月25日,A股融资余额为14828.7亿元。陆股通资金本周继续放量流入,当周净流入规模为86.1亿元。


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  (2)资金需求


  资金需求方面,12月21日-12月25日,IPO融资金额较前期降低至59.9亿元,共有10家公司进行IPO发行,未来一周将有4家公司进行IPO发行,计划募资规模17.5亿元。重要股东净减持规模缩小,净减持115.4亿元;公告的计划减持规模112.0亿元,较前期增加。


  限售解禁市值为844.9亿元(首发原股东限售股解禁346.9亿元,首发一般股份解禁174.8亿元,定增股份解禁319.1亿元,其他4.1亿元),较前期降低。未来一周解禁规模将增加至1185.8亿元(首发原股东限售股解禁432.0亿元,首发一般股份解禁0.4亿元,定增股份解禁731.0亿元,其他22.5亿元)。


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  投资者情绪


  12月21日-12月25日,当周融资买入额为4144.2亿元;截至12月25日占A股成交额比例为9.77%,较前期增加,投资者交易活跃度改善,股权风险溢价降低。


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  投资者偏好


  (1)陆股通


  12月21日-12月25日,陆股通资金净流入86.1亿元。行业偏好上,电气设备、电子、医药生物这三个行业大规模净买入,买入金额分别为43.1亿元、18.5亿元、15.3亿元。净卖出规模较高为家用电器、传媒、国防军工等行业。个股方面,净买入规模较高的主要包括隆基股份(+17.1亿元)、京东方A(行情000725,诊股)(+16.4亿元)、贵州茅台(+8.0亿元)等;净卖出规模较高的包括海康威视(-12.2亿元)、格力电器(行情000651,诊股)(-6.8亿元)、海尔智家(行情600690,诊股)(-5.0亿元)等。


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  (2)融资交易


  12月21日-12月25日,融资资金净流入112.3亿元。具体来看,本周融资资金集中买入电气设备(+67.2亿元),其他净买入较多的为国防军工(+19.7亿元)、电子(+18.8亿元)等。融资客大幅卖出计算机(-14.9亿元)、非银金融(-14.5亿元)等。个股方面,融资净买入规模最高为隆基股份(+20.9亿元),中国平安(行情601318,诊股)(+10.7亿元)次之;融资净卖出规模较高的包括贵州茅台(-7.2亿元)和东方财富(行情300059,诊股)(-5.2亿元)。北上资金和融资资金增持的行业表现出较高一致性。


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  (3)ETF净申购赎回


  12月21日-12月25日,ETF继续净申购,当周净申购28.2亿份,宽指ETF以净赎回为主,其中上证50ETF赎回较多;行业ETF申赎参半,其中券商ETF继续大规模净申购。具体的,沪深300ETF净赎回2.9亿份;创业板ETF净赎回5.3亿份;中证500ETF净申购2.8亿份;上证50ETF净赎回7.0亿份。行业方面,信息技术ETF净赎回6.9亿份,消费ETF净申购0.3亿份,医药ETF净赎回0.9亿份,券商ETF净申购36.7亿份;金融地产ETF净申购4.7亿份,军工ETF净赎回2.3亿份,原材料ETF净赎回2.2亿份。


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  12月21日-12月25日,股票型ETF净申购规模最高的为国泰中证全指证券公司ETF(+16.7亿份),华宝中证全指证券ETF(+12.5亿份)净申购规模次之;净赎回规模最高的为博时央企结构调整ETF(-12.3亿份),华夏上证50ETF(-6.7亿份)次之。


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  外汇市场


  12月21日-12月25日,美元指数小幅上升,截止12月17日,美元指数收于90.33,较前期(12月20日)上升0.41点,人民币汇率指数较前期上升0.81点收95.21。美元兑人民币即期汇率较上期变动-0.02,收于6.52,中间价和离岸汇率较前期基本持平,人民币汇率总体变化较小。


  另外,港币汇率近期一直处于强方兑换保证附近,港币汇率强势。


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  海外金融市场流动性跟踪


  (1)国外主要央行动向


  日本央行行长黑田东彦表示目前央行购买日本国债、ETF已经影响了市场功能,而持续的超低利率对金融机构的获利产生了负面影响。韩国央行上周表示,2021年将继续维持宽松的货币政策。


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  (2)利率


  12月21日- 12月25日,美债短端利率较前期上升,长端利率较前期下降,利差缩小。美国1年期国债收益率上行1.0bp至0.10%,10年期国债收益率下行1.0bp至0.94%,利差减少2.0bp至0.84%。截至12月24日,美元LIBOR涨跌不一,隔夜LIBOR下降0.44bp,1周LIBOR下降0.35bp,1个月LIBOR下降0.65bp,3个月LIBOR上升0.15bp。


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  (3)海外市场情绪


  上周VIX指数下行,全周较前期(12月18日)下降0.04点至21.53,仍为历史中等水平,全球市场风险偏好略有回升。上周标普500指数下跌0.52%,纳斯达克指数上升0.31%。


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