「天添利策略」十大券商展望2021年A股市场

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摘要

  2020年渐进尾声,各大机构策略展望报告也已悉数出炉。展望2021年A股市场,从整体趋势分析、企业盈利、潜在板块挖掘,到市场资金流量,各大券商都已亮明观点。// 2021年A股走势展望 //对于2

随着2020年的临近,各大机构的战略展望报告已经全部发布。

展望2021年的A股市场,各大券商已从整体趋势分析、企业利润、潜在板块矿业和市场资本流动等方面明确表态。

//A股2021年趋势展望//

至于2021年A股的走势,各机构对明年的市场形势持中立或乐观态度,但对具体走势仍有分歧。

中银证券(报价601696)认为,2021年a股将受益于双周期下的虚拟经济繁荣。周期利润驱动和海外资本流入有望将A股带入技术牛市

结合历史上a股扩张后期的表现,中银证券发现,在大多数情况下,现阶段的市场形势以盈利为主,盈利因素对指数的贡献在很大程度上为正,而估值因素的贡献减弱或呈现出轻微的负贡献。考虑到明年利润大幅增长,中国双周期下海外资本流入对估值的贡献将弱于历史同期,整体市场收益率仍将非常可观。

十大券商展望2021年A股市场

中信证券(报价600030)认为,2021年A股的缓慢增长将经历三个阶段,即轮换缓慢增长期、平静期和共振上行期。配置方面,建议紧跟行业景气,兼顾政策催化主题。

根据其报告的分析,首先,欧美经济正在缓慢修复,中美之间的博弈趋于缓和。其次,A股利润明显提高,开辟了产业旋转空间。第三,货币和金融回归正常状态,规划落在催化主题上。最后,外部流动性仍然宽松,而国内流动性总体稳定。据估计,A股明年将吸引约7000亿元的净流入。在上述研究和判断的基础上,本文结合量化方法和行为金融,研究了总体趋势,并预测A股明年将经历一个缓慢上升的三部曲。

与中信证券类似,天丰证券首席策略师徐彪(报价601162)也将市场分为三个阶段。他用两句话概括了明年的企业利润,一句是“先高后低”。出现很有可能在第一季度有一个良好的开端,但很有可能在第二季度开始下滑;另一个是“V型situation”。经过第二和第三季度的调整,出现可能会在年底在上升盈利。

海通证券首席策略师荀玉根(报价600837)将2021年定为“牛市利润和情绪驱动的泡沫期”。他指出,在当前经济转型的背景下,我国长期股权投融资时代已经慢慢开始,股权投资具有轨道化、主导化、制度化三大特征。长期股权时代和小牛熊市周期并不矛盾。2021年,市场有望进入利润和情绪驱动的牛市泡沫时期。随着宏观经济恢复正常水平,宏观政策将逐步调整。总体来说,明年宏观流动性不会像今年那么宽松,但微观流动性依然充裕。

沈万红源(报价000166)认为2021年对A股市场来说是小的一年,2021年第二季度到第三季度市场可能处于弱势。2021年的总机会需要准确定时,第一个可能有效反弹的窗口是年底和年初。此外,改革关键窗口的反弹也值得积极参与。

方正证券(报价601901,股票咨询)认为,从市场节奏来看,N型走势的概率太高,主要是在明年一季度之前寻找机会,一、二季度之交有调整市场的压力。

CICC(601995)对A股市场的指数走势持相对中立的观点。根据报告的分析,根据疫情的影响,抓住阶段性和结构性机遇是关键

展望2021年a股的供需,中信证券预计明年A股将出现7000亿元的净流入,主要来源为公开发行和外资。

一方面,公开发行、外国投资和保险是增量资金的主要来源:

1.银行理财产品处于变轨阶段,发行股权公募的渠道依然活跃。预计全年净流入8000亿;

2.基金在A股的海外股权配置较低。在人民币升值,没有新指数,的前提下,北方的资金还是会拨给A股,估计净流入2000亿;

3.在新的资产管理规定下,银行理财加速向理财转移,间接提高了权益配置。预计理财权利净流入800亿,保险权利配置跟随保费稳步增长,预计带来2000亿元净流入;

4.私募和热钱跟随趋势市场,预计将呈现净流入趋势。

另一方面,产业减资和IPO是资本分流的主要渠道。

1.产业资本将在大规模解禁的基础上继续减持净持有量,但不少一年半资金也会流入底部,预计每年净流出3000亿元;

2.综合注册制已逐步实施,预计每年IPO资金分流4000亿。

综上所述,预计2021年A股资金净流入约为7000亿元,这四个季度分别为30002200751050亿元。

浙商证券(报价601878)预计2021年全年流入规模为15300亿元。具体来说,就主要流入项目而言,A股目前的资本背景是:第一,房地产的长期高峰带动居民资产配置逐渐向股市转移;第二,A股加速国际化带来海外增量资金;第三,养老金的稳步入市将进一步为股市提供长期稳定的增量资金。在此背景下,预计银行理财基金、土地证券交易所、QFII、保险基金将整体平稳流动。

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  中银证券认为2021年A股市场资金供大于需。预计新增长线资金供给预计将达20000—21200亿元,预计2020年市场的整体需求将达到17500-18600亿元。


  东方证券(行情600958,诊股)认为注册制下IPO的加速,依然会对资金需求带来较大考验;另一方面,随着估值和股价的上升,大股东减持的意愿和动力也在加强;这两个因素会构成未来主要的资金需求;资金供给方面,股票型基金发行、理财产品“净值化”的加速、养老金、外资以及险资,将有望成为2021年A股资金供给最主要的来源。


  // 券商积极看好顺周期板块 //


  配置上,多家券商力推顺周期板块的配置价值。


  中银证券认为,今年由于疫情的影响,市场经历了三个周期形态,行业轮动也比较经典。年初新冠疫情中断了去年四季度以来扩张前期的周期形态,国内一季度经济几乎处于停滞状态,但同时政策快速响应,货币和财政政策双宽,组成了典型的衰退后期形态;随着国内供需两端的修复,经济触底回升,而此时信贷依然保持着持续宽松的状态,扩张前期得以恢复。两个周期形态下的行业轮动也十分经典,成长完成了估值修复到估值扩张的过程;进入 3 季度可选消费,早周期行业也开始演绎基本面趋势行情;进入 4 季度金融周期板块逐渐占优,市场在向扩张后期过渡。


  十大券商展望2021年A股市场


  中银证券表示,2021年A股将受益双循环体系下虚拟经济繁荣,短周期盈利驱动和海外资本流入有望带领A股进入技术性牛市。结合历史上扩张后期A股表现,考虑到本轮盈利大幅增长及海外资本流入对估值的正向贡献,盈利因子对指数贡献会提升,估值因子的影响会弱于历史同期,市场整体收益率仍然非常可观。风格方面,循环牛带来人民币资产重估效应,低估值金融周期崛起,龙头溢价明显。大周期行情将成为2021年市场最居吸引力的板块。行业配置建议:拥抱“周期”。


  十大券商展望2021年A股市场


  粤开证券表示,近期市场板块轮动加速,分化也较为明显,具体原因其一是由于年底重要会议密集,利好消息频出,对板块影响较大。其二受到海外不确定性因素影响,市场短期情绪有所波动,影响整体风险偏好。其三随着热门板块估值水涨船高,资金对于相关板块后续走势存在一定分歧,进一步加剧了市场波动。中期来看,基于基本面的向好预期,尽管短期市场有所扰动,但整体向上的趋势依旧存在,春季躁动行情仍在路上。配置方向上,投资者可提早布局明年行情,优先关注先进制造、新能源及顺周期板块的投资机会。


  中信证券表示,在轮动慢涨期,建议坚持配置顺周期品种,并兼顾“十四五”相关主题。内外基本面预期强化的大趋势下,顺周期是最重要的主线,其中可选消费、工业板块有明显的增配价值。另外,可以兼顾“十四五”规划中有望先落地的半导体、生育政策等主题。在平静期中,建议增配大金融和必选消费;主题方面,二季度可以关注新能源与国防安全。随着下半年市场逐步从平静期切入共振上行期,长期成长潜力更大的科技板块、以及估值消化并处于盈利增速拐点的医药相对配置价值将会提升。


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