「明日股市预测」新三板主办券商持续督导新规亮相 单方可解除协议

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摘要

  日前,全国股转公司修订了主办券商持续督导规则,建立单方解除持续督导机制是其中的一个亮点,明确了挂牌公司和主办券商单方解除持续督导协议的条件和程序。这一举措有助于引导双方实现“和平分手”,有利于发挥

「明日股市预测」新三板主办券商持续督导新规亮相 单方可解除协议

日前,国有股转让公司修订了保荐经纪人持续监管规则,单方面终止持续监管机制的建立是亮点之一,明确了上市公司和保荐经纪人单方面终止持续监管协议的条件和程序。这一举措有助于引导双方实现“和平分手”,有助于市场发挥“优胜劣汰”的作用。

国有股转让公司表示,此次修订的目的是进一步夯实保荐经纪人持续监管的责任,充分发挥保荐经纪人在选聘企业中的作用,完善市场特色体系。“中小保荐经纪公司应努力提高投资研究能力、保荐能力和日常服务能力,增强为上市公司提供一揽子投融资服务解决方案的能力。”北京一位券商官员表示。

完善机制

国有股转让公司在充分调研市场需求、广泛听取建议的基础上,修订了《主办券商持续督导工作指引》(简称《持续督导指引》),起草了《解除持续督导协议业务指南》,并同步修订了《持续督导协议(模板)》,于12月11日发布实施。

国有股转让公司表示,针对中小企业发展相对不成熟、资本需求多元化和个性化等特点,新三板在成立之初就建立了对保荐券商的持续监管机制。《持续督导指引》自2014年10月发布实施以来,对规范保荐证券公司持续监管、提高保荐证券公司持续监管水平发挥了积极作用。保荐证券公司通过履行持续监管职责,引导和督促上市公司诚实守信,规范信息披露,完善公司治理,为上市公司持续融资发展奠定微观基础。

随着市场的发展,出现在对主办券商的持续监管过程中出现了一些新情况,需要《持续督导指引》进一步完善和解决。此次修订细化了持续监管的内容,建立了“问题清单”制度,完善了保荐券商与上市公司的日常沟通机制,实现了监管与服务并重。同时,优化了保荐经纪人的核查机制,进一步改善了现场和非现场核查情况,强化了风险控制措施,提高了核查的效率和有效性。根据《持续督导指引》的规定,保荐经纪机构如无法通过非现场核查获得充分证据或形成明确意见,应当对上市公司进行现场核查。

值得一提的是,一旦在出现,发生以下情况,保荐经纪公司应当自知道或应当知道之日起15个交易工作日内对上市公司进行专项现场核查,包括:未在规定期限内披露年度报告或中期报告;控股股东,实际控制人及其控制的企业占用公司资金;关联交易明显不公平或未履行相应的审查程序和信息披露义务;非法使用募集资金;违反规定向他人提供担保或者贷款的;公司或其控股股东及实际控制人涉嫌重大违法违规行为;有重大财务欺诈嫌疑。

适者生存

单方面终止持续监管机制意义重大,不仅规范了保荐经纪人和上市公司终止持续监管协议的行为,也保护了保荐经纪人和上市公司的合法权益。

值得注意的是,由于选择层的相关业务可能会给保荐券商带来很大的利益,双方在“分手”问题上产生了一些争议。

根据《解除持续督导协议业务指南》的最新执行情况,如果无法就终止持续监管协议达成一致,同时满足条件,上市公司和保荐券商均可单方面终止持续监管协议。

投机

三是有其他保荐经纪人承担其持续监管工作,且保荐经纪人在最近12个月内未因持续监管而勤勉尽责,受到除口头警告、约谈和要求提交书面承诺以外的全国性股份转让公司自律性措施或纪律处分,或受到中国证监会及其派出机构的行政监管措施或行政处罚。

保荐经纪人单方面解除持续督导协议需要满足两个条件。一是上市公司两年未按协议约定支付监管费,第二年支付期限届满,经主办券商书面催收三次仍未足额支付,自第一次催收日起已满三个月。二、在最后一次催缴到期前12个月内,保荐经纪公司除口头警告、约见谈话和要求提交书面承诺外,未受到国有股转让公司的自律监管或纪律处分,或受到中国证监会及其派出机构的行政监管或行政处罚。

伴随成长

国有股转让公司表示,下一步将全面落实新规定的要求,在对主办券商进行事前审查的基础上,不断完善持续监管体系,单方面解除持续监管的市场化遴选机制,充分发挥中介“把关人”作用,推动上市公司质量提升。

保荐经纪人持续监管制度是新三板市场特有的制度安排。新三板早在成立之初就建立了对保荐经纪人的持续监管体系,要求保荐经纪人在上市时和上市后为其提供全方位、持续的服务和监管。从国外的情况来看,服务于中小企业的市场也有类似的体系,如英国的AIM、德国的Scale和台湾的归姓。

从新三板近8年的实践来看,保荐证券公司通过履行持续监管、引导和督促企业诚实守信、规范信息披露、完善公司治理等职责,在资本市场中小企业融资发展中发挥了积极作用。保荐券商经过多年的探索和培育,专注于在企业发展的不同阶段持续提供全方位服务,培育了一批具有成长潜力的中小企业客户,服务的广度和深度不断增加。就新三板市场而言,保荐经纪人的持续监管制度有助于实现大量上市公司的风险管理。

业内人士认为,保荐券商的持续监管体系将有助于引导券商改变传统的渠道服务理念,树立“早投小投”的心态,通过长期持续的监管服务,培育企业在资本市场中成长壮大,最终实现企业化

业价值和券商利益的双赢。由于主办券商和挂牌公司之间实现了一种长期“捆绑”关系,部分主办券商尤其是中小券商在持续督导费用的收取上,往往遵循“覆盖成本”的原则,以期通过前端“质优价廉”的服务吸引企业,实现后端的“丰收”。

  青波资本董事长习青青表示,新三板是一个长尾市场,中上游券商是市场主力,因为不断耕耘和服务这个市场,经验和案例会比大型券商更多。长期看,建议企业开始就选择价值观一致的主办券商,长期合作,一起成长。

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