「鑫配资」历史性时刻 A股迎来史上最严退市新规

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摘要

  酝酿已久的退市新规,终于来了。12月14日,上交所发布《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》《上海证券交易所退市公司重新上市

酝酿已久的退市,新规终于到来了。

12月14日,上交所发布《上海证券交易所股票上市规则》 《上海证券交易所科创板股票上市规则》 《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》 《上海证券交易所退市公司重新上市实施办法》(以下统称退市新规)征求公众意见稿。

本次修订完善了四类强制性退市指标:一是在财务指标方面,取消了原来单一的净利润和营业收入指标,增加了扣除前后净利润和营业收入均为负1亿元以下的合并财务指标。同时,交叉应用了退市风险预警实施后第二年的财务指标。

二、交易指数方面,将原退市指数改为“退市,1元”指数,增加“我所股票连续20个交易日收盘市值小于3亿元”的市值指数。

三是规范性指标方面,存在新信息披露、规范操作存在重大缺陷且拒不改正、半数以上董事不忠实半年度报告或年度报告、具体标准细化两种情况。

第四,在重大违法指标方面,在原有信息披露重大违法退市亚型的基础上,进一步明确了判断退市,财务舞弊的标准即,增加“根据中国证监会行政处罚决定认定的事实,公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。上市公司连续三年虚增净利润每年超过当年年报披露净利润的100%,三年虚增净利润总额达到10亿元以上;或者连续三年虚增利润额每年超过当年年报披露利润总额的100%,三年虚增利润总额达到10亿元以上;或者连续三年,资产负债表各科目的虚假记载总额每年超过当年年报披露净资产的50%,且三年累计的虚假记载总额达到10亿元以上(如果上述指标涉及的数据为负数,则以绝对值为计算依据)。

在退市程序中,此次修订调整主要包括以下三个方面:一是取消暂停上市和恢复上市,明确上市公司连续两年触及财务指标后将终止上市;二是取消交易-like退市,情况下退市盘整期的设置,退市盘整期首日不设置涨跌涨跌幅限制。将退市整理期的交易时限从交易30天缩短到交易15天;三、重大违法退市连续中止的时间点从收到行政处罚事先通知或法院判决之日起,顺延至收到行政处罚决定或法院生效判决之日。

同时,科技创新局在以往制度探索的基础上,结合退市体制改革的总体要求,同时优化了退市指标和程序:一是进一步完善重大违法退市指标,引入量化判断标准;二是财务指标与审计意见类指标交叉应用,严格执行退市标准;三是因触及交易指标取消退市盘整期,压缩退市时间;第四,连接上市条件,补充红筹上市企业退市标准。

简单梳理就是:

历史性时刻,A股迎来史上最严退市新规

近3000亿市值恐慌!

自2018年底,洪钟推出面值退市,“第一枪”后,面值退市成为周期最短、效率最高、威慑力最强的退市标准。许多专家学者认为,市场优胜劣汰是正常的,A股市场的退市指数应该更加全面和多样化。面向市场

截至12月14日,股票总市值“收入低于1亿元且扣除前/后净利润为负”(不含ST)的公司达到2919亿元。

事实上,自今年年初以来,A股市场的退市公司数量已达到一个新的高点。今年,已有18家公司在退市,上市,后来者仍在扩张。

历史性时刻,A股迎来史上最严退市新规

其中,有12只股票(9只A股和3只B股触发了超过往年总和的退市,面值。此外,*ST港泰(报价600687)已提前锁定退市面值,*ST金隅(报价600086)连续14个交易日收盘价低于1元,处于退市边缘

金融欺诈:退市标准已经放宽?

退市新规草案出台后,投资者也在寻找漏洞。

新规定对“财务造假”一款规定如下:近三年虚增利润和净利润年均金额超过当年相应数据的100%,合计金额超过10亿元;或者近3年资产负债表各科目虚增金额合计超过净资产的50%,合计超过10亿元。

据《中国基金报》报道,华泰联合证券前保荐代表人王表示:“存在财务造假的上市公司可以放心,因为新规规定的造假标准太低太低了!”

王老师于越举了一个例子:

连续三年年度造假超过当年披露利润的100%,累计超过10亿元,才达到退市标准!

所以,只要资产负债表做得仔细,利润表几乎可以随便做!

1000万元的实际利润被造假到1亿元,很多年都不会是退市,因为造假的金额占不了100%!

 实在控不住比例,那就不要连续三年造假就行了,造两年老实一年就退不了,只造一年更是不用担心!


  不过,目前还是征求意见稿,征求意见将于12月28日结束。


  在后续落实工作方面,上交所将按照中国证监会统一部署,通过多种形式广泛听取市场意见。征求意见结束后,上交所将根据征求意见情况,及时完成《股票上市规则》《科创板股票上市规则》和相关配套业务规则的修订完善,并报送证监会审批通过后正式对外发布实施。


  深交所表示,在征求意见稿发布后,将通过座谈会等方式广泛听取各方意见,抓紧推进退市相关规则的修订完善。同时坚守“零容忍”底线,依法履行退市职责,严格落实退市制度,坚决打击财务造假等违法违规行为,对触及退市标准的公司“一退到底”。


  “优胜劣汰”势在必行


  中山证券首席经济学家李湛表示,投资者越来越认识到,好的公司才能够有长期的投资机会,而业绩差的公司会越来越被资金所抛弃,将促进A股价值投资理念的形成。形成良性循环后,A股面值退市渠道畅通,持续有公司触发面值退市,资金主动远离这类公司,将进一步加速市场的优胜劣汰。


  此外,李湛认为,退市新规实施后,退市股数量显著增长,也从侧面反映出监管部门对那些触及重大违法强制退市情形的公司绝不手软,严格执行退市,进一步减少劣质股票对直接融资资源的占用。


  万博新经济研究院高级研究员李明昊表示,首先,面值退市压缩了绩差低价股炒作空间,优化了市场环境。目前很多中小投资者仍偏爱低价股,认为买入低价股能够获得高收益,而很多业绩差的公司股票价低容易被操纵,导致投资者亏损严重。其次,一些上市公司为了保壳,通过调整财务净利润、变卖固定资产甚至虚增收入、利润等手段规避退市,面值退市避免了上市公司财务操纵的可能性,完全由市场力量决定股价走势。


  “今年强制退市公司中,面值退市公司数量较多。值退市是阻力最小、最符合中国国情的有效退市通道。”中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立认为,未来需要进一步完善面值退市的相关指标,让更多公司通过面值退市出清。


  川财证券首席经济学家陈雳则表示,“新的规则对退市细节做了明确调整和补充,加大退市力度而言是显而易见的。未来的A股市场,在要求上市公司高质量发展的重要前提下,对持续盈利和成长性的考核将更加严格,对造假或内幕交易采取的是零容忍。在面值退市的基础上,本次除了补充新的市值退市要求之外,尤其对于ST类的企业以及连续亏损的企业,退市压力无疑是增大的,新规是进一步强化了退市要求和市场优胜劣汰的属性。”


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