「纵横配资」白酒 这次要崩了?

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摘要

  这两天,市场最刺激的地方就是白酒了,前天大跳水,昨天一堆白酒股躺跌停板上。我想许多人应该拍手称快,前天我还看到这样一段话(我没去查,以我的看法,这段话明显是捏造的,总体表现了没有白酒仓位的投资者对

这两天市场上最刺激的地方是白酒。前天跳水,一堆白酒股昨天在停板下跌。

我觉得很多人应该鼓掌。前天看到这段话(没有查。在我看来,这段话显然是杜撰的,大体上说明了仓位没有白酒的投资者讨厌白酒。

白酒,这次要崩了?

那昨天的暴跌,是不是白酒要崩盘的征兆?

一个

先来看看昨天的盘面。表面上一堆白酒倒了,黄酒倒了,但白酒的大佬们稳如泰山。昨天早上他们和朋友开玩笑,说三个傻子涨的那么狠,大白酒跌的那么狠。

白酒,这次要崩了?

表演了一个小时,几大白葡萄酒都变红了。下午又杀了一波,但总体来说大白酒的下跌只是正常波动,不值得大惊小怪。

也可以看出,昨天虽然看到了白酒的盘面,但黑压压降到了极限,实际内部分化明显。大白酒跌得很厉害,主要是小白酒在这期间在停板一路飙升。

这些小酒已经炒过两次了,小酒的市场价格已经超出了我乐观的预期(比如我觉得老白葡萄酒拿到50倍不算太多,实际上是近80倍),因为我没想到小白葡萄酒还有第二春。

白酒,这次要崩了?

现在第二个春天已经过去了,期待第三个春天感觉相当困难。毕竟估值虽然没用,但估值最终还是有用的,树不会升上天。

那么,在这个位置上,小白酒酷吗?我倾向于认为它是。

大白酒呢?

我们来列举一下:茅台52次,五粮液55次,洋河44次,老窖55次,顾靖72次,这个世界的命运(报价603369,诊断股票)48次,酗酒103次。(还有一个,估值很贵,我也和上面七个排在一起,但是市值太小,避是非,不上市)

可以看出,除了汾酒和顾靖,其他估值基本都在50倍左右。

这是什么水平?

如果公司连续三年增长15%,那么目前的股价将是2023年估值的33倍。这些白酒公司基本上都有非常好的财务状况,有自己的基础市场,业绩非常稳定。33倍的估值不算贵。

上述企业保持15%的增长并不太难,因为他们主要停留在次高端和高端。虽然整体白酒市场在萎缩,但这两个板块在扩张。

白酒,这次要崩了?

所以现在的50倍估值三年就能消化。

从另一个角度看,出现硬逻辑疼之前的三年可消化估值怎么可能崩盘?

所以大白酒估值不便宜,但也不贵到崩盘。估值50倍的话会崩20点,大概40倍。今年的低基数对应着明年的高增长率。如果真的崩了20个点,需要多少钱。

2

如果大型白酒企业倒闭,这要么是行业内致命的逻辑变化,要么是出现的流动性危机

前者目前看不到,2012年以来的反腐就是一个,但从那以后,白酒的消费结构发生了很大的变化。所以即使再来一波,一方面是人口结构变化,对业绩影响小;另一方面,投资者的记忆仍然存在,因此这类事件很难影响到白酒。

后者目前不可见。中国确实有收集流动性的计划,这一点我从今年8月开始就反复提醒过,但央行无意制造流动性紧张。

11月底的不正常多边基金表明,央行不想让国债利率升得太快。随着央行增加资本投资(11月底和12月的多边基金超出预期),国债收益率最近开始缓慢下降,目前在3.28%左右。

白酒,这次要崩了?

另外,我们看中央经济工作会议,关于货币政策的描述有四点。

两点是否定的。一是货币政策调整变得灵活、准确、合理、适度。与730政治局会议相比,它是“灵活和温和的,精确导向的,并保持r

明显又是一个继续偏紧的描述。


  二是货币与融资规模增速与名义GDP基本匹配,预计明年实际GDP可能是7-8,加通胀,货币增速可能是9-10,这相比目前的速度,是继续向下的趋势。


  这两点是预期之内,是自7月以来就开始的趋势,也引发了股市此起彼伏的崩盘。


  另外有两点是利好,一是宏观杠杆率保持稳定,不像2017年底的中央工作会议明确提出要有效控制宏观杠杆率。今年我们的宏观杠杆率上得非常快,但政府目前并没有要去杠杆的意思,这是好的。


  二是宏观政策保持持续性,稳定性,不急转弯。这里,基本可以肯定会转弯,这也是我们上面提到的两点已经打入价格的利空,但不会急。


  所以,总结一下,明年的货币大概率继续收紧,但不会非常急促的收紧,也就是,不出大的意外,不会出现像2018年那样的去杠杆引发的流动性危机。 


  3


  所以,对明年的市场表现,我此前一直用一张图来描述,明年将是经济向好+货币收紧的组合。这种组合下,经济在走好,货币尽管在收紧,但并没有外力迫使它紧急踩刹车,赚估值的钱不期待,但赚成长的钱是OK的。2017年的中国股市,2016年-2018年的美股,都属于此类。


  白酒,这次要崩了?


  但是,需知的一点常识是,具体到微观个体上,有人运气好,有人运气背,有人格局大,有人格局小,所以即使是还好的经济环境,也会有公司沦为失败者,甚至有行业沦为一波周期里的失败者。


  因此,不是所有企业都有成长的钱可以赚,尤其是在可预期的未来持续成长的钱。


  实际上,随着国内经济步入存量主导(增量尽管有,但存量更巨大),存量竞争下,只会有更多的企业赚不到成长的钱。过去国内经济轰隆隆的高速增长,百废待兴,小公司逆袭,个人逆袭的故事可以很多,但未来只会越来越少。


  所以,分化会是常态,会是必然的。


  就好比美国的股市,尽管过去10几年涨得气势如虹,但多数公司是赚了个寂寞。


  白酒,这次要崩了?


  意识到这一变局,大概就不会对白酒怨念这么深了。看大家怼白酒股怼来怼去,就是抱团,其实也没找到啥实质利空。而怼的最根本原因,还是为什么抱团的不是我手里的票。这个后面的问题,确实需要好好思考。


  估计又要有人说我找人接盘白酒了。大家都成人了,还是请自行判断。何况,我只说大白酒不会崩盘,但上下波动个15个点,我觉得正常。


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