「股票雷达」沙钢股份300亿并购4年无果:少壮派高管闪电离职 利润大增难救股价

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  10月25日,江苏沙钢股份(行情002075,诊股)有限公司(以下简称“沙钢股份”,002075.SZ)发布了三季度报。与2019年相比,2020年三季度沙钢股份营收同比增长5.90%,净利润同比

「股票雷达」沙钢股份300亿并购4年无果:少壮派高管闪电离职 利润大增难救股价

10月25日,江苏沙钢股份有限公司(以下简称“沙钢”,002075。SZ)发布第三季度报告。与2019年相比,2020年第三季度,沙钢收入增长5.90%,净利润增长111.80%,非净利润增长188.47%。但在利好业绩的刺激下,沙钢股价并没有大幅上涨。

后辈总经理聂伟山电辞职,300多亿M&A的前途未卜,或者是抑制沙钢股价上涨的重要因素。此前,在更换教练和回购的刺激下,沙钢股价在2020年翻了一番,使其动态PE在同行业中处于更高水平。但在收购目标Global Switch未能整合的情况下,沙钢的利润显然难以支撑公司近300亿的市值。

期待已久的300亿并购难产

难产沙钢股份的并购从2016年9月开始推进。2016年9月19日,沙钢发布重大重组公告,随后开始停牌。2017年6月,停牌近一年的沙钢公布,制定了重组计划,计划以258.08亿元的交易总对价收购苏州青峰投资管理有限公司(以下简称“苏州青峰”)100%的股权和北京德力迅达科技有限公司(以下简称“德力迅达”)88%的股权,实现对环球开关的控股和合并。被收购的Global Switch主要业务是运营海外数据中心,为企业、政府甚至军队的数据中心提供硬件、能源和管理服务。

早在2016年初,沙钢大股东江苏沙钢集团有限公司(以下简称“沙钢集团”)与上海灵怡投资中心(有限合伙)(以下简称“上海灵怡”)、上海鱼道资产管理中心(有限合伙)(以下简称“上海鱼道”)、秦汉新城万方投资合伙(有限合伙)(以下简称“秦汉万方”)于2016年12月通过苏州青峰收购了环球开关51%的股权。交易的对价高达23.42亿元人民币,相当于205.18亿元人民币。

2018年,沙钢集团还通过沙钢国际(香港)有限公司在香港的全资子公司战略国际数据中心有限公司(以下简称“战略国际数据中心”)收购了全球开关24.99%的股权,对价为17.95亿元人民币,相当于交易,折合人民币157.24亿元。根据沙钢集团在2018年11月公布重组计划中的份额,沙钢集团在收购全球开关75.99%股权的过程中直接投资77.4亿元。

虽然沙钢集团成功拿下了环球开关75.99%的股份,但沙钢集团财团为沙钢股份推动的海外并购却卡在了最后一步。自2016年9月宣布重大重组、2017年6月公布重组计划、2018年11月重组计划调整、放弃收购德力迅达88%股权后复牌以来,沙钢通过并购整合全球开关的计划被推迟,沙钢收购苏州青峰仍处于草案阶段。与史玉柱财团收购Playtika一样,沙钢收购Global Switch也成为A股艰难的海外收购之一。

不要辜负期望。年轻高管闪电般离开

2020年3月底,高达362.42亿元的沙钢集团海外并购似乎迎来了一个转折点。3月23日,在基金,银行、投行、私募股份有着80后工作经历的聂伟接替沙钢元老陈颖,出任沙钢副董事长兼总经理。根据企业信息,聂伟也是苏州青峰的法定代表人和董事长。根据沙钢披露的信息,聂伟不持有公司股份,与公司实际控制人没有任何关系。

聂伟,1981年出生,具有丰富的金融:工作经验,曾任中国建设银行股份有限公司副业务经理、沙钢集团董事会投资部部长助理、副部长、华创证券有限责任公司董事、长实保险代理(江苏)有限公司副董事长.此外,聂伟曾担任数十家公司的监事和董事。在沙钢,聂伟的简历相对简单。2014年仅担任过短暂的主管,2015年离职。沙钢集团委托聂伟管理苏州青峰,耗资数百亿。聂伟和沙钢集团关系很深。

关于聂伟是否与沙钢集团有关,沙钢股东, 《投资者网》也已向沙钢董事会秘书办公室核实,但对方未予回应。

自聂伟出任沙钢副董事长兼总经理以来,沙钢的一些举措让市场看到了收购和整合全球开关的一线希望。4月8日,在聂伟当选沙钢副董事长兼总经理不到半个月的时间里,沙钢发布了回购计划,拟回购不超过3.26亿股的公司股份,用于未来的激励计划。回购最高价为14.79元/股。公告发布时,沙钢股价仅在10元/股附近。

值得注意的是,根据wind数据显示,从2020年2月1日至2020年4月8日沙钢股份发行回购计划时,神湾钢铁公司35家上市公司中只有4家上涨,沙钢股份在此期间的涨幅最大的是涨跌,涨幅第二的公司涨跌不到沙钢股份的一半。

自2016年9月起,沙钢股份计划在公布,进行重大重组停牌,2017年6月发布重组计划,2018年11月调整重组计划后复牌。两年停牌使沙钢股价在复牌后大幅下跌。复盘后,股价直接下跌,然后一路下跌,震荡,从2016年9月14日停牌前的15.95元/股跌至2020年2月的4.89元。

从2016年9月停牌到2020年2月4日最低价格4.89元/股,股价下跌近70%期间,沙钢没有发布回购计划维持公司股价。2020年3、4月市场回暖,沙钢股价开始反弹。到4月初,股价已经涨到10元/股左右。

许多人为了护士的缘故亲吻婴儿。沙钢没有在公司股价下跌时推出回购计划以维持股价,而是计划在股价反弹后大量回购公司股票以继续推高股价。沙钢股份回购可能有其他计划。在2018年11月修订的M&A计划中,沙钢为收购苏庆丰拟发行的新股价格为12.16元/股,高于聂伟上任后不久沙钢的实际股价。在有利回购的支撑下,沙钢股价至今已涨到13元/股附近。

现有股价与即将发行的新股价的倒挂,无疑会导致苏庆丰的股东反对,用最新股价重新定价。虽然沙钢集团(发行后也是苏州青丰的大股东不会改变其在沙钢股份中的大股东地位,但沙钢股份的其他股东股份将被大幅稀释。同时,重新制定重组计划必然会延长重组周期,增加重组的不确定性。

尽管沙钢股份回购公司股票,将其股价提高至高于新股发行定价,但聂伟的并购希望并未持续很久。9月21日,沙钢宣布公司副董事长兼总经理聂伟辞职,由沙钢元老蒋建平接任。数据显示,蒋建平在沙钢集团钢铁行业有多年的工作经验。在离职后,公司首席财务官张也辞去了职务,而张和则被沙钢聘为公司高管。

前景渺茫,股东很难骑虎难下

海外M&A在2015年和2016年非常受欢迎。通常的做法是上市公司通过大股东财团投资收购海外资产,然后上市公司发行股票收购大股东,控股的持股平台,最终实现海外资产的整合。

今天我们来看看著名的海外并购。无论是像沙钢集团收购Global Switch,还是史玉柱收购Playtika,庞大的M&A卡都处于上市公司收购持股平台的阶段;任一天奇锂业有限公司(以下简称“天奇锂业”,002466。SZ)收购了SQM(智利矿业和矿业协会的中文译名,“智利矿业和化工公司”,股票代码: SQM。美国)或万达收购AMC娱乐控股(AMC)即使成功收购沃尔沃,中国人员在收购多年后仍难以进入其核心管理层,收购沃尔沃也没有带来预期的技术整合。

全球交换机是海外最大的数据中心供应商。虽然该公司在英国注册,但其业务遍布全球。在苏州青峰控股之前,环球开关是外资控股。以钢铁业务为主的沙钢集团如何参与Global Switch的管理将是一个巨大的问题。同时,在目前的国际环境下,Global Switch的客户能否继续信任一家中资企业管理的核心数据,令人怀疑。但沙钢自2018年以来一直没有披露全球开关的运营数据。沙钢集团是否有效整合了全球开关,并使其业绩稳步增长,市场不得而知。

2018年11月,沙钢股份有限公司披露的修订重组方案补充了苏州青峰渗透后的出资,其中有几笔信托和银行融资资金。自2016年底收购Global Switch以来,相关的银行理财和信托计划已经存在了近四年,这些信托理财计划面临着巨大的清算和退出压力。随着沙钢收购苏州青峰的不确定性越来越大,资助收购苏州青峰的财团势必会继续向沙钢集团施压,给出退出方案。据了解,上海道碧、秦韩万芳已通过股权转让退出苏州青峰。受让方分别为沙钢集团和天津嘉园科盛合伙企业(有限合伙),总提款金额为人民币17.51亿元。

有银行和投资银行经验的年轻高管初次登场就离开了。自2018年公布计划以来,苏州青峰的并购一直未取得进展。沙钢通过收购苏州青峰实现全球交换机整合的计划前景依然渺茫。传统钢铁业务10亿元以内的净利润可能难以支撑沙钢股份50倍以上的动态PE。

《投资者网》向沙钢股份有限公司询问核实相关事宜,截至发稿时,未收到回复。更多关于股票配资关注股票配资平台http://www.04411.net的知识

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