「海通证劵大智慧」牧原股份:生猪均价下行营收或将承压 近三月市值缩水近千亿

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  近日,牧原股份(行情002714,诊股)发布三季度报告,公告显示,2020年前三季度,公司累计实现营收391.65亿元,同比增长233.79%;实现归母净利润209.88亿元,同比增长1413.2

近日,沐源股份有限公司(报价002714,诊断)发布第三季度报告。公告显示,2020年前三季度,公司实现总收入391.65亿元,同比增长233.79%;归母净利润209.88亿元,同比增长1413.28%,业绩创新高。前三季度,公司共销售生猪1188.1万头,同比增长49.79%,生猪屠宰速度明显加快。

根据农业部的数据,截至2020年10月14日,全国生猪平均价格为31.68元/公斤,比9月初的下降高17.23%。随着国内能繁殖的生猪和母猪存量持续上升,第四季度生猪价格上行势头在一定程度上略弱,公司未来收入可能面临压力。

2020年9月13日,公司下达《公开发行可转换公司债券预案》,计划募集不超过100亿元用于建设23个生猪养殖项目和4个生猪屠宰项目。截至2020年9月30日,公司产能利用率不足40%,仍有相当大的产能利用空间。

截至2020年10月23日,沐源股份股价69.02亿元,较7月份99.01元的高点下跌43.45%,总市值从3633亿元降至2587亿元,缩水1000多亿元。

生猪出栏加快 三季度高位生猪价格致业绩创出新高

2020年前三季度,公司实现总收入391.65亿元,同比增长233.79%;归属于母亲的净利润209.88亿元,同比增长1413.28%。三季度营收181.32亿元,同比增长296.46%,环比增长39.88%;归属于母亲的净利润102.04亿元,同比增长561.46%,环比增长53.37%。

【读财报】牧原股份:生猪均价下行营收或将承压 近三月市值缩水近千亿

图1: 2016年-2020万元前三季度的营收,归属于母公司的净利润及同比增长率

根据农业部的数据,2020年7月和9月-,全国生猪均价(四周均价)分别为36.08元/公斤、37.10元/公斤和36.23元/公斤,同比分别增长106.4%、76.42%和35.13%,增速有所收窄但仍处于高位。

根据公司公告,2020年前三季度,沐源股份累计实现生猪出栏1188.1万头,同比累计增长49.79%。其中,第三季度释放生猪510.1万头,同比增长141.0%,环比增长20.9%。

【读财报】牧原股份:生猪均价下行营收或将承压 近三月市值缩水近千亿

图2: 2018年-2020年9月沐源生猪股份

2020年第三季度,国内生猪均价持续走高,加上公司发布的生猪数量大幅增加,沐源股份业绩再创新高。2020年1月至9月,-,沐源股份有限公司实现生猪累计销售收入383.9亿元,同比增长240.46%。第三季度,公司实现生猪销售收入176.67亿元,同比增长299.8%,环比增长38.95%。

从月度销售数据来看,7月份-、沐源股份分别实现生猪销售收入60.03亿元、59.12亿元和57.54亿元,出现连续三个月下滑;商品猪的平均售价分别为35.23元/公斤、34.47元/公斤和32.12元/公斤,出现继续下降。

【读财报】牧原股份:生猪均价下行营收或将承压 近三月市值缩水近千亿

图3:2020年9月-沐源股份生猪销售收入

全国生猪均价走低营收或将承压

截至2020年9月底,沐源县可育母猪221.6万头。2020年初,第一季度末和第二季度末,公司可育母猪分别为128.32万头、169.6万头和191.1万头,前三季度分别增加了41.28万头、21.5万头和30.5万头。

生产性生物资产方面,截至9月30日,公司生产性生物资产账面价值60.87亿元,同比增长114.5%,环比增长13.6%。猪的生长会得到保证。

根据迷你车的数据

据国家统计局统计,截至2020年第三季度末,全国生猪存栏37039万头,同比增长20.7%;可繁殖母猪3822万头,同比增长28.0%。随着国内能繁殖的生猪和母猪存量持续上升,第四季度生猪价格上行势头在一定程度上略弱,公司未来收入可能面临压力。

产能利用率不足四成 发行可转债拟募资100亿继续扩产

今年以来,沐源的股本支出持续扩大。截至2020年9月30日,沐源股份固定资产、无形资产等长期资产购建累计支出316.88亿元,同比增长440.98%。此外,2020年9月13日,公司下达《公开发行可转换公司债券预案》号文,拟筹集不超过100亿元人民币用于建设23个生猪养殖项目和4个生猪屠宰项目,计划新建生猪养殖能力677.25万头/年、生猪屠宰能力1300万头/年。

2018年,沐源股份生产生猪1101.1万头,产能2000万头,产能利用率55.06%;2019年,公司生猪1025.3万头,生产能力2600-,2700万头。-;产能利用率在37.98%-39.44%之间,2020年上半年,公司生产生猪678.1万头,产能3500万头,产能利用率仅为19.37%。

截至9月底,公司在建项目140.87亿元,同比增长17.41亿元,同比增长184.18%;固定资产404.61亿元,增长98.8亿元,同比增长159.48%。

2020年前三季度,公司累计养猪1188.1万头。据管理层估计,到2020年底,该公司的生产能力可能达到4000-和5000万头猪。假设第三季度建成的养猪场尚未投入使用,根据2020年上半年末的产能计算,截至2020年第三季度末,公司产能利用率仅为33.95%,产能利用率仍有相当大的空间。更多关于股票配资关注股票配资平台http://www.04411.net的知识

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