「英飞拓股票」601000股票

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铜:LME铜价创阶段性新高,预计短期维持区间震荡本周LME铜价创下2018年6月以来的新高,沪铜仍处于区间震荡,无明显趋势。10月16日生态环境部公布了再生铜、再生铝原料编码,自此进口符合国标的再生铜

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铜:LME铜价创下新阶段新高,短期内有望维持区间。本周,震荡的LME铜价创下2018年6月以来的新高,而上海铜价仍在震荡,范围内,没有明显的趋势。10月16日,生态环境部发布了公布再生铜和再生铝的原料代码。从那以后,符合国家标准的再生铜和再生铝的进口不再受到限制,这相当于将原来的废铜和废铝进口到再生原料中。SMM估计,超过90%的废铜符合新标准,未来国内废铜供应将更加丰富。紫金矿业(601899)在巴布亚新几内亚的波格拉金矿纠纷迎来了一个转折点,该公司将与政府重启谈判。今年4月24日,巴布亚新几内亚政府拒绝了该公司延长采矿权的申请,导致该矿停止运营。本周保税铜库存34.6万吨(1.6吨),前期铜库存15.6万吨-铜精矿现货加工费49美元/吨,与上周持平。我们认为,从铜价目前的状况来看,我们需要更大的宏观刺激,我们预计短期内将维持高震荡。

铝:沪伦比的下降使得铝出口持续改善,低库存是铝价的有力支撑。本周,LME铝价再创新高,达到去年4月以来的新高,沪铝走势在震荡继续走高,下降国内铝库存在2.4万吨至69.5万吨之间。

国内电解铝市场尽管产量和进口同比增速较高,但仍能继续上仓,这表明国内消费强劲且可持续。氧化铝价格依然疲软,本周氧化铝价格小幅下跌。电解铝企业持续高利润。周内,山东省滨州、聊城发布重污染天气氧化铝、电解铝紧急减排措施。通知显示,魏桥、新发均达到电解铝排放标准,生产不受影响。重污染天气可能会灵活生产氧化铝,但预计对产量的影响有限。我们认为,库存仍然是供需最关键的指标。只要出现,没有大量的库存积累,电解铝的高利润是可以维持的。黄金:美国新一轮财政刺激政策释放积极信号,国外新确诊病例创新高。本周,COMEX黄金价格收于1903.4美元/盎司,环比基本持平;美元指数跌至93马克以下。目前,市场预计名义利率将长期保持在低位,因此我们重点关注美元、指数以及关注和美国的通胀数据。周四,美国众议院议长佩洛西表示,与特朗普政府就新一轮财政刺激进行的谈判取得了进展,并释放了积极的信号。市场仍在期待10月3日美国大选前的新一轮财政刺激。然而,从金价和美元指数,的走势来看,市场情绪仍然谨慎。此外,下半年全球疫情迎来了第二次爆发,国外新确诊病例仍处于新高。10月23日,全球单日新增确诊病例数甚至达到50万。同一天,美国单日新增确诊病例也创下8万例左右的新高,全球疫情防控形势依然严峻。与此同时,有必要密切关注即将在关注举行的美国大选。根据最新的官方民调数据,截至美国时间10月23日,拜登的民意支持率已降至51.9%,特朗普的民意支持率已反弹至42.8%,双方的民意支持率差距缩小。然而,领先的民调并不意味着拜登能赢得选举。综上所述,由于海外形势复杂,货币财政政策极度宽松,疫情重叠和美国大选的影响,短期内很难判断方向。黄金价格维持着盘整,的走势,市场正静静地等待相关结果的出现。但是,从中长期来看,我们仍然相信黄金价格将创造历史新高。钴和锂:大宗商品价格环比持平,特斯拉发布了第三季度财务报告。本周MB标准钴均价收于15.75美元/磅,环比持平;国产电池级碳酸锂均价收于4.1万元/吨,与上月持平,国产一水氢氧化锂均价收于4.7万元/吨,与上月持平。本周,特斯拉发布了2020年第三季度财务报告。2020年前三季度实现营收207.92亿美元,同比增长21%;2020年第三季度,收入87.71亿美元,同比增长39%,净利润3.31亿美元,同比增长132%,净经营现金流24亿美元,同比增长218%,资本支出10.05亿美元,同比增长161%。公司2020年第3季度轿车产量14.5万辆,同比增长51%,环比增长76%,其中Model3/Y产量12.8万辆,同比增长60%,环比增长69%;交付约14万辆,同比44%,环比54%,其中Model3/Y交付12.4万辆,同比56%,环比55%。毛利率方面,公司2020年第三季度汽车业务毛利率为27.66%,同比增长4.8个百分点,环比增长2.2个百分点。毛利率的增加主要是由于产能利用率和本地化的提高带来的成本下降

未来,新能源汽车和储能行业将保持高度繁荣,需求的增加将有力推动氢氧化锂和碳酸锂价格走出行业底部,逐步回升。投资建议:聚焦关注-profit复兴和新能源汽车产业链两条主要投资线。目前,铜、铝和黄金的价格都在盘整,全球流动性仍然非常宽松,但短期内没有进一步放松。

10月,北半球秋冬来临,第二波全球疫情开始,欧洲爆发第二次疫情,美国新增确诊病例维持在较高水平,可能对商品价格带来新一轮冲击。但市场也期待新型冠状病毒疫苗尽快推出,并期待美国尽快批准新一轮财政刺激计划。10月初,美国众议院提出总额2.2万亿美元的第二轮财政刺激方案,但谈判仍在进行中。新一轮刺激能否尽快实施,刺激强度能否达到市场预期,市场对此非常敏感。相比之下,新能源汽车产业链表现出色,欧洲和中国的产销数据均超过市场预期。特斯拉作为行业领袖,也创造了很多商业数据的新高。对于上游资源,大宗商品价格有望在触底后开始新的上行周期,之后中枢价格有望缓慢上涨。

我们认为:1)下周是第三季度报告密集发布的窗口期,要找到业绩确定性强的目标。第三季度,盘整,铜铝价格处于高位,而第二季度,在经历了3月份海外金融市场严重的流动性风险后,铜铝价格迅速上涨。所以第三季度的均价明显高于第二季度。比如上海铜业2020Q2/Q3均价分别为43,882/51,316元/吨,比第三季度高出约13元,上海铝业2020Q2/Q3均价分别为12780/14406元/吨,比第三季度上涨约13%。建议配置:紫金矿业、云南铜业(000878)、云南铝业(000807)、中国虹桥、索通发展(603612);2)全球新能源汽车产业的关注增加,中国和欧洲新能源汽车市场的繁荣迅速回升,未来市场空间广阔。此外,5G产业链的繁荣也在回升。建议配置赣丰锂业(002460)。

风险警告1。宏观经济超出预期;2.中美关系恶化导致商品价格波动的不确定性更大;3.供应量的增加超出了预期。

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