中概股回归增一路径!科创板迎首只CDR

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摘要

  九号公司公告称,将发行科创板CRD,本次CRD发行价格为18.94元/份,预计集资金总额为13.34亿元。此次网下发行申购日与网上申购日同为10月19日(T日)。《深圳建设中国特色社会主义先行示范

九号公司宣布将发行CRD科技创新板。CRD这次的发行价格是18.94元/份,预计集资总额为13.34亿元。离线订阅日期和在线订阅日期与10月19日(T日)相同。

中概股回归增一路径!科创板迎首只CDR

发行于《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》年,关于CDR的相关规定包括:完善创新型企业境内发行上市制度,推进创新型龙头企业发行股票或存托凭证(CDR)在深交所上市,加强创新型企业信息披露,保护投资者合法权益。

9号公司将是继华润微(报价688396,股票咨询)和SMIC(报价688981,股票咨询)之后第三家登陆科技创新板块的红筹企业。同时,9号公司也是一家协议控制结构(VIE)企业,同股不同权,申请发行中国存托凭证(CDRs),因此在关注赢得了很多市场

据广发证券(报价000776)介绍,阿里巴巴、网易、JD.COM等几只中国股票实现了港股二次上市。10月11日,中央发文支持深圳示范区CDR试点创新。预计未来互联网巨头可能会以“H CDR”的形式优先回归A股。

九号公司回归波折

CDR是指存托机构发行并在境内发行的以境外证券为基础的证券,代表境外基础证券的权益。其操作流程如下:银行合格境外部门在境外市场购买正股;银行国内部门出具相应的CDR根据其持有的股份数量;境内投资者可以购买人民币cdr,间接持有已经在境外发行的证券。

根据公开信息,公司注册九号位于开曼群岛,办公地址为北京市海淀区。作为一家专注于智能短距离通信和服务机器人领域的创新企业(报价300024),九号公司的主要业务是各种中短距离智能移动设备的设计、研发、生产、销售和服务。

九号公司的产品形成了包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人在内的产品线,并将业务链条延伸到智能配送机器人、电动摩托车、电动自行车、全地形车等领域。

中概股回归增一路径!科创板迎首只CDR

虽然已经成为科技创新板块的第一家CDR,但其IPO过程相当曲折。

早在2019年4月,上交所就受理了九号公司在科技创新板块的IPO申请。然后在5月份,9号公司的审计状态被“暂停”。上交所随后表示,9号公司需要增加审计,公司申请暂停审计,完成补充审计并更新申请材料。

同年8月,9公司进入询价环节。

2020年1月31日,由于发行上市申请文件中记录的财务信息已经到期,需要补充,上海证券交易所暂停发行上市审查。4月20日,九公司再次复试。6月,9号公司的初始申请最终获得科技创新板上市委员会批准。

九号公司和小米集团关系密切。数据显示,小米集团不仅是第九公司的股东,也是其最重要的合作伙伴。小米集团是独家分销渠道的唯一客户,是九号公司的定制产品。据悉,9号公司与小米集团的合作以利润分享模式为主,以供货价直购模式为辅。

2017年至2019年,公司与小米集团的关联销售额分别为10.19亿元、24.34亿元和24亿元,分别占当期营业收入的73.76%、57.31%和52.33%。小米集团还通过其控制的人民更好持有9号公司10.91%的股权,对应5.08%的投票权。报告期内,人民更好的关联方顺威持股10.91%

据业内人士介绍,CDR是一款全新的投资产品,各类金融产品在投资时都需要履行一定的手续,并配备相应的交易和估值系统模块,才能参与投资。在投资逻辑上,交易, CDR与A股,股票、港股通基本一致,投资价值主要来自基本面。此外,未来许多优质红筹股企业可能会通过发行cdr回到A股,并可能出现一些良好的投资机会。具体品种需要具体分析。

9号公司10月15日晚公布,根据初步询价结果,经协商确定发行价为18.94元/股,线下发行不进行累计竞价询价。离线订阅日期和在线订阅日期为10月19日(T日),其中离线订阅时间为9:30-15336000,在线订阅时间为9:30-11336030,1:00-15:00。

公告称,本期战略配售对象由国泰君安相关子公司(报价601211,股票咨询)和9公司高级管理层及核心员工专项资产管理计划组成。后续机构为国泰君安于正投资有限公司,参与本次战略配售的9公司高级管理层和核心员工制定的专项资产管理计划为CICC(报价601995,9号员工丰中参与集合资产管理计划科技创新板战略配售,CICC 10号员工丰中参与集合资产管理计划科技创新板战略配售。

此外,投资者可以通过参与基金股市发行信用违约互换回到A股

最近很多基金公司,包括Boss,E基金,华夏等。先后修订了基金合约,明确投资范围包括存托凭证,并增加了涵盖存托凭证的投资策略。

目前,基金公司已成功进入9号公司线下配售名单。

CDR回报的更多投资机会

根据公开信息,目前美国股市有262家公司。按照市值和收益标准,只有63家公司符合港股二次上市标准,其中7家完成了港股二次上市。未来,更多的中国股票将通过二次上市或私有化的方式回归港股或A股。

光大证券(报价601788,诊断)报道,中国股票的回报大多可以通过以下三种方式完成:

1.在美国将退市私有化,然后在A股或港股重新上市。公司需要经历一系列复杂的操作,如私有化、拆除VIE架构、清理海外SPV与国内实体的股权关系等。复杂的过程和漫长的耗时大大增加了重返道路的难度、风险和成本。

2.要保留美国股票并在A股或发行股票,上市,双方都必须遵守交易所的所有相关规定。

第三,保留美股,从A股或港股市场发行存托凭证二次上市,上市要求相对宽松。

截至目前,已有5家港股上市公司在科技创新板上市,其中中国郝彤(报价688009,股票咨询)、复旦张江(报价688505,股票咨询)、君世生物(报价688180,股票咨询)、SMIC已在科技创新板上市,交易,已获吉利汽车批准。此外,百澳泰(报价688177)、成大生物等上市公司均已在港股排队,正在科技创新板排队的高伟骨科公司也已在港股排队。

中概股回归增一路径!科创板迎首只CDR

目前,越来越多的中国股票将在港股和A股,上市,科技创新板的案例也将越来越多。

华泰证券(报价601688)在研究报告中分析,CDR实施是国内资本市场国际化的重要渠道,注册制度改革为CDR实施提供了更广阔的应用场景,有利于股票供给结构的优化和国内估值体系与国际市场的融合。人民币资本项目不能自由兑换,或者说基本的股票和CDR是“同股不同价”。未来可以把握两类投资机会:一是套利,的机会和收益率取决于CDR的溢价;第二,提高估值的机会。

根据广发证券研究报告,CDR机制的要点是:

红筹企业两个门槛选一个:市值不低于2000亿元。如果科技实力过硬,可以选择申请200亿元的市值门槛;

CDR不等同于基本股票,在发行初期不能与海外基本证券自由兑换;

发行在股本总量中的比重一般不大(9号智能发行的比重是10%),所以对资金的影响是可控的;

相比IPO,CDR具有流程快(无需拆除VIE架构)、国内外同步融资的优势。

该行表示,未来可期待CDR:九号智能是首家为VIE架构企业提供上市解决方案的CDR。预计交易上市将比ADR更活跃;今年以来,网易、JD.COM等7只中国股票实现了港股二次上市。10月11日,中央发文支持深圳示范区CDR试点创新。预计互联网巨头可能会以“H CDR”创业板大概率)的形式优先回归A股。

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