富豪娶娇妻 紫金矿业多项财务指标却亮起了红灯

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  “曾经我认为婚姻不是一个必需品,直到我认识了陈先生才让我相信了爱情,我们想用一段婚姻来证明,真正的爱情可以跨越和突破年龄的界限”。这是最近网络火热的一段婚庆对白,事件的主角之一是目前总市值超150

“我曾经以为结婚不是必须的,但是直到遇到陈先生我才相信爱情。我们想用一段婚姻来证明真爱是可以跨越和突破年龄界限的”。

这是最近网上一个热门的婚礼对话。事件主角之一是紫金矿业董事长陈景河(601899,601899。SH),总市值超过1500亿元。国庆假期结束时,他娶了比他小25岁的第二任妻子。

“富人娶妻”这个话题总是容易引起讨论。这一次,网友们谈论的不仅仅是25岁的年龄差距,还有新娘的爱情和陈景河掌管的1000亿紫金矿业。

据公开信息,市值超过1500亿元的紫金矿业是中国最大的有色金属公司和最大的黄金公司,在2020年“中国500强”中排名第77位。

目前,陈景河持有紫金矿业7605万股(含1500万股h股),根据最新股价计算,市值约为4.4亿元。7月27日,他还以非交易的方式将紫金矿业拥有的A股股票5100万股股份转让给他的儿子。目前这部分价值3.1亿元。

紫金矿业已经从一个鲜为人知的小矿变成了中国最大的金矿,它离不开陈景河的领导。但是紫金矿业有很多隐患。归母净利润同比增速降至个位数,毛利率也连续两年半下降。同时短期现金负债率小于0.4,短期债务偿还压力大。更糟糕的是,该公司最大的海外金矿也面临关闭的风险。

净利润增长率急剧下降

《财富》查阅紫金矿业年报发现,该公司是一家大型跨国矿业集团,主要在全球范围内从事金、铜、锌等矿产资源的勘探开发,适度延伸冶炼、加工和贸易业务,产业链相对完整。

根据财务报告,紫金矿业在国内14个省(区)和11个海外国家拥有重要的矿业投资项目,主要包括紫金山金铜矿、黑龙江多宝山铜矿等14个在主力,生产的国内矿山,以及巴布亚新几内亚的波格拉金矿、刚果民主共和国的科卢韦兹铜钴矿等8个在产的海外大型矿山。

紫金矿业的主要收入来源是黄金、铜和锌矿的开采、冶炼和销售,其中与黄金和铜相关的总业务占其总收入的80%以上。截至今年6月30日,公司控制了国内外11家黄金开采公司和7家铜矿开采公司。

《投资者网》说明紫金矿业从2011年开始通过海外并购开始了广泛的发展战略,在过去的9年半时间里成功发起了11次海外矿业资本公司的收购。

这些海外收购的矿业公司有效增加了公司的收入规模:从2016年的788.5亿元增加到2019年的1362亿元;归属于母亲的净利润也从2016年的16.99亿元增加到42.84亿元。

但自2017年以来,归属于紫金矿业母公司的净利润增速迅速扭转并有所下降。2018年归母净利润同比增速由2017年的90.66%降至16.71%,2019年这一数字甚至跌破两位数。

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特别是在过去的2019年,在公司收入下降不明显的背景下,归属于母亲的净利润悬崖式下降,令人难以置信。《投资者网》查阅紫金矿业2019年年报,发现紫金矿业2019年综合收益表中“投资收益”、“对联营公司和合资公司的投资收益/(亏损)”和“公允价值变动收益”三项数据同比下降最为明显。

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三项数据较上年减少13.63亿元,占公司2019年归属于母亲的净利润的31.8%。其中,同比降幅最大的是投资收益,降幅达10.26亿元。f

为什么一年之内出现的投资收益会出现这么大的赤字?紫金矿业秘书长郑有成没有回答这个问题。

现金与债务的比率低于0.4

在外延式发展战略的指导下,紫金矿业的产能不断提高。《投资者网》梳理发现,2017年和2019年-过去三年,紫金矿业的矿物金、矿物铜和矿物锌产量分别为37.48吨、20.8万吨和27万吨,分别上升至408.3吨、36.99万吨和37.41万吨,分别增长8.9%、77.8%和77.8%

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来源:紫金矿业年报

但令人担忧的是,公司整体毛利率连续两年半下滑,2020年上半年进一步降至10.97%,为四年来最低。

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毛利率往往是一个公司产品市场竞争力的体现。毛利率的下降主要来自两个因素:成本上升和产品降价,以及它们的共振效应。

《投资者网》回顾紫金矿业过去两年半的综合收益表,发现2018年紫金矿业整体毛利率下降1.35%,主要原因是矿产品成本上升,2019年毛利率下降1.19%,主要原因是矿物铜和矿物锌的价格下降。

这意味着紫金矿业的毛利率受到诸多复杂因素的影响,其中所开采矿石的口感和贵金属大宗期货的价格波动非常重要。当然,毛利率的波动也是归属于公司的净利润同比增速大幅下滑的重要原因。

此外,公司的另一个重大隐患是长期并购的持续发展和现金负债率的紧张带来的高负债水平。

《投资者网》通过对紫金矿业资产负债表的梳理,发现公司整体负债水平在2019年6月30日至2020年6月30日的5个季度徘徊在60%左右,高于国内其他贵金属上市公司。

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值得注意的是,紫金矿业的现金负债率极低,过去五个季度都不到0.5,导致其短期(一年内)还款缺口徘徊在较高水平。

《投资者网》进一步挖掘发现,紫金矿业在流动资产中将更多的货币转化为存货,2020年上半年存货占流动资产的47%,这意味着公司的短期还款能力很大程度上取决于存货的周转效率。

但幸运的是,紫金矿业周转率库存较高,2020年第二季度公司周转率库存为4.55,年平均库存周转天数为19.7天,一定程度上减轻了公司的短期还款压力。

最大的金矿停产风险急剧增加

如前所述,紫金矿业的海外M&A扩张极大地扩大了公司的收入规模,但由于到期续约,也带来了一定的运营风险。

海外最大的金矿波格拉的扩建和更新就是一个例子。2019年8月,巴布亚新几内亚(以下简称“巴布亚新几内亚”)该金矿采矿权到期。根据巴布亚新几内亚国家法院先前的判决,在巴布亚新几内亚政府做出延长采矿权的决定之前,波格拉金矿仍可继续生产。

然而,今年4月,巴布亚新政府决定不批准延长波格拉采矿权的申请,理由是该矿造成的负面社会、环境和经济影响,并决定将波格拉金矿的所有权收归国有。

9月25日,巴布亚新几内亚最高法院驳回了巴瑞克新几内亚公司(紫金矿业与巴瑞克黄金公司在巴布亚新几内亚的合资企业)对当地波格拉金矿采矿权续期的申请。9月30日,巴布亚新几内亚总理詹姆斯马拉珀(James Malaper)发表声明称,“恳请barrick公司(紫金矿业合资公司)谦虚守法”,这使得波格拉金矿的停电风险大幅增加。

波格拉金矿对紫金矿业意义重大,去年紫金矿业生产了8.83万吨矿物黄金。

占紫金矿业黄金总产量的21.6%,贡献净利润5.26亿元,占公司总利润的20.5%

此外,今年6月被该公司全面收购的圭亚那金田奥罗拉金矿于8月完成了交割项目。该矿近四年年均黄金产量为4.6吨,但目前因疫情和资金短缺处于停产状态。诸多因素导致紫金矿业黄金产能短期内有下降的风险。更多关于股票配资关注股票配资平台http://www.04411.net的知识

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