神药风波未平超高溢价交易又起 “莆田系”做的什么莎普爱思

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  “莆田系”林弘立、林弘远兄弟入主不久后,浙江莎普爱思(行情603168,诊股)药业股份有限公司(下称“莎普爱思”,603168.SH)便宣布高价进军妇幼界。据其9月30日发布的一纸公告称,公司拟以

莆田系林、林宏远兄弟接手后不久,浙江沙坡爱思药业有限公司(以下简称“沙坡爱思”,603168。SH)宣布将以高价进入妇孺领域。根据9月30日发布的纸质公告,公司拟以现金方式出资5.02亿元收购台州市妇儿医院股份有限公司(以下简称“台州市妇儿医院”)100%股权。

泰州妇儿医院由上海谢玉医疗管理有限公司(以下简称“谢玉管理”)和上海谢赫医院投资管理有限公司(以下简称“谢赫投资”)共同控股。这两家公司由沙坡爱思的实际控制人林氏兄弟控制,而这个构成了

为此,沙浦爱思收到上交所《关于对浙江莎普爱思药业股份有限公司向关联方收购资产事项的问询函》号文,要求公司就目标公司业务与现有业务的协同效应和整合难度,以及交易对价的支付安排是否对公司正常生产经营造成财务压力等进行补充披露。

高溢价背后有很多风险

根据公告,交易也加入了绩效补偿条款。渝协管理、投资、林兄弟承诺泰州妇儿医院2020年、2021年、2022年净利润不低于3108.5万元、3778.5万元、4113万元,累计净利润不低于1.1亿元,仅为价格的五分之一左右

台州市妇幼保健院是一所二级甲等专科医院,设有妇产科、儿科等20多个医疗技术科室。2019年净利润2879.02万元;2020年1-7月,-净利润1773.7万元。

根据这一计算,如果你想在未来三年完成你的业绩承诺,你需要每年实现10%的-和20%的利润增长;如果不完成履约承诺,公司将面临较大的商誉减值风险。

而且沙普爱思的交易还有一个大溢价,按照收益法,被评估单位股东的股权总价值为5.02亿元,而经审计的合并报表中归属于母公司的所有者权益账面价值为1.32亿元,预计升值约3.7亿元,升值率为278.88%。如果采用资产基础法,台州妇儿医院评估结果仅为9800万元,差额金额为4.04亿元,差额率为412.23%

对于此次收购,沙普爱思已经公开宣称是为了延伸公司的产业链布局,提升公司的盈利能力和抗风险能力。

但沙坡爱思主营眼药水和大输液产品,未来能否运营好妇幼医院可能面临很大考验。

关于上述问题,招商银行研究院分析师吴凡告诉《投资者网》,购买价格高主要是因为目前医院没有低价。其实可以说所有的民营医院都有很高的估值。至于收购妇幼医院,他们觉得真的很奇怪,但是收购眼科医院是可以理解的。

其实这次进入妇孺领域,并不是沙普爱思在大健康领域的第一次尝试。此前,2015年11月,沙普爱思以人民币3.46亿元收购了沈强制药。但公司虽然连续两年盈利,但未能实现年度业绩承诺,2018年直接扭亏为盈。

今年上半年,由于沈强制药2018年业绩承诺薪酬的会计处理调整,沙坡爱思2019年实际业绩与预测业绩的差异达到62.57%。8月初,公司原董事长陈、总经理王有坤、财务总监张、董事会秘书也受到了浙江省证监局的警告。

股东被怀疑

今年2月26日,沙浦爱思宣布,陈已签署《投资者网》,收购方为第二大公司上海洋河投资管理有限公司(以下简称“洋河投资”)。根据工商资料,本次募集投资的法定代表人及大均为林,第二名为林宏远,林春光为其原及投资人。

本次陈以17.8元/股的价格转让其持有的2336.56万股(占股份总额的7.24%)支持投资陈的全资子公司怡和医疗,同时放弃剩余21.73%股份的表决权,并承诺于2021年以约3.97亿元的价格转让5.43%的股份。交易的单价约为22.65元/股。

如果算上2018年底转让的股份,陈将转让股份占公司股份总额的22.33%,共计套现约人民币10.71亿元。相应的,林在沙坡爱思的股价相对于其市价有一个A的溢价,部分股票处于浮亏状态。

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受此消息影响,2月27日沙坡爱丝直接前往开盘涨停,但随后下跌,收于9.16元/股(原复权,下同),上涨3.15%。1月9日,公司还发布了上述控制权变更的相关消息。当时沙坡爱思当日上涨9.95%,股价创下近一年半新高。

《股权转让协议》梳理了一下林春光的资金脉,发现他这几年在资本市场上的行为比较频繁。在收购沙坡爱思前不久,林春光刚刚“套现”了自己唯一的眼科医院,并接管了其上市公司郑光集团(报价002524,诊断股票)(002524。SZ)。

1月5日之前,郑光集团宣布将以现金形式收购上海新视野49%的股权,并将其转变为交易7.41亿元的全资子公司。2018年6月,郑光集团宣布收购上海新世纪眼科51%的股权。交易,交易完成后,林春光和他的三个关联方共套现6亿元。

值得注意的是,上述两次交易招标的评估值分别为12.23亿元和14.75亿元,升值率分别为805.22%和969.90%。当时,这个被称为林在资本市场上最大的动作。

对于林家来说,沙坡爱丝能否成功收购泰州妇儿医院,决定了其在的“神话”能否延续。经济学家宋清辉分析说,莆田从来没有打过一场决战。他预测莆田系控制了沙坡艾思后,会回归莆田系的老医疗服务行业。

“神奇的药物风暴”使它的表现大打折扣

曾几何时,沙坡爱丝的广告词如“白内障,我看不清,沙坡爱丝滴眼睛”,“模糊滴,重影滴,暗滴”,“明亮的眼睛,幸福的晚年”经常出现在电视上。结果,沙坡爱思的业绩在2016年达到巅峰,眼药水销售额达到7.5亿元。

然而好景不长。由于有专家指出其广告涉嫌虚假宣传,沙坡爱思开始举步维艰。2017年12月6日,国家监管部门发布通知,要求沙坡爱思在三年内出具滴眼液临床试验一致性评价结果。如果未能顺利通过,沙普爱思眼药水就不能再在市场上销售了。

因此,沙普爱思应在2020年11月底前完成滴眼液临床试验的一致性评价。但是从目前的情况来看,很难达到这个目标。据相关媒体报道,从2017年计划试验开始,沙普爱思滴眼液的相关一致性评价试验只招募了一名受试者,且刚刚入组。

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来源:药物临床试验注册及信息公示平台

对此,上述分析师告诉《投资者网》,沙普爱思关于其滴眼液可以延缓白内障的说法不够明确,如果没有临床试验结果,很可能达不到预期效果。另一方面,目前沙坡爱思并没有大力开发眼科药物,也不排除公司wan的可能性

更糟糕的是,除了眼药水,沙普爱思的另一个王牌产品沈强子思填充胶囊也受到了市场的批评。2019年3月,国家广电总局指出其广告语言中存在非法播放改善性功能药物的问题,要求相关机构立即停止播放相关版本的广告。

在此期间,沙普爱斯的表现也持续恶化。2018年净利润亏损1.26亿元,非净利润亏损1.56亿元;2019年扣除非盈利后,净利润仍亏损3869.79万元,主要依靠非经常性损益收入4655.51万元避免成为“st”。

目前,沙坡爱思的经营业绩仍然处于亏损状态。今年上半年,公司营业收入为1.38亿元,同比下降47.93%;净利润-, 1500万元,比下降高156.66%,扣除非净利润-, 4900万元,比下降高482.53%,该公司解释称,受疫情影响,沙普爱思眼药水等产品的销售收入再次回到下降

在业绩的冲击下,沙坡爱思的股价也一路走弱,从2017年底的22.73元/股,到今天的9元/股左右,区间跌幅在60%左右。截至10月9日,公司总市值约为30亿元,比2017年的70亿元少了40多亿元。

前不久,沙坡爱思也经历了一次高层次的人员交流。根据8月13日的公告,创始人陈将正式辞去沙坡爱思董事长一职,原董事会其他三名董事、三名独立董事和两名监事也将同时辞职。接班人大多是护理和投资推荐的,有丰富的眼科经验。

在“莆田系”的领导下,沙普爱思是会顺利走出困境,还是会陷入更深的泥潭?《投资者网》将在关注继续更多关于股票配资关注股票配资平台http://www.04411.net的知识

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