三季度茅台惨遭百亿抛售!外资“累觉不爱”?结果或出乎意料

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  财联社(上海,研究员 高桥)讯,三季度以来,中国中免(行情601888,诊股)和贵州茅台(行情600519,诊股)遭外资百亿卖出,五粮液(行情000858,诊股)的净卖出额更是超过160亿元,引起

据金融协会(上海,研究员高乔)介绍,第三季度以来,我国中利(报价601888,诊断股)和贵州茅台(报价600519,诊断股)已被外资卖出100亿元,五粮液(报价00858,诊断股)净销售额已超过160亿元,引起一定程度的市场关注。然而,一些制度研究发现,不仅这三个股票的北行资本持有比率变化不大,而且消费的整体地位变化也没有明显下降。此前,由于短期高股价上涨,市场非常担心消费和科技的高估值,这也导致了两大板块和出现的调整。最近,市场上关于消费和科技后续趋势的讨论逐渐增加。

工业证券的王等人昨天发布的研究报告显示,第三季度,五粮液的股价从150元上涨至220元。外资虽然卖出了160多亿,但实际上持股只从3.2亿股下降到2.4亿股。五粮液在股本自由流通的比例从下降的20%到15%不等。目前持股情况与2019年第二季度大致相同,筹码核心底仓依然吃紧。

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从茅台的角度来看,它在股本的股份在下降流通的比例小得惊人。研究报告显示,第三季度,贵州茅台股价从1400元左右继续上涨,最终收于1668元。PE上涨40多倍,外资净销售额接近100亿元。但实际上,其持股仅从1.06亿股下降到1.01亿股,占下降贵州茅台自由流通股本的21.2%至20.1%。

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此外,在第三季度,中国的免税大牛股票也被北行基金减持,但幅度尚可。研究报告显示,第三季度中国股价从100元涨到250元,期间外资净销售额超过100亿元。但事实上,其持股量仅从2.5亿股减少到2亿股,股本在中国自由流通的比例在下降从28%到22%不等

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从整体消费头寸的变化来看,郭俊策略团队陈先顺昨天发布了一份研究报告,指出资本头寸在北方消费中的比例从Q2的48.83%上升到第三季度的48.16%,第三季度减少了在北方的消费,但头寸规模没有显著下降,仅次于Q2,明显高于2018年第四季度以来的同期消费头寸比例。该团队认为,由于消费品第三季度股价大幅上涨,有可能重新平衡仓位的比例,并通过在北方持仓实现利润。

此外,值得注意的是,该团队还指出,第三季度不同类型的北上投资者在板块的持仓变化存在差异,具体来说,配置的北上投资者在第三季度存在双向配置,即在持有周期的同期内,他们增持了161.86亿元的技术,其中新能源、通信、电子等板块的增持幅度较大。然而,由于风险偏好的快速下降,面向游戏的北行投资者减少了49.07亿元的技术配置。

中泰宏观梁忠华团队最新研究报告分析茅台周期低估和股价“贵”的现象。认为从利润贴现模型来看,一项资产的估值是预期寿命的递增函数,即寿命越长,估值越高。白菜的“寿命”很短,很难享受高估值;黄金寿命长,估值无限。如果所有人都预期一个盈利模式不能长期持续,那么尽管短期利润很高,也很难享受到高估值,这是周期性股票整体面临的困境。在

该团队认为,展望未来,增长方式和周期是否会转换取决于利率走势,而利率背后是经济基本面的变化,经济后续会先涨后跌。因此,如果出现明显调整,增长和消费等长期资产将提供一个很好的配置机会,因为这些仍是经济下行周期的总体配置方向。

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