中国银河–电力设备及新能源行业9月行业洞察报告:特斯拉电池日不止于降本 引领新能源汽车加速渗透

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摘要

特斯拉电池日举办,降本是核心目标。根据特斯拉电池日,特斯拉将从电芯设计、电池生产、正极材料、负极材料、PACK等方面进行改进,以达到降本增效的目的。其中,总里程提升高达54%,每KWh成本降低56%,

中国银河--电力设备及新能源行业9月行业洞察报告:特斯拉电池日不止于降本 引领新能源汽车加速渗透

  

  特斯拉电池日举办,降本是核心目标。根据特斯拉电池日,特斯拉将从电芯设计、电池生产、正极材料、负极材料、PACK等方面进行改进,以达到降本增效的目的。其中,总里程提升高达54%,每KWh成本降低56%,每GWh生产投资减少69%。整体来看,特斯拉力求通过对整个电池环节的改进来达到降本的目的。

  技术创新非革命性,但产业整合能力不容忽视。分开来看,特斯拉本次各个环节的创新均非革命性,大多也在产业上有类似的探索,例如,增加电芯的体积,与宁德时代(300750)的CTP、比亚迪(002594)的刀片电池思路相似;CTB技术,与宁德时代的CTC类似;正极高镍低钴,负极增加硅,均与目前的材料体系比较相符。但整体来看,特斯拉把这些创新进行一个集合,重新设计、改进,整合产业资源,最终形成的领先优势仍然不容忽视。

  特斯拉自建电池厂,传统电池巨头地位仍然稳固,电池材料企业迎来新的契机。特斯拉的计划是2022年达到100GWh的电池产能,2030年达到3TWh。我们认为,特斯拉尽管规划自建电池厂,但预计量产时间在2022年,同时技术体系仍然是现行主流体系,短期来看对传统电池巨头影响有限。更重要的是,特斯拉的快速发展,对整个新能源汽车的加速渗透有很强的引领作用,对全行业都是中长期利好。对于电池材料企业来说,在特斯拉自建电池厂的背景下,有望迎来新的发展契机。

  投资建议

  新能源汽车是2020年可以贯穿全年的投资机会,下半年产业链迎来实质性回暖,龙头公司值得坚守。光伏基本面向好,四季度有望迎来需求高峰,2021年正式进入平价阶段,同时“十四五”非化石能源消费目标有望超预期,光伏装机或再上一个台阶。电网投资回暖,特高压、充电桩作为新基建将持续发力,具备博弈性机会。

  建议关注:(1)电动车:宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014)(300014.SZ)、当升科技(300073)(300073.SZ)、恩捷股份(002812)(002812.SZ)、星源材质(300568)(300568.SZ)、璞泰来(603659)(603659.SH)、新宙邦(300037)(300037.SZ)等;(2)光伏:通威股份(600438)(600438.SH)、隆基股份(601012)(601012.SH)、中环股份(002129)(002129.SZ)、福斯特(603806)(603806.SH)、福莱特(601865)(601865.SH)、晶澳科技(002459)(002459.SZ)、锦浪科技(300763)(300763.SZ)等;(3)电网:特锐德(300001)(300001.SZ)、许继电气(000400)(000400.SZ)、国电南瑞(600406)(600406.SH)、中国西电(601179)(601179.SH)等。

  核心组合

  截至2020年9月25日,银河电新股票池累计收益率达到70.39%,跑赢电力设备及新能源行业(中信)指数29.03pct。

  10月投资组合:宁德时代、通威股份、许继电气。

  风险提示

  电力需求下滑明显的风险、新能源发电消纳能力不足;竞争加剧导致产品价格持续下行;补贴下滑导致行业增长放缓;技术革新带来的格局变迁等。

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