华西证券–2020年9月第2周煤炭行业周报:港口动力煤大涨 运输短期瓶颈或支撑现货进一步上涨

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本周动力煤港口价大涨。 CCI 5500动力煤指数收于 577元/吨, 单周快速上涨 23元/吨, 主要由于供给偏紧且旺季去库充分的 情况下,高温持续略超预期使下游电厂本周主动补库,在价格 上的反应较

华西证券--2020年9月第2周煤炭行业周报:港口动力煤大涨 运输短期瓶颈或支撑现货进一步上涨

  

  本周动力煤港口价大涨。 CCI 5500动力煤指数收于 577元/吨, 单周快速上涨 23元/吨, 主要由于供给偏紧且旺季去库充分的 情况下,高温持续略超预期使下游电厂本周主动补库,在价格 上的反应较为剧烈,且大秦线因脱轨事故等导致的运量下降进 一步推动了价格的快速上涨。 下游方面, 根据煤炭江湖, 重点电厂库存快速去化至约 7400万 吨, 由于高温持续略超预期, 本周电厂主动补库至 8000万吨以 上;雨季过后建设项目逐渐复工,水泥等建材对煤炭的需求亦 逐渐恢复,华东水泥价格本周快速上涨。

  坑口方面, 国内产量 继续受限,产地煤价仍然偏强运行。 运输方面,大秦线运量受 到近期二次脱轨事故影响,本周继续恢复但仍未打满,基本在 120万吨/日以下。 港口方面,北方港口的煤炭库存连续一月下 降,北方及全国港口已去库至较为健康的水平。 目前从供需来看, 若国内供给(内蒙古倒查二十年+煤管票偏 紧)和进口煤限制政策不变,在此前电厂和港口均充分去库 (电厂本周主动补库),以及运输受限(大秦线近期运量受限 +10月秋季检修)的情况下,今年高温持续略超预期, 叠加十一 长假前电厂可能的补库, 预计港口煤价仍将继续上涨,未来主 要关注两点,一是下游电厂补库的节奏,二是煤价若上涨到接 近红色区间,进口或国内供给政策可能的放松。 双焦方面, 本周焦炭价格第二轮提涨落地, 焦煤价格稳定。 未 来双焦的走势需观察下游钢铁的需求,目前趋势偏上。 动力煤价强势修复,且龙头煤企的业绩稳定性超预期,我们继 续看好煤炭股的修复行情。

  重点推荐标的陕西煤业(601225)、 中国神 华、 露天煤业(002128)、 盘江股份(600395)、 冀中能源(000937)、 平煤股份(601666)。 另有光伏概 念受益标的: 山煤国际(600546); 焦炭趋涨受益标的; 金能科技(603113)。

  本周中信煤炭指数-0.4%,跑赢指数。 本周(9.7-9.11)上证综指-2.8%,深证成指-5.2%。中信行业 指数中,煤炭指数-0.4%,在 30个中信一级行业中位于第 2位。涨幅最大的前五位分别为靖远煤电(000552)、淮北矿业(600985)、陕西煤 业、恒源煤电(600971)、 *ST 平能。跌幅最大的前五位分别为宝丰能源(600989)、 金能科技、山煤国际、神火股份(000933)、平煤股份。 港口动力煤价大涨, 焦炭第二轮提涨,焦煤稳定。 本周动力煤港口价大涨。 CCI 5500动力煤指数收于 577元/吨, 单周快速上涨 23元/吨, 主要由于供给偏紧且旺季去库充分的 情况下,高温持续略超预期使下游电厂本周主动补库,在价格 上的反应较为剧烈,且大秦线因脱轨事故等导致的运量下降进 一步推动了价格的快速上涨。

  下游方面,根据煤炭江湖,重点电厂库存快速去化至约 7400万 吨,由于高温持续略超预期,本周电厂主动补库至 8000万吨以 上;雨季过后建设项目逐渐复工,水泥等建材对煤炭的需求亦 逐渐恢复,华东水泥价格本周快速上涨。 坑口方面,国内产量 继续受限,产地煤价仍然偏强运行。 运输方面,大秦线运量受 到近期二次脱轨事故影响,本周继续恢复但仍未打满,基本在 120万吨/日以下。 港口方面,北方港口的煤炭库存连续一月下 降,北方及全国港口已去库至较为健康的水平。 双焦方面, 本周焦炭价格第二轮提涨落地, 焦煤价格稳定。 未 来双焦的走势需观察下游钢铁的需求,目前趋势偏上。

  推荐标的: 陕西煤业、中国神华(601088)、露天煤业、盘江股份、冀 中能源、平煤股份。受益标的:山煤国际、金能科技。 动力煤价强势修复,且龙头煤企的业绩稳定性超预期,我们继 续看好煤炭股的修复行情。 重点推荐标的陕西煤业、中国神 华、露天煤业、盘江股份、冀中能源、平煤股份。 另有光伏概 念受益标的: 山煤国际; 焦炭趋涨受益标的; 金能科技。

  风险提示 宏观经济系统性风险;夏季高温持续性低于预期;进口煤政策 放宽超预期;内蒙陕西等地煤炭产量释放超预期;新能源在技 术上的进步超预期。

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