华安证券–生物医药行业:市场调整 不改医药市场景气趋势

  • A+
所属分类:炒股配资
摘要

    主要观点:医药生物同比下跌,跑输大盘,中药子板块涨幅较高本周沪深300收报4770.22,周跌幅1.53%,医药行业综合指数同比下跌1.97%,整体表现差于大盘。目前PE51.43倍,高于历史

华安证券--生物医药行业:市场调整 不改医药市场景气趋势

  

  主要观点:医药生物同比下跌,跑输大盘,中药子板块涨幅较高本周沪深300收报4770.22,周跌幅1.53%,医药行业综合指数同比下跌1.97%,整体表现差于大盘。目前PE51.43倍,高于历史平均37.64倍PE(2010年至今),相对沪深300溢价率为259%,较前一周有所回调。中药(+1.24%)上涨幅度最大,化学原料药(+0.44%)、化学制剂(+0.002%)、医疗商业(-0.03%)跑赢板块整体,医疗器械(-2.52%)、医疗服务(-3.23%)、生物制品(-4.07%)下跌幅度较大,跑输板块整体。

  周观点中报收官,子行业分化加大。随着中报披露完成,医改政策叠加上半年疫情影响,缓解了部分企业在行业变革中的压力,加速了新的商业模式的发展进程,也为子行业和企业转型升级提供了机遇。上半年取得营收和净利润双增长的子行业包括生物药、原料药、医疗器械;净利润在增长的有医疗服务和医药商业;化药和中药双下降。具体而言,上半年伴随药品集采顺利推进,医疗器械带量采购逐渐成燎原之势,中国医疗器械与药品比例约0.24:1,相比发达国家0.5:1仍有较大提升空间,疫情带来的医院建设与设备购置,以及对国产化占比要求的提升,给行业带来机遇,营收和净利润高速增长;中药是医改中承压较大的行业,辅助用药控费及新药申报审批等政策需要中药企业对原有经营策略进行较大调整,业绩上反应更是营收和净利润同比都是两位数下降;疫情加速了“互联网+医疗”的发展,之前关于在线问诊与支付等争议在实践中得到解决,医保的助力与政策规范,使行业获得难得机遇。

  市场振荡,医药市场景气趋势不改。疫情对市场的影响边际递减,中报业绩落地,加上前期涨幅较大,医药市场近期持续回调,距指数最高点已回撤18%,同期创业板指回调不到10%。上半年的疫情,尤其是一季度,让部分企业业务几乎停滞,虽然疫情控制有利业绩恢复,恢复到原来增速仍需观察,然而医疗服务需求大部分只是延误,待医疗体系秩序恢复,此部分业务也将回归。9月1日,健康中国行动推进委员会办公室发布《推进实施健康中国行动2020年工作计划》,提出的深入开展“中医中药中国行”活动、制订“三高”(高血压、高血糖、高血脂)共管技术方案和实施路径、制定癌症预防与筛查指南(科普版)等198项推进健康中国战略的重点措施和任务,将提振后续企业业绩与市场景气度。

  港股通板块资金流动分析本周北向资金净流出222.62亿,北向资金持仓总市值减少约328亿元,其中食品饮料板块北向资金持仓市值变化量最大,持仓市值减少113.9亿元;医药生物板块北向资金持仓市值减少45.1亿元;非银金融(-57.3亿元)、银行(-42亿元)、家用电器(-34.5亿元)、农林牧渔(-32.7亿元)、建筑材料(-18.8亿元)等大部分板块北向资金持仓市值减少。休闲服务(19.1亿元)、汽车(16.8亿元)、化工(15.6亿元)等板块北向资金持仓市值增加。

  投资建议随着中报的披露,疫情相关标的基本都取得不错增长。疫情仍在全球蔓延,新冠疫苗研发顺利进行,产能有序建设,疫苗及产业链公司业绩将逐步兑现,鉴于相关产品将在疫苗上市后给企业业绩带来较大弹性,推荐关注疫苗研发及产业链配套的相关公司。

  此外,基于人口、经济增长阶段及内外环境,我们认为以下领域将获得长期发展机遇:1、创新药、械,在以降成本为大背景的“三医”改革中,监管和支付政策对创新药、械友好,为企业发展带来政策红利,同时作为中国提高经济发展质量的组成单元之一,将长时间获得政策鼓励而高速发展,推荐关注的创新药企业包括恒瑞医药(600276)、百济神州等,CR/MO龙头泰格医药(300347)、药明康德(603259)、凯莱英(002821)、药明生物等,创新器械企业健帆生物(300529)、艾德生物(300685)等;2、消费升级、品牌力提升,优生优育和健康生活理念逐渐深入人心,带来人们对高生活质量的追求,生活压力加大也不可避免刺激医疗服务需求增加,人口老龄化进一步增加对医疗资源消耗,医疗的刚性需求带来行业稳步发展,推荐关注包括爱尔眼科(300015)、欧普康视(300595)、长春高新(000661)、我武生物(300357)、片仔癀(600436)等;3、国际化与进口替代,创新药、械天然具有国际化属性,而基于相对竞争优势的产品如原料药、仿制药,依然在“走出去”的路上享受人口/工程师、政策红利带来的成本优势,进口替代则是中国制造业升级过程中,凭借达标或领先的技术及综合成本优势,适应控费的政策需求,从而带来企业技术和资金的快速积累,推荐关注包括华海药业(600521)、健友股份(603707)、迈瑞医疗(300760)、新产业(300832)等;4、(特色)细分领域高成长标的,某些细分领域,我国渗透率较低,行业增长较快,推荐关注包括东诚药业(002675)、山东药玻(600529)、卫宁健康(300253)等。

  风险提示政策变动风险;系统性风险。

更多股票配资知识关注股票配资平台http://www.04411.net
  • 我的微信
  • 这是我的微信扫一扫
  • weinxin
  • 我的微信公众号
  • 我的微信公众号扫一扫
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: