广发证券–非银金融行业投资策略周报:金控公司准入管理落地 保险股有望戴维斯双击

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证券:金控公司准入管理落地,资本市场进一步趋于成熟①金控公司准入管理落地,金融机构混业模式初具雏形。2020年9月2日,国务院常务会议通过《关于实施金融控股公司准入管理的决定》,当下国内金控公司混业经

广发证券--非银金融行业投资策略周报:金控公司准入管理落地 保险股有望戴维斯双击

  

  证券:金控公司准入管理落地,资本市场进一步趋于成熟①金控公司准入管理落地,金融机构混业模式初具雏形。2020年9月2日,国务院常务会议通过《关于实施金融控股公司准入管理的决定》,当下国内金控公司混业经营初具雏形,行业整体质量有望提升,背靠头部金控集团的龙头券商有望通过协同效应实现高质发展。②上市公司处分标准、REITs新规征求意见,资本市场进一步趋于成熟。上交所就上市公司纪律处分标准征求意见,持续推进上市公司规范治理,推动上市公司质量不断提升。REITs新规出台征求意见,基础设施REITs政策持续推进有望填补我国REITs市场空白。我们看好资本市场趋于成熟、政策利好释放支撑券商业绩提升带来的α收益和市场流动性宽松带来的券商β收益共振。建议关注龙头企业:中信证券(600030)(600030.SH)/(06030.HK)、中金公司(03908.HK)、招商证券(600999)(600999.SH)/(06099.HK)、华泰证券(601688)(601688.SH)/HTSC(06886.HK)、东方财富(300059)(300059.SZ)、国泰君安(601211)(601211.SH)/(02611.HK)、海通证券(600837)(600837.SH)/(06837.HK)等。

  保险:开门红预期渐起,资产端长端利率趋势向上,戴维斯双击推动保险股后续存在超额收益的可能性。负债端,当前市场对于2021年开门红向上的预期渐起,基于:(1)预计部分公司提前准备开门红;(2)保险公司纷纷通过调整代理人基本法发力增员,储备开门红销售队伍;(3)经济的修复提升居民消费能力,看好后续保险负债端向上趋势。参考我们此前发布的报告《复盘寿险承保周期》,驱动承保周期变化的三要素(供给、需求、监管)均朝着积极的方向变化,新一轮景气度上升期有望开启。资产端方面,10年期国债收益率向上突破3.1%至3.12%,监管持续强调货币政策合理增长、疫苗取得阶段性的突破有望实质性降低经济所面临的约束,同时极低的超储率和新高的货币乘数预示后续货币政策总体方向逐步收敛,长端利率有望持续修复。行业负债和资产景气度双双回暖,戴维斯双击关注保险股后续超额收益的可能性。个股建议关注:中国平安(601318)(601318.SH)/(02318.HK)、中国人寿(601628)(601628.SH)/(02628.HK)、新华保险(601336)(601336.SH)/(01336.HK)、中国太保(601601)(601601.SH)/(02601.HK)。

  港股金融:建议关注(1)中金公司:投行资本化有望显著增厚中报业绩;关注回A前对港股股价带动。(2)中银航空租赁:强资本实力与良好机队管理抵抗短期风险,中长期航空业恢复带动估值修复。

  风险提示:经济增速放缓、利率波动影响、公司经营业绩不达预期等。

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