申港证券–通信板块2020年中报总结:业绩持续承压光通信及IDC表现亮眼

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通信版块2020年中报总结:业绩持续承压光通信及IDC表现亮眼  2020上半年,面临疫情造成的供应链损伤及下游需求的衰退,通信板块整体业绩依然承压,盈利能力下滑。2020上半年,通信板块整体实现营业

申港证券--通信板块2020年中报总结:业绩持续承压光通信及IDC表现亮眼

  

  通信版块2020年中报总结:业绩持续承压光通信及IDC表现亮眼

  2020上半年,面临疫情造成的供应链损伤及下游需求的衰退,通信板块整体业绩依然承压,盈利能力下滑。2020上半年,通信板块整体实现营业收入3829.22亿元,同比增长1.08%。增速同比2019上半年的1.46%,再度下滑0.38pp。实现归母净利润136.68亿元,同比下降14.84%,增速由正转负。毛利率小幅下滑至25.34%,去年同期为26.42%。综合费用率18.78%,同比下降1.18pp。其中,销售、管理及财务费用率小幅下降,研发费用率小幅增长。

  2020Q2疫情影响逐步缓解,通信板块回归常态增长能力。2020Q1,通信板块营收及归母净利增速均出现了加大幅度的下滑,呈现负增长。拆分来看,2020Q2,通信板块已走出疫情阴影。实现营业收入2142.65亿元,同比增长11.87%。实现归母净利润97.9亿元,同比增长14.16%。相比Q1的下滑,Q2业绩已回归常态增长能力。

  通信各子板块业绩表现显著分化,光通信及IDC板块呈现高增长态势。细分来看,2020上半年,仅有光模块、光器件、IDC、北斗导航、专网、云视频、通信运营板块实现了营收及归母净利的双增。其中,光模块、光器件受益于数据中心高端光模块需求和5G电信光模块需求的双增长,实现营收及归母净利的双增。IDC板块则受益于国内数据中心建设规模的扩大,业绩显著增长。公募基金通信行业持仓占比回落,光模块、IDC板块获青睐。2020Q2,公募基金通信行业持仓市值621.16亿元,占比1.95%;较2020Q1下降0.79pp;较2019年底上升0.17pp。从市值来看,2020Q2通信行业公募基金前十大重仓股分别为中兴通讯(000063)、亿联网络(300628)、新易盛(300502)、光环新网(300383)、中天科技(600522)、中际旭创(300308)、光迅科技(002281)、星网锐捷(002396)、天孚通信(300394)。其中,除中兴通讯外,其余个股均得到了增持。2020Q1公募重仓的烽火通信(600498)退出前十位置。光模块、IDC及存在估值修复空间的相应标的获得了显著增持。

  投资策略:展望下半年,疫情影响有望解除,通信板块投资重点关注以下方向:

  5G投资:市场对5G建设规模预期相比前期已有所回落,关注下一轮5G网络建设及2021年资本开支规划情况;

  光通信:上半年光模块板块呈现出极强的业绩增长能力。我们认为在数通和5G需求的共同推进下,光模块市场有望持续保持高增速;

  物联网:车联网及工业互联网等ToB场景5G最有望落地的应用方向,物联网行业有望受益,进入增长周期;

  云计算:数据上云热潮下,数据中心建设提速。从时间顺序上看,IDC,IaaS、PaaS、SaaS行业有望受益。

  推荐关注5G设备龙头中兴通讯,数通设备商星网锐捷、紫光股份(000938)、光模块厂商新易盛、中际旭创,物联网模组厂商移远通信(603236)、有方科技、广和通(300638),IDC供应商奥飞数据(300738)、宝信软件(600845)、数据港(603881)。

  风险提示:5G发展不及预期;云计算发展不及预期;物联网发展不及预期;疫情控制不及预期;贸易摩擦加剧。

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