长城证券–2020年8月乘联会乘用车零售销量数据点评:8月乘用车零售销量同比、环比再超预期 行业持续回暖

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事件:根据乘联会,8月狭义乘用车零售销量170.3万辆,同比增长8.9%,环比增长6.5%。  8月狭义乘用车零售销量同比、环比均超预期,复苏强劲。  从同比增速来看,8月狭义乘用车零售销量同比增速8

长城证券--2020年8月乘联会乘用车零售销量数据点评:8月乘用车零售销量同比、环比再超预期 行业持续回暖

  

  事件:根据乘联会,8月狭义乘用车零售销量170.3万辆,同比增长8.9%,环比增长6.5%。

  8月狭义乘用车零售销量同比、环比均超预期,复苏强劲。

  从同比增速来看,8月狭义乘用车零售销量同比增速8.9%是自18年5月以来的最强增长。19年6月国五车降价促销去库存在一定程度上透支19年7、8月的市场需求,19年8月狭义乘用车零售销量同比增速为-10%,20年8月在此低基数上实现了较高增长。如果将6-8月销量加总,20年6-8月销量同比增速3.1%,仍然实现了一定的增长,表明乘用车消费在持续复苏中,主要原因是宏观经济持续的向好和产业全面恢复增强了消费信心。

  从环比增速来看,8月狭义乘用车零售销量环比增长6.5%,一方面7月底成都车展带动新一轮产品推出、产品换代和新年款集中上市,叠加厂商淡季终端促销力度加大,催热8月市场,另一方面开学前购车季来临,也有一部分推动作用。

  从结构来看,豪华车继续引领。8月豪华车零售销量同比增长32%,环比7月增长3%,市场份额保持15%的历史高位;主流合资品牌零售销量同比增长6%,环比7月增长6%,市场份额52%;自主品牌零售销量同比增长4%,环比7月增长7%,市场份额33%,较7月提升2pct。

  分车型来看,所有车型销量同比均实现正增长,SUV表现最优。8月轿车销量82.3万辆,同比增长8.4%,环比增长6.5%;SUV销量78.2万辆,同比增长10.6%,环比增长6.8%;MPV销量9.9万辆,同比增长0.7%,环比增长3.4%。

  投资建议:建议超配乘用车产业链优质标的。20Q1疫情冲击国内汽车需求,20Q2疫情冲击国外汽车需求,目前进入9月份,至暗时刻已过,底部探明,后续整个产业链基本面只会越来越好,随着国内外疫情逐步受控,各行各业复工复产,国内外经济会逐步修复,乘用车为典型的可选消费品,是典型的顺周期行业,景气度必然随之回升,乘用车产业链的盈利和估值有望双提升,迎来戴维斯双击。

  乘用车整车推荐上汽集团(600104)、广汽集团(601238)、吉利汽车和长城汽车(601633);乘用车零部件推荐华域汽车(600741)、福耀玻璃(600660)、伯特利(603596)、万里扬(002434)、贝斯特(300580);汽车服务推荐中国汽研(601965)。

  风险提示:海外疫情持续时间不定、国内汽车销量不及预期、国外汽车销量不及预期、宏观经济恢复不及预期。

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