信达证券–石油加工行业数据点评:每周炼化 坯布小幅去库存

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PX:市场震荡小幅下滑。成本端,原油需求复苏仍存忧虑与美国飓风来袭,国际原油价格小幅震荡,成本支撑尚可。需求方面,下游PTA开工率小幅升高,后期仍有部分装置计划检修。整体而言,PX市场整体供需偏松。周

信达证券--石油加工行业数据点评:每周炼化 坯布小幅去库存

  

  PX:市场震荡小幅下滑。成本端,原油需求复苏仍存忧虑与美国飓风来袭,国际原油价格小幅震荡,成本支撑尚可。需求方面,下游PTA开工率小幅升高,后期仍有部分装置计划检修。整体而言,PX市场整体供需偏松。周内石脑油表现偏强势,加上新装置月底预计出料,PX加工差继续下行,但加工差低位限制PX市场继续下行,PX市场整体供需偏松,本周PX市场价格窄幅微跌。目前,PXCFR中国主港价格在549(与上周相比,-2)美元/吨,PX与原油价差在220(-3)美元/吨,PX与石脑油价差在118(-19)美元/吨。

  PTA:PTA价格小幅回落。供应端,周内亚东石化和华彬石化进入检修,扬子石化和台化装置负荷提升,本周PTA开工小幅上调,生产负荷为78.90%(+1.0pct)。需求端,终端市场虽因临近传统旺季订单略有回暖,但下游聚酯工厂开工上行幅度有限,PTA市场整体供需关系仍显宽松。整体而言,PTA市场高库存压力难以释放,限制PTA市场上行空间,周内PTA市场变动有限,价格先小涨后企稳运行,周尾出现小幅下滑。据CCFEI数据显示,本周PTA社会流通库存至271.9(+5.0)万吨。目前PTA现货价格在3515(-15)元/吨,行业单吨净利润在62(+25)元/吨。

  MEG:华东去库缓慢,MEG价格稳中提升。供应方面,华东港口库存仍处于高位,但因台风及海外装置检修原因,MEG实际到港量有所减少,供应稳定。需求方面,下游聚酯开工负荷高位,后期仍有新增产能投放,金九银十将至,终端市场将迎来旺季,对原料市场存在一定支撑。总体来看,本周MEG市场商谈气氛良好,价格整体维持稳中偏上运行。目前MEG现货价格在3765(+60)元/吨,华东罐区库存为135(-1)万吨,开工率为57.20%(+1.20pct)。

  涤纶长丝:需求持续性不足,涤丝价格回落。供应端,8月PTA集中检修较多,支撑短期原料供需基本平衡,但社会库存压力仍然较大,基差依然处于弱势格局。需求端,周初终端需求表现清淡,周中由于主流长丝企业促销,下游用户适度补仓,长丝产销放量,库存压力小幅缓解。本周后期长丝市场稳定为主,前期低位采购导致库存转移至下游工厂,并没有完全消化,长丝社会库存压力依然凸显。整体而言,涤纶长丝主流产品价格延续下跌态势,原料震荡回暖,成本压力凸显。目前涤纶长丝价格POY5175(-50)元/吨、FDY5625(-125)元/吨和DTY6550(-50)元/吨,行业单吨盈利分别为POY-185(-55)元/吨、FDY-151(-105)元/吨和DTY-135(-38)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY27(-1.0)天、FDY25.5(+1.0)天和DTY32.5(+0.0)天,开工率79.7%(+0.0pct)。

  织布:坯布小幅去库存。尽管外贸纺织行情回暖,家纺订单对当前织造行业开工率有一定支撑,但并未提振纺织市场信心,高温天气以及成品库存高位造成的企业降负停车现象并未改善,织机开工负荷仍处于低位。盛泽地区织机开机率65.0%(+0pct),盛泽地区坯布库存天数为45.0(-0.5)天。?聚酯瓶片:瓶片市场持稳运行。周初,原油和聚酯原料横盘整理,瓶片工厂报价整体稳定。周中,原油小幅走高,聚酯原料走势偏弱,市场观望气氛浓厚,下游工厂和贸易商操作谨慎,瓶片工厂报盘稳定。周尾,原油价格回落,聚酯原料维持疲软走势,瓶片工厂报盘多稳,个别企业报价下调。整体来看,本周原油高位小幅震荡,聚酯原料价位稳定但走势偏弱,瓶片工厂报价整理稳定个别下调。目前PET瓶片现货价格在5225(-0)元/吨,行业单吨净利润在147.3(-5.0)元/吨。

  信达大炼化指数:自2017年9月4日至2020年8月28日,信达大炼化指数涨幅为117.19%,石油加工行业指数涨幅为-32.53%,沪深300指数涨幅为25.97%。

  相关上市公司:桐昆股份(601233)(601233.SH)、恒力石化(600346)(600346.SH)、恒逸石化(000703)(000703.SZ)、荣盛石化(002493)(002493.SZ)和新凤鸣(603225)(603225.SH)等。

  风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

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