国开证券–机械设备行业投资策略:疫情防控常态化 关注需求增长相对确定领域

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疫情致板块一季度业绩承压,二季度环比将大幅改善。2020Q1,SW机械设备板块公司营业收入、归母净利润分别同比下降10.7%、46.58%,在下游需求低迷的情况下,板块整体盈利能力出现大幅下滑。  截

国开证券--机械设备行业投资策略:疫情防控常态化 关注需求增长相对确定领域

  

  疫情致板块一季度业绩承压,二季度环比将大幅改善。2020Q1,SW机械设备板块公司营业收入、归母净利润分别同比下降10.7%、46.58%,在下游需求低迷的情况下,板块整体盈利能力出现大幅下滑。

  截止到8月26日,SW 机械设备行业中有210家公司公布了2020年半年报,以上公司2020Q2归母净利润同比增长66.87%,环比增长214.58%,随着复工复产的有序推进及一系列政策措施的不断落地,板块盈利能力得到较快修复。

  不确定性环境中,关注需求增长相对确定领域。目前全球疫情和经贸形势的不确定性依旧较大,对于板块的投资方向的选择,我们建议围绕以下两条主线:第一,为了对冲经济下行压力,基建投资逐步发力,有望受益于基建投资增速企稳回升的工程机械板块;第二,制造业高质量发展背景下,依托国内强大的规模市场优势,受益于产业升级加速的锂电设备、光伏设备、机器人等板块。

  基建投资加码,工程机械持续受益。从宏观层面来看,基建投资增速企稳回升有利于拉动工程机械需求。从行业层面来看,替换周期延续对行业需求增长形成有力支撑,在市场集中度不断提升的趋势下,国内龙头企业凭借渠道、服务等综合优势市占率有进一步上行空间,建议关注三一重工(600031)、徐工机械(000425)、中联重科(000157)。

  新能源汽车渗透率提升大势所趋,锂电设备中长期市场空间广阔。尽管由于疫情原因导致部分电池企业招标进度有所延迟,但随着国内外锂电池企业新一轮扩产推进,锂电设备企业有望持续受益。自动化程度、效率更高的整线生产设备及一体化设备能够较好的满足主流电池企业降本增效的需求,凭借技术优势已经与大客户形成深度绑定的企业先发优势较为明显,建议关注先导智能(300450)、赢合科技(300457)。

  技术迭代加速,光伏设备面临机遇。基于全球光伏LCOE的快速下行,光伏发电侧平价上网时代日渐临近。目前我国多家光伏企业高效产品产能仍处于扩张状态,光伏设备企业将从中受益。近年来PERC、N型电池等高效电池技术快速兴起,电池转化效率不断提高,基于平价上网所带来的提质增效要求,技术迭代持续加速将不断提升设备更新需求,建议关注捷佳伟创(300724)、迈为股份(300751)。

  制造业转型升级关键载体,机器人行业市场潜力较大。机器人作为我国制造业转型升级的关键载体,在人力成本的不断上升及机器人平均价格趋降的背景下,机器换人的经济性已经开始显现,随着机器人与5G、人工智能等新兴技术的进一步融合,在产品结构持续优化和应用场景不断延伸的背景下,行业具有较强的中长期发展潜力,建议关注埃斯顿(002747)、拓斯达(300607)。

  风险提示:疫情影响时间超预期及全球蔓延加剧风险;中美全面关系进一步恶化风险;国内外经济形势急剧恶化;市场竞争加剧,工程机械板块公司业绩增长低于预期;锂电设备因下游产品价格下滑带来行业整体盈利能力下滑;光伏平价上网进度低于预期;机器人行业低端产能过剩风险;国内外二级市场系统性风险。

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