太平洋–宝信软件:“新基建”持续加码 业绩增长超预期

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点评:  1、Q2单季度净利润增长88.04%,业绩创历史新高2020H1实现营业收入34.15亿元(YOY21.24%),归母净利润6.59亿元(YOY67.73%),业绩创历史新高。其中Q2单季度

太平洋--宝信软件:“新基建”持续加码 业绩增长超预期

  

  点评:

  1、Q2单季度净利润增长88.04%,业绩创历史新高2020H1实现营业收入34.15亿元(YOY21.24%),归母净利润6.59亿元(YOY67.73%),业绩创历史新高。其中Q2单季度实现营收21.17亿元(+56.29%),归母净利润3.84亿元(+88.04%),业绩大幅增长。上半年EBITDA 约9.10亿元,同比增长58.49%,毛利率35.25%,同比增长8.75%,毛利率创历史新高。费用端,相比去年同期销售费用减少11.08%,管理费用增加11.11%,研发费用增长18.26%,在保持业绩高增长同时亦加大研发投入。

  2、IDC 项目释放助业绩增长,深耕大客户市场未来可期IDC 项目释放,新项目上架率高。公司宝之云四期项目进入建设后期,上半年已交付项目上架率持续攀升,有效推动效益释放。公司在夯实上海罗泾基地的基础上,重点推进落实宝之云罗泾五期、吴淞产业园、梅山基地等项目,积极开展环都市圈节点的布局,未来成长动能充足。公司坚持深耕行业大客户市场,客户主要为腾讯、阿里、360等大客户,合同期限长,上架率高。公司以上海本地为核心,逐步拓展武汉、南京等地IDC 市场,随着未来建设项目逐渐落地,业绩持续高增长。

  3、紧密跟随国家发展战略,拓展工业物联网业务公司基于国家“新基建”战略,成立了工业互联网研究院和大数据中心统筹相关业务发展,通过不断完善运作机制,强化宝信工业互联网平台xIn3Plat 顶层设计,积极探索钢铁智慧制造传统架构向工业互联网“云边端”协同架构的演进路径,并持续开发完善工业互联平台iPlat 与产业生态平台 ePlat,推动研发与业务的充分结合,同时推进“存成智现典”5S 大数据技术组件开发,支撑大数据中心相关示范项目建设。

  公司加强集控、人工智能、网络安全、5G+钢铁等智慧制造核心技术的研究与应用,围绕创新构建核心竞争力,重点推动炼铁互联智控平台(高炉)示范项目建设,通过打造基于钢铁行业工业互联网、大数据和人工智能应用的炼铁互联智控平台,有效实现钢厂炼铁专业能力的整合,提高生产效率和安全顺行能力,助力企业实现效益提升、流程再造和管理变革。

  4、投资建议我们认为未来IDC 发展的最重要的三大因素是:深度绑定大客户、在融资成本具有优势。我们看好公司深耕大客户的批发模式,在能耗指标和融资成本均具有优势,预计2020~2022年公司营收85.10亿、104.15亿、128.11亿,归母净利润13.30亿、16.99亿、21.74亿,对应的PE 为64/50/38。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:IDC 建设进度不及预期;下游客户需求不及预期;异地拓展IDC 不及预期。

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