A股上市券商上半年净赚731.02亿元 11家投行业务净收入缘何逆势下行

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随着八月的结束,半年报披露季也随之收官。截至8月31日,39家A股上市券商2020年半年报已披露完毕。数据显示,上市券商上半年归母净利润合计共731.02亿元,超六成券商实现营收及净利同比增长。在业内

A股上市券商上半年净赚731.02亿元 11家投行业务净收入缘何逆势下行

  随着八月的结束,半年报披露季也随之收官。截至8月31日,39家A股上市券商2020年半年报已披露完毕。数据显示,上市券商上半年归母净利润合计共731.02亿元,超六成券商实现营收及净利同比增长。在业内颇为关注的投行业务方面,上半年投资银行手续费净收入(以下简称“投行净收入”)实现同比增长的上市券商达到七成,但北京商报记者注意到,有11家券商投行收入同比出现下滑。有业内人士表示,这一情况或与项目储备不足和券商竞争愈发激烈有关。

  上市券商头部效应明显

  据(300033)iFinD数据显示,39家A股上市券商在2020年上半年共实现营业收入2289.9亿元,归母净利润合计净赚731.02亿元。其中,超六成上市券商实现营收、净利双双同比增长。

  其中,排名前十的上市券商营业收入共计1457.14亿元,占A股上市券商营业总收入六成以上;前十券商归母净利润总值也达514.64亿元,在上市券商中归母净利润总额中达七成。中信证券(600030)更是以267.44亿元的营业收入和89.26亿元的归母净利润遥遥领先其他券商。海通证券(600837)、国泰君安(601211)则紧随其后,营收和净利均位列第二、第三,排名与去年不变。

  在股票、债券发行热潮之下,上市券商投行业务赚钱能力如何也颇受关注。据统计,多数上市券商在投行业务方面实现同比增长。数据显示,有七成上市券商在投行净收入实现同比增长。其中,中信证券仍居榜首,投行净收入22.2亿元;增幅最大的是华安证券(600909),较去年同期增长319.04%,实现投行净收入1.05亿元;包括华安证券在内,还有中泰证券(600918)、浙商证券(601878)、兴业证券(601377)等7家券商投行净收入增幅均超100%。

  苏宁金融研究院特约研究院何南野表示,券商投行业务实现同比大幅增长,是在预期中的。一方面是科创板业务全面爆发,成为今年重要增量,而去年上半年科创板注册制未实质性落地。二是再融资业务全面松绑,主板及中小板IPO审核处于较快通道。三是为对冲疫情影响,债券发行量也相比去年同期有较大增长。

  11家上市券商投行业务净收入下滑

  “头部券商在投行业务上占据一定的优势,但随着券商竞争愈发激烈,未来无论在投行业务、经纪业务乃至自营业务上,仍会存在不断分化的格局。”财经评论员郭施亮表示。

  北京商报记者也注意到,在大部分券商投行净收入增长的同时,也有11家券商同比下滑。其中,下滑幅度最大为红塔证券(601236),同比减少41.53%,上半年该公司投行净收入仅为1684.67万元。红塔证券在半年报中并未披露投行净收入下滑的原因,北京商报记者联系采访红塔证券,但截至发稿前,尚未收到相关回复。

  除红塔证券投行净收入下降超四成外,另有国元证券(000728)、长江证券(000783)、东北证券(000686)、长城证券(002939)等4家券商投行净收入跌幅也超30%,分别下降33.93%、33.58%、32.36%、31.44%。

  在北京商报记者采访过程中,国元证券方面回应,2020上半年,受新冠疫情以及项目排队进展周期影响,部分项目发行推迟。虽然与去年同期相比,投行收入上存在一定程度的下降,但国元投行业务本身发展势头良好,只是因项目周期影响,部分项目发行时间窗口后移,从而影响了上半年的收入。如今,国元证券投行项目储备丰富,7、8月份已陆续完成多个项目的发行。目前在会项目约20个,投行各条业务线工作均处于紧张有序的顺利开展中,全年投行业务有望取得良好经营业绩。

  分化差距恐加大

  对于投行业务收入下滑的原因,何南野进一步解释,“部分券商投行业务收入下滑,主要原因是项目储备较少,一旦项目申报或审核进度被推迟或者项目被否决,降使得投行收入相比上年同期出现明显波动,而这往往发生于中小型券商,大型券商由于项目储备较好,确定性更强。”

  郭施亮也认为,导致部分券商投行业务下降的原因,也和券商激烈的竞争环境有关,优胜劣汰的效率也会随之显著提升,头部券商在未来竞争中的优势地位会更为明显。

  从半年报数据中也可看出,大型券商无论在营收净利方面,还是在具体业务方面,头部效应都愈发明显。在投行净收入中,红塔证券、华林证券(002945)、太平洋(601099)证券、中银证券(601696)、中原证券(601375)5家券商投行净收入不足1亿元。

  在何南野看来,距今推行一年多的科创板注册制和正在实施的创业板注册制,使得投行的生态发生了重大变化,对投行的综合服务能力提出了更高的要求,也使得券商投行间的两极分化越发明显。

  “头部券商由于品牌知名度、人员素质、资金实力、研究和定价能力销售能力等拥有较强的竞争优势,使得在注册制业务中,能更好的获得客户的青睐。而中小券商,由于过往积累不足,短期内补足短板也很难,因此,两者之间的分化可能会越来越大,使得我国券商投行的格局快速像欧美成熟国家靠拢。”何南野如是说。

  北京商报记者 孟凡霞 实习记者 李海媛

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