广发证券–银行行业:监管政策加强 板块业绩分化加大

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    上周全A涨0.23%,银行板块(中信一级)下跌0.33%,跑输市场。8月22日银保监会新闻发言人答记者问,我们点评如下。上半年普惠贷款贷款大幅增长,不良已逐渐体现。上半年普惠贷款增速28.4%

广发证券--银行行业:监管政策加强 板块业绩分化加大

  

  上周全A涨0.23%,银行板块(中信一级)下跌0.33%,跑输市场。8月22日银保监会新闻发言人答记者问,我们点评如下。上半年普惠贷款贷款大幅增长,不良已逐渐体现。上半年普惠贷款增速28.4%,较1季度有所提升,特别是国有大行,6月末增速达46.4%,在所有板块内最高。规模增速较快导致不良率有所下降,6月末普惠贷款不良率2.99%,较年初下降约23BPS。银保监会发言人表示“目前的不良率水平,已接近原来设定的容忍限度”,由于贷款规模增速较快,对不良暴露有一定稀释作用,表观不良率出现下降,随着后续增速恢复均衡水平,普惠贷款或将面临一轮风险暴露。中小银行资本补充地方政府责任明确。5月27日金稳委发布11条金融改革措施,其中包括出台《中小银行深化改革和补充资本工作方案》,本次银保监会发言人对方案执行情况进行说明。

  (1)明确地方政府在中小银行风险处置中的核心地位,银保监会“配合地方政府摸清风险底数、组织清产核资并据此‘一行一策’制定实施方案”。

  (2)地方政府通过发行专项债的形式募集资金(专项债额度中有2000亿是用于注资中小银行),认购中小银行可转债。

  (3)强调公司治理,将公司治理与银行风险处置相结合。

  (4)强调中小银行经营范围,“引导深耕本地、下沉服务、不跨区域,严格限制通过贷款、投资、同业、非标等业务向外扩张”。银行净利润负增长是让利实体和增提拨备的体现。我们在前期报告中我们强调“2020年上半年,商业银行净利润同比下降9.4%...预计拨备多提是主要拖累因素”,本次银保监答记者问也可以确认这一点。银保监表示银行净利润下降主要是“一是持续向实体经济让利…二是不良处置和拨备计提力度加大”,其中前7个月已向实体经济让利8700多亿元,上半年核销1.1万亿元,同比多处置1689亿元,计提拨备1.3万亿元,同比增长34.4%。

  投资建议:我们维持前期判断,中报业绩表现越差,则后续股价表现越好。2季度监管数据披露后,各板块业绩表现相当确定,主要的预期差在个股业绩表现上。而下半年来看,优质银行不良认定标准严格,如果监管要求行业业绩继续下台阶,不良认定力度难再增加,不良生成不大幅提升的前提下,只能增提拨备,后续业绩表现更佳,板块分化将进一步拉大。

  风险提示:

  (1)疫情持续时间超预期;

  (2)国际金融风险超预期。

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