中银国际证券:新创业板开闸 注册制改革进入加速期

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  来源:中银国际证券8月24日新创业板正式开闸,首日迎来开门红,对此我们简要点评如下:新创业板正式开闸,首日市场迎来开门红。创业板注册制今日正式实施,首日板块早盘震荡后一路上涨,创业板综收盘涨2.2

中银国际证券:新创业板开闸 注册制改革进入加速期

  来源:中银国际证券

  8月24日新创业板正式开闸,首日迎来开门红,对此我们简要点评如下:

  新创业板正式开闸,首日市场迎来开门红。创业板注册制今日正式实施,首日板块早盘震荡后一路上涨,创业板综收盘涨2.25%,成交额达到2289亿元,环比大增41%,本日挂牌的首批18只新股适用无涨跌幅限制新规全线上涨,其中康泰医学(行情300869,诊股)尾盘涨幅一度暴涨近3000%,股价最高攀升至308元,收盘涨幅在1000%左右。存量个股方面,伴随着新创业板涨跌停板扩至±20%,坚瑞沃能(行情300116,诊股)、田中精机(行情300461,诊股)、天山生物(行情300313,诊股)、中潜股份(行情300526,诊股)等四只个股涨幅达20%封涨停,此外汇金股份(行情300368,诊股)、创世纪(行情300083,诊股)、蓝思科技(行情300433,诊股)等涨幅超10%。

  创业板改革是资本市场建设承上启下的重要环节。此次创业板改革是第一次对存量板块施行注册制,是在为全面推行注册制打前站,意义非凡。注册制下创业板上市公司将定位于“两高六新”企业,在板块定位上,新创业板定位相较之前会有一些变化,将更强调创业板的二板属性,主要发成长性高、科技含量高,以及新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式的“两高六新”企业,但没有具体的行业限制,定位会更类似于09年创业板初设时的定位。IPO准入条件方面,注册制下创业板新上公司将淡化盈利条件,更加看重企业的“持续经营能力”;交易制度上比照科创板,注册制下创业板新上市公司前五日不设涨跌幅,之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。证监会易会满主席表示,当前我国资本市场正处于难得的发展机遇期,未来会进一步深化资本市场改革,发展长期业绩导向的机构投资者,回归价值投资的重要理念,我们认为本次创业板注册制改革的良好实践会为下一步中小板和主板注册制改革奠定基础,此前科创板注册制改革在总结经验的同时推出了新的改革方案探索,未来创业板改革经验也会为证券交易所其他板块和国务院批准的其他全国性证券交易场所实行股票公开发行注册制改革形成示范。

  注册制改革探索持续,中国资本市场的大时代来临。按照刘鹤副总理给中国资本市场的定位,未来资本市场将作为国内经济优化资源配置,推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽。当前我国资本市场各项改革开放政策正在逐步落地,注册制改革和交易、常态化退市、投资者保护等各项制度建设正在有序推进,资本市场也从增量改革深化到存量改革,整个市场正在发生深刻的结构性变化。按照国务院“建制度、不干预、零容忍”的资本市场改革方针,未来国内基本市场改革会继续沿着市场化、法治化、国际化方向行进,中国资本市场的大时代已经到来。

  新创业板开闸后短期利好券商、新股板块,长期科技板块将享受制度红利。参照2019年7月科创板推出时的市场经验,创业板注册制改革将首先利好券商板块以及新股板块,手上储备IPO项目较多的券商优先收益,而无涨跌停限制下的创业板新股打新相较老创业板回报率更为惊人。长期来看TMT、半导体、生物医药等科技成长行业将最受益于注册制改革推行后IPO盈利门槛下降的制度红利,不过由于新创业板引入了ST制度以及加强了退市执行力度,板块内类壳上市公司的潜在价值将会显著下降,不同公司间市值表现的分化也有加剧的可能。

  风险提示:创业板新股分流效应过大影响创业板老股表现;注册制改革推进程度不达预期。

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