中国银河–交通运输行业点评报告:7月快递行业件量增速回调至32.2% 市场格局总体稳定

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1.事件近期,国家邮政局发布2020年1-7月邮政行业运行情况:全国快递服务企业累计完成件量408.2亿件,同比增23.7%;业务收入累计完成4547.1亿元,同比增13.5%。7月快递件量为69.4

中国银河--交通运输行业点评报告:7月快递行业件量增速回调至32.2% 市场格局总体稳定

  

  1.事件近期,国家邮政局发布2020年1-7月邮政行业运行情况:全国快递服务企业累计完成件量408.2亿件,同比增23.7%;业务收入累计完成4547.1亿元,同比增13.5%。7月快递件量为69.4亿件,同比增32.2%;业务收入完成723.3亿元,同比增18.9%。

  2.我们的分析与判断

  (一)7月快递行业件量增速为32.2%,1-7月累计同比增速23.4%,维持2020年件量增速22%-25%预期。7月快递件量69.4亿件,行业件量同比增32.2%,“6.18”后回调至30%区间。根据国家邮政局发布的数据显示,2020年7月,中国快递发展规模指数为272.4,较去年(212.4)同比+28.4%,较6月(297.2)环比-8.34%。7月,快递业务量完成69.4亿件,较去年(52.48亿件)同比+32.2%,较6月(74.7亿件)环比-7.1%;7月,快递业务收入完成723.3亿元,较去年(608.4亿元)同比+18.9%,较6月(797亿元)环比-9.25%。由此可见,2020年7月,快递件量在“6.18”促销活动过后,呈现出一定程度的回调,行业景气度从40%区间重回30%,但受到网购需求持续旺盛的支撑,仍维持在30%较高位水平。我们认为,伴随着8月早秋农货订单增长,下月及Q3快递行业件量规模具备进一步提升的潜力,有望继续处在30%-40%景气度区间。因Q4将密集出现“双

  十一、”“双十二”、圣诞节等促销活动,行业件量规模增速有望在Q3基础上继续突破。

  1-7月行业件量累计同比增23.4%,维持2020年件量增速22%-25%估计。累计方面,2020年1-7月,快递业务量累计完成408.2亿件,累计同比+23.7%,累计同比增幅较2020年1-6月(+22.1%)上调1.6pct。

  当前,快递业已进入下半年旺季,行业累计同比增幅变动趋势与上月预期基本相符。我们维持全年快递件量同比增速在22%-25%区间的乐观估计不变。

  7月韵达件量同比增44.25%,圆通、申通、顺丰件量增幅小幅回调。2020年7月,韵达、圆通、申通、顺丰件量规模分别为12.68亿票、10.64亿票、7.86亿票、6.36亿票,较去年(8.79亿票、7.71亿票、6.36亿票、3.69亿票)同比分别+44.25%、+37.91%、+23.51%、+72.36%,同比增幅较6月(+42.7%、+54.56%、+39.69%、+84.22%)分别+1.55pct、-16.65pct、-16.18pct、-11.86pct。由此可见,7月,“通达系”件量同比增幅呈现分化,其中,韵达表现优异,7月件量同比增幅继续维持40%以上,领先行业10个百分点左右,但圆通、申通同比较前回落;顺丰件量同比增幅也呈现回调,由80%回落至70%,但仍位于较高水平。环比来看,7月,韵达、圆通、申通、顺丰件量规模较6月(12.7亿票、11.74亿票、8.66亿票、6.89亿票)环比分别-0.16%、-9.37%、-9.24%、-7.69%,7月主要快递公司的件量规模均呈现回调。

  我们认为,一定程度上系“6.18”业务量高峰过后产生的回调效应。

  3.投资建议建议持续关注快递行业龙头公司。推荐顺丰控股(002352)(002352.SZ)、韵达股份(002120)(002120.SZ),谨慎推荐圆通速递(600233)(600233.SH)。

  4.风险提示快递需求不及预期产生的风险,快递价格战产生的风险,交通运输政策变化产生的风险。

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