国海证券–食品饮料行业周报:关注白酒双节来临以及屠宰肉制品后周期

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本周行业观点: 关注白酒双节来临以及屠宰肉制品后周期  中秋和国庆的到来将促进对白酒的需求增加,叠加通货膨胀因素, 预计将带来白酒量价齐升。 茅台一批价持续上涨,目前一批价超过 2700元。随着茅台一

国海证券--食品饮料行业周报:关注白酒双节来临以及屠宰肉制品后周期

  

  本周行业观点: 关注白酒双节来临以及屠宰肉制品后周期

  中秋和国庆的到来将促进对白酒的需求增加,叠加通货膨胀因素, 预计将带来白酒量价齐升。 茅台一批价持续上涨,目前一批价超过 2700元。随着茅台一批价的上行,五粮液(000858)、泸州老窖(000568)也开始了提价 稳价。 目前第八代经典五粮液终端成交价在 1100元/瓶左右,相比 与 7月初,涨了约 70元/瓶,达到历史最好水平。 8月 12日, 泸州 老窖为激励先进区域经销商和终端,保障区域供货需求, 8月各经 销客户及终端国窖 1573经典装配额采取合格价格发票兑换方式执 行。 此外, 本周金徽酒(603919)和老白干也开始了提价措施。

  受非洲猪瘟影响,猪价一直高企。但自 2019年 10月开始,能繁母 猪存栏开始增加,从能繁母猪到育肥猪出栏,预计 10个月左右时间。 故预计 2020年 9月份开始,生猪出栏会慢慢增加,猪价会慢慢下跌, 利好屠宰肉制品板块。此外,随着国家环保政策趋严,尤其是非洲 猪瘟的严控下,屠宰行业集中度快速提升,有利于大型屠宰厂实现 “量利齐升”。肉制品方面,虽然高温肉制品比较成熟,但面向餐饮 和家庭餐桌消费的调理肉制品、酱卤肉制品等半成品预制菜因为餐 饮租金人工高企、年轻人厨房简单化生活方式而大幅增加。基于长 期看好屠宰肉制品行业发展逻辑,短期有望受益生猪后周期, 故重 点推荐龙大肉食(002726)、华统股份(002840)、双汇发展(000895)。

  现阶段,结合业绩增长确定性和估值情况,我们重点推荐贵州茅台(600519)、 水井坊(600779)、 龙大肉食、华统股份、双汇发展。同时,鉴于疫情后期消 费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善,以及长期来看食品 饮料行业受益消费升级而具有的成长性, 维持行业评级为“推荐”。 上周市场回顾: 食品饮料板块指上涨 1.66%, 跑赢上证综指 1.48个 百分点,跑赢沪深 300指数 1.73个百分点,板块日均成交额 346.64亿元。食品饮料板块市盈率( TTM)为 46.61,同期上证综指和沪深 300市盈率分别为 14.87和 14.15。

  行业重点数据:白酒行业,根据京东数据,五粮液普五第二代经典 52度浓香型白酒 500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml 和泸州老窖 国窖 157352度浓香型白酒 500ml 的最新价格分别为 1265元/瓶、599 元/瓶和 1099 元/瓶,自 2019 年 2 月 1 日起至今,当年的茅台酒 在京东商城上无现货可售;乳品行业, 2020 年 8 月 5 日数据,主产 区生鲜乳价格为 3.69 元/公斤,同比增长 1.90%;肉制品行业, 2020 年 3 月,能繁母猪存栏量为 2164 万头,同比降低 19.10%,环比增长 2.80%; 仔猪、生猪价格环比下降,猪肉价格环比上升, 2020 年 8 月 14 日的最新价格分别为 123.76 元/千克、 37.36 元/千克和51.85 元/千克,同比变化+118.39%、 +81.18%、 +77.75%,环比变化+3.21%、 -1.24%、 +1.91%; 8 月 14 日猪粮比价为 15.97,环比变化-0.81%。 啤酒行业, 2020 年 6 月国内啤酒产量 455.40 万千升,同比变化 +7.60%。从进出口来看, 2020 年 6 月份国内啤酒进口 74190 千升, 同比 1.34%,进口单价为 1169.31 美元/千升,同比 15.01%。

  风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷

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