万和证券–证券行业7月报:7月业绩大幅上升 阶段调整不改长期趋势

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    主要观点: 上市公司经营状况: 营收: 38 家上市券商(不含金控) 7 月共计实现 营业收入 483.75 亿元, 环比+42.61%,同比+132.13%(剔除不可比数 据) ; 其中 3

万和证券--证券行业7月报:7月业绩大幅上升 阶段调整不改长期趋势

  

  主要观点: 上市公司经营状况: 营收: 38 家上市券商(不含金控) 7 月共计实现 营业收入 483.75 亿元, 环比+42.61%,同比+132.13%(剔除不可比数 据) ; 其中 31 家券商实现营收环比正增长, 33 家实现营收同比正增 长; 1-7 月有可比业绩的 36 家券商累计实现营业收入为 2029.49 亿元, 同比+29.09%; 净利润: 38 家上市券商(不含金控) 7 月共计实现净利 润 229.60 亿元,环比+75.72%,同比+205.01%(剔除不可比数据); 其中 32 家券商实现净利环比正增长, 33 家实现同比正增长; 1-7 月有 可比业绩的36 家上市券商累计实现净利润 870.81亿元,同比+42.65%。

  市场环境: 经纪: 7 月日均成交额 13,084.73 亿元,环比+81.02%,同 比 230.00%; 1-7 月累计成交额 1,187,773.67 亿元,日均股基成交额 8,484.10 亿元,同比+52.73%; 投行: 股权融资方面, 7 月股权融资规 模为 2,089.85 亿元,环比+79.46%,同比-12.18%; 债权融资方面, 7 月 债券合计募集资金 6214.94 亿元,环比-6.01%,同比-1.01%; 资本中介: 截止 2020 年 7 月 31 日,沪深两融余额为 14,249 亿元,环比+22.44%, 同比+56.82%,创 2015 年 7 月以来新高;2020 年 1-7 月两融月均余额为 11,306 亿,较 2019 年两融月均余额的 9153 亿元增长 23.53%; 资管业 务:2020 年 7 月新成立券商资管产品 485 个,环比-7.44%,新产品发行 份额 47.35 亿元,环比-32.25%。

  投资策略: 阶段调整不改长期趋势,继续看好板块投资价值。 7 月券 商板块进入盘整状态,当前板块总体估值回落至历史估值中枢, 在业 绩改善和政策红利的双重驱动下,行业的上行空间将会再次打开。十 八大以来,我国经济发展步入新阶段,经济结构发生转变,第三产业 占比逐年提升,发展直接融资服务科技创新企业以支持实体经济转型 的重要性愈发凸显。近年来,监管层也十分重视资本市场改革中直接 融资的作用,随着科创板设立与注册制试点的初步成功,创业板注册 制开板日期敲定于 8 月 24 日, A 股市场全面注册制改革序幕正式拉 开。中国证券行业正面临重要的发展机遇期,资本市场的重要性逐步 提高,直接融资对实体经济的支持力度将持续加大。监管明确支持打 造航母级投行及并表监管试点或将逼行业格局巨变超预期,从近期的 银行获券商牌照的传闻到证监会鼓励券商并购重组,再到券商可租用 第三方网络平台展业。在系列政策组合的催化作用下,我们认为证券 行业分化进程将加速,证券行业将出现大券商并购小券商、银行并购 券商、互联网巨头收购券商的并购浪潮,最终形成至“大而全”、“小 而精”的竞争格局。建议关注行业龙头―中信证券,金融科技型券商 的代表―东方财富(300059)。

  风险提示: 市场转弱导致券商经营业绩下滑; 政策落地不及预期等。

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