信达证券–石油开采行业每周油气:美国新钻井许可数量创十年新低

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COVID-19疫情导致美国整体的水平钻井活动减少,且年内大幅恢复的可能性较低。通常来讲,由于能源公司管理人员倾向于囤积水平钻井许可证,钻井许可数量并不能很好地预测未来钻井活动的发展趋势。但是在当前资

信达证券--石油开采行业每周油气:美国新钻井许可数量创十年新低

  

  COVID-19疫情导致美国整体的水平钻井活动减少,且年内大幅恢复的可能性较低。通常来讲,由于能源公司管理人员倾向于囤积水平钻井许可证,钻井许可数量并不能很好地预测未来钻井活动的发展趋势。但是在当前资本环境和市场均低迷的环境下,油气厂商建造水平钻井数量基本与许可数量相当,许可数量的预测质量大大提升。2020年3月-5月,水平钻井许可数量大幅下降,直到6月,二叠纪地区钻井数量许可出现回升,这表明钻机数量的下降将逐步触底。7月共颁发了545张水平钻机许可证,这是2010年9月以来的最低水平,当时颁发了438张许可证。2020年与2010年的情况有所不同,2010年的的钻机活动是持续增加的,而目前钻井活动持续低迷。如果与低迷时期相比,许可证颁发最少的月份是2016年1月,当时颁发了622张许可证。我们认为,尽管钻井活动逐渐回暖,但是目前水平钻井的许可数量仍然较低,对冲掉页岩油产量衰减的油井,2020年下半年钻井活动可能不会出现大幅回升。

  根据贝克休斯的周度数据,美国活跃钻机数量从3月峰值的793台,下降至目前8月的247台,降幅达到69%。自7月以来,活跃钻机数量一直保持每周不超过5台的降幅。总数的变动并不意味着钻机数量没有变化,其中包含了一些运营商持续逐步关闭钻井的计划,例如埃克森美孚在二叠纪地区的计划;而其他一些运营商则逐渐恢复钻探作业,如ParsleyEnergy。在最近几周,美国活跃钻机数量的稳定变动,基本与原油开采活动稳定时的正常波动情况相似。

  就产油区来看,根据RystadEnergy的统计数据,2020年,美国巴肯(Bakken)和三叉(ThreeForks)地区前十大运营商的钻探和完井支出将降至41.7亿美元,不到2019年的一半,2021年将进一步下降至38.9亿美元,此后将逐步恢复。考虑到该地区尚未钻探的地区仍然有足够的增产潜力,RystadEnergy预测,该地区页岩油层产量将会从2022年开始逐渐回暖,并在2025年达到产量高峰,但产量很难在2028年之前回升至2019年的水平。RystadEnergy预计,2020年美国巴肯(Bakken)和三叉(ThreeForks)页岩油田产量将从2019年的202万桶/日进一步下降至175万桶/日,2021年将继续下降至163万桶/日。

  根据EIA最新的周度数据,美国原油库存已经连续三周下降,从2020年7月17日5.37亿桶降至8月7日的5.14亿桶,库存降幅累计达到2249.6万桶。从成品油方面来看,本周美国汽油库存减少72.2万桶,馏分油库存减少232.2万桶。本周原油产量出现小幅下降,减少30万桶/日,进口量减少38.9万桶/日,而出口量增加32.4万桶/日。我们认为,美国商业原油库存和下游成品油库存下降为油价提供了一定支撑,但库欣地区库存持续累积,对油价仍然存在一定的压制,下半年需持续关注美国原油开采活动重启的增速和范围。

  相关上市公司:中国石油(601857)(601857.SH)、中国石化(600028)(600028.SH)、中海油服(601808)(601808.SH)、海油工程(600583)(600583.SH)等。

  风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。

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