山西证券–石油石化行业周报:油价小幅上涨 大炼化业务盈利凸显

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核心观点  上周 WTI 原油、布伦特原油价格微涨,WTI 原油期货价格收于 42.01美元/桶,周涨幅 1.92%;布伦特原油价格收于 44.80美元/桶,周涨幅 0.90%。  由于疫情的影响并未

山西证券--石油石化行业周报:油价小幅上涨 大炼化业务盈利凸显

  

  核心观点

  上周 WTI 原油、布伦特原油价格微涨,WTI 原油期货价格收于 42.01美元/桶,周涨幅 1.92%;布伦特原油价格收于 44.80美元/桶,周涨幅 0.90%。

  由于疫情的影响并未减弱市场对于原油需求端的担忧,OPEC 月报将 2020年全球原油需求增速预期从-895万桶/日调整至-906万桶/日。将 2020年全球原油需求预期下调 40万桶/日,2021年下调 50万桶/日。继 OPEC 下调全球原油需求预测,IEA 月报将 2020年全球石油需求从 9210万桶/日削减至 9190万桶/日,将 2021年全球石油需求从 9740万桶/日削减至 9710万桶/日,2021年全球石油供应预计将增加 160万桶/日。2020年全球原油整体需求降幅将大于前期预期,且需求复苏也充满不确定性。

  价差方面,PX-石脑油价差为 158.11美元/吨,周涨幅 4.13%;乙烯-石脑油价差为 353.78美元/吨,周跌幅 6.53%;PTA-二甲苯价差为 1023.81元/吨,周跌幅9.24%;涤纶POY-PTA-MEG价差为1020.1元/吨,周涨幅25.69%;

  丙烯-丙烷 PDH 价差为 399.4美元/吨,周涨幅 4.17%;丙烯酸-丙烯价差为2155.55元/吨,周跌幅 7.49%。

  市场回顾上周石油石化指数上涨 0.14%,同期上证综指上涨 0.18%,沪深 300指数下跌 0.07%,石油石化板块跑赢沪深 300指数 0.21个百分点。子板块方面,油田服务、石油开采、工程服务、炼油、其他石化、油品销售及仓储涨跌幅分别为 2.10%、1.51%、0.44%、-0.05%、-0.66%、-1.85%。个股方面,上周石化个股涨幅居前 5名分别为:新潮能源(600777)、昊华科技(600378)、中天能源、蓝焰控股、宝利国际(300135);跌幅前 5名分别为:沈阳化工(000698)、华鼎股份、博迈科(603727)、恒逸石化(000703)、泰和新材(002254)。

  行业动态7月经济数据涨幅扩大 成品油价格有所走高2020年 7月份经济数据近日公布,7月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨 2.7%,环比上涨 0.6%;1-7月,全国居民消费价格比去年同期上涨 3.7%。PPI 环比上涨 0.4%,涨幅与上月相同,同比降幅收窄。受国际原油价格持续反弹影响,石油相关行业价格继续上涨,其中汽油和柴油价格分别上涨 2.5%和 2.7%。此外 2020年 7月,中国制造业采购经理指数(PMI)为 52.8%,较 6月提高 1.6个百分点,为 2011年 2月以来最高。这表明全面复工以后企业集中开工,加快生产,采购活动趋于活跃,制造业经济总体继续保持稳定增长。截至7月,制造业PMI连续 5个月运行在 50%以上,尤其 7月份指数回升至 51%以上,显示经济加快回升。(信息来源:中国石油新闻中心)投资建议2019年开始伴随民营大炼化投产,整个国内聚酯石化产业链的产业结构、盈利厚度与终端成本综合优势更是得到明显提升改善,从部分公司半年报业绩来看,尽管面临着全球疫情等诸多不利因素的叠加冲击与交织影响,炼化板块业绩实现超预期增长,未来几年仍是我国石化行业的重要扩产扩能周期,烯烃、芳烃、PTA 等新增产能逐渐释放,产业朝着延伸产业链,转型升级的方向发展,未来具有一体化产业链优势的企业或将持续收益。我们建议关注聚酯、PDH 产业链,个股建议关注卫星石化(002648)、恒力石化(600346)、荣盛石化(002493)、桐昆股份(601233)等。

  风险提示油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险

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