平安证券–证券:规范券商第三方平台展业 引导有序创新

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事项: 8月14日,证监会就《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定(试 行)》公开征求意见。平安观点:针对券商在第三方平台展业的制度逐步完善。 与券商自有交易端相比,第三方平 台拥有更多

平安证券--证券:规范券商第三方平台展业 引导有序创新

  

  事项: 8月14日,证监会就《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定(试 行)》公开征求意见。平安观点:针对券商在第三方平台展业的制度逐步完善。 与券商自有交易端相比,第三方平 台拥有更多用户交易场景,且用户规模大、 流量高, 大量券商自 2014年以来广 泛与第三方平台合作, 提高获客能力。但由于部分券商过度依赖第三方平台获客, 谋求客户增量的同时忽视对交易过程的控制,因此存在第三方平台非法截留投资 者账户和交易数据,造成业务合规、信息安全方面的风险。 2015年 3月,证券 业协会发布《证券公司网上证券信息系统技术指引》,明确指出“证券公司不得 向第三方运营的客户端提供网上证券服务端与证券交易相关的接口。证券交易指 令必须在证券公司自主控制的系统内全程处理。” 2015年 6月, 证券业协会发布 《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》,要求“证券公司使用外部接入信 息系统,证券交易指令必须在证券公司自主控制的系统内全程处理”,同年 8月, 证监会针对场外配资要求券商彻底清除违法违规的配资账户, 券商的外部系统接 入全面暂停。 2019年 2月,为满足量化交易等特定需求,证券公司交易系统对 私募重开。 本次《管理规定》 全面厘清了券商与第三方平台合作边界, 第三方平 台仅负责提供网络空间经营场所, 证券公司应自主生成、全程管理发布的相关内 容,并明确提示进入证券公司服务范围,直接处理投资者个人信息和交易指令。《管理规定》重点内容: 过去监管规定仅禁止第三方接口,但是券商通过第三方 平台导流在收费、合作流程方面并没有明确指引,新规明确业务界限,引导行业 有序创新。 1)厘清合作边界。 证券公司是向投资者提供证券服务的责任主体, 而第三方机构仅限于为证券公司提供网络空间经营场所等信息技术服务,不得介 入投资者招揽、投资者适当性管理、接收交易指令等证券业务活动的任何环节。 2) 明确对第三方机构的要求与收费标准。 第三方机构需为在证监会备案的证券 服务机构,且不得从事与证券公司存在利益冲突的业务活动。 结合租用时间、交 易笔数、实施效果等与第三方平台确定合理的费用支付标准。按全成本核算的费 用支付总额不得超过证券公司在第三方网络平台开展证券业务活动净收入的 30%。 3)可租用同一金控公司的银行、保险网络平台。 证券公司与商业银行、 保险公司的网络平台的合作条件是必须存在股权控制关系或者由同一金融控股 公司控制。 4)规范业务形式。 要求证券公司直接接收投资者的个人信息及交易、 查询等指令,并向投资者返回交易回报、查询结果等信息,以防范敏感数据被截 留。 要求券商事前开展内部评估、与相关第三方机构签订书面协议等强化内部控 制要求。

  金控系券商最为受益,第三方平台短期业务空间受限: 1)金控平台旗下券商与集团银保网络平台合作获得监管认可, 相对受益: 新规明确了允许券商从同一金控集团下的银行保险机构导流,在扩大证券客户规模的同时,对于集团来说能够客户服务维度, 增加客户粘性,实现业务协同。 根据目前监管层认可的金控集团, 现有的上市券商有中信证券(600030)(中信集团)、招商证券(600999)(招商局)、光大证券(601788)(光大集团)、兴业证券(601377)(兴业系)、国泰君安(601211)(上海国际集团)、中银证券(601696)(中银系)。 2)对于(300033)等第三方渠道而言,短期来看一定程度上限制了三方渠道的业务开展空间。 新规明确其仅负责提供网络空间经营场所,客户交易将全部由证券公司控制。 3) 对于股东背景弱、 线下网点较少、过度依赖第三方引流的中小券商,则需要尽快整改相关业务信息系统或功能模块以匹配监管要求。

  投资建议: 新规将推动券商与第三方平台业务合作规范化,有利于互联网证券业务的长期健康发展。

  对证券行业的短期影响主要为规范合作,长期利于行业有序创新。 具有金控背景的头部券商最为受益,重点推荐中信证券、招商证券等。

  风险提示: 海外市场波动加剧带来的不确定性;市场调整对估值和业绩的双重影响;政策出台超预期。

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