新时代证券–新时代传媒周报:中国游戏2020H1上半年同增22.34% 投资主线游戏视频加速融合

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投资组合:芒果超媒(300413)、三七互娱(002555)、完美世界(002624)、吉比特(603444)、掌阅科技(603533)、视觉中国(000681)、新媒股份(300770)、分众传媒(

新时代证券--新时代传媒周报:中国游戏2020H1上半年同增22.34% 投资主线游戏视频加速融合

  

  投资组合:芒果超媒(300413)、三七互娱(002555)、完美世界(002624)、吉比特(603444)、掌阅科技(603533)、视觉中国(000681)、新媒股份(300770)、分众传媒(002027),昆仑万维(300418)、光线传媒(300251)。

  投资主题:传媒行业近期重点把握中报披露情况、院线复工预期、新游上线节奏、电商带货等主题,投资仍以游戏、视频流媒体、电商、5G 新应用为投资主线,同时建议短期重点关注影视、院线板块。

  受益标的:海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、创梦天地、中手游、猫眼娱乐等。5G 概念有号百控股(600640)、顺网科技(300113)、梦网集团(002123)、东方明珠;游戏板块掌趣科技(300315)、电魂网络(603258)、宝通科技(300031)、姚记科技(002605)、惠程科技(002168)、凯撒文化(002425)、金科文化(300459);影视上海电影(601595)、中国电影(600977)、万达电影(002739)等;其他有新华网(603888)、人民网(603000)、中文在线(300364)、元隆雅图(002878)、值得买(300785)、三人行(605168)等。

  投资建议:把握传媒中报行情,持有白马加配复工改善及低估个股。从当下看传媒下半年投资机会,关注全球资金对中国科技成长的加配趋势,关注5G时代流量与应用新变化,关注政策自上而下对行业的规范和指引,关注基于Z 世代新青年的社群特征和文娱消费偏好。投资主线仍在游戏、视频流媒体、电商,在低估值和产业整合等变化方面,影视院线和文化衍生品等已经出现较好的投资机会,我们认为应当积极配置。

  ChinaJoy 与上影节同一周末开启,北影节放出海报,板块受催化。本届ChinaJoy 展区总面积近13万平方米,其中,To C 展区共九个展馆,A 股参展上市公司包括完美世界、世纪华通(002602)、巨人网络(002558)等;海外参展上市公司包括腾讯控股、网易、Bilibili、心动公司、动视暴雪等,周末票已基本售罄,线下活动逐渐恢复疫情前景气度。从线上数据来看,7月30日发布的《2020年1月至6月中国游戏产业报告》显示,中国网络游戏用户规模近6.6亿人,全国游戏市场实际销售收入1394.93亿元,同比增长22.34%。游戏板块继续保持强劲增速。另外,第23届上海国际电影节与ChinaJoy 同一周末举办,在预售当天早上8点,指定官方票务平台淘票票开票后300多部电影在三分钟几乎全部售罄,开票10分钟共卖出超10万张票。我们认为,线下活动的火爆已经充分证明了文娱市场需求未受疫情影响,未来如北京电影节等更多下线活动有望成为传媒行业催化剂,促进整体行情延续上半年强势势头。

  院线复工首周票房过亿,建议积极把握院线左侧布局机会。据猫眼数据,全国电影院有序复工后,首周票房(7月20日-26日)已过亿,达1.09亿元。

  截至7月26日,全国有5100余家影院复业,复工率一周恢复至45%;从观众数据来看,观影人次与票房均在周日(7月26日)达到巅峰,127.5万观众贡献了3518.2万元票房,北京地区复工时间较晚,仅有三天的周票房依然排在各省市票房榜第11位。随着未来影片上映场次提速,《信条》等新片过审等,我们建议积极把握院线左侧投资机会,提前布局龙头院线。

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  风险提示:疫情变化、5G 技术发展不及预期、商誉风险、监管变化等。

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